Die Überbewertung der Aktienbestände im Verhältnis zur Wirtschaft hat sie in einen so begrenzten Raum gebracht, dass der Markt dramatischen und plötzlichen Lufteinschlüssen ausgesetzt ist. Unser Inflations-, Deflations- und Konjunkturmodell ist so aufgebaut, dass es sowohl zyklische als auch säkulare Bärenmärkte erkennt und sie schützt und von ihnen profitiert.
Was es jedoch nicht kann und auch sonst niemand kann, ist die Vorwegnahme jedes kurzfristigen Ausverkaufs von Aktien. Während die IDEC-Strategie Bärenmärkte schützt und von ihnen profitiert, neigt sie auch dazu, den Schlag von kurzfristigen Ausverkäufen abzumildern und verhindert, dass wir am Ende jeder kurzen Korrektur in Panik geraten. Dies war der Fall beim letzten Sturz, der am 3. September begann und nur drei brutale Tage andauerte.
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Abgesehen davon bin ich sehr besorgt über den amerikanischen Markt im Moment, kurz vor den Wahlen. Dafür gibt es folgende Gründe: Es stimmt zwar, dass die Fed in der Tat seit vielen Jahren an der 0%-Grenze festhält, aber es stimmt auch, dass die amerikanische Bilanz nicht mehr so stark gestiegen ist wie zu Beginn dieses Jahres, als sie mehrere Billionen Dollar in die Höhe getrieben wurde. Tatsächlich ist sie nicht nur einfach auf einem Plateau angekommen, sondern hat sogar begonnen zu schrumpfen. Die Bilanz hat sich in den letzten drei Monaten um 100 Milliarden Dollar verringert.
Ein weiterer Grund zur Vorsicht ist die bevorstehende Abstimmung am 3. November dieses Jahres. Es besteht eine gute Chance, dass sie von einem wahlbedingten Chaos geprägt sein könnte, wie es diese Nation noch nie zuvor erlebt hat. Die normale friedliche Machtübergabe, die ein Markenzeichen dieses Landes war, ist dieses Mal in großer Gefahr, weil beide Parteien Wahlfälschungen geltend machen werden. Falls Herr Trump die Wahl verliert, hat er bereits erklärt, dass er die Ergebnisse wegen massiven Wahlbetrugs bei den Briefwahlen möglicherweise nicht akzeptieren wird. Und wenn Herr Biden die Wahl verliert, könnte die radikale Linke, die bereits Städte erobert und niederbrennt, aufgrund ihrer Ansicht, dass Russland die Ergebnisse erneut verfälscht hat, noch viel mehr Städte in Brand stecken. In beiden Fällen scheint die Wahl eine totes Rennen zu sein, und diese Nation scheint sowohl an der rassischen als auch an der wirtschaftlichen Front immer näher an einen Bürgerkrieg heranzukommen. Schuld daran ist in erster Linie das wachsende Wohlstandsgefälle, für dessen Entstehung und Ausweitung die Fed hauptverantwortlich ist.
Darüber hinaus ist die massive Haushaltsklippe, vor der ich gewarnt habe, eingetroffen. Die 3 Billionen Dollar, die von der Regierung geliehen und von der Fed gedruckt wurden, sind aufgebraucht. Es wurden keine weiteren Zuschüsse/Darlehen aus dem Paycheck Protection Program genehmigt, und die, die verbreitet wurden, sind ausgegeben worden. Es kommen keine 1.000-Dollar-Schecks pro Erwachsener und 500-Dollar-Schecks pro Kind mehr in Helikoptergeldern an. Die im Rahmen von CARES ACT aufgestockten Arbeitslosenfonds sind ausgetrocknet. Und das von Präsident Trump mit FEMA-Dollars genehmigte Hilfsprogramm für verlorene Löhne (Lost Wages Assistance Program), bei dem wöchentlich 300 Dollar Bundeszuschuss zum Arbeitslosengeld gezahlt wurden, wird Mitte September auslaufen.
Die Wall Street hat nur eine Hoffnung, die Blase weiter nach oben zu treiben; sie klammert sich an den mit Spannung erwarteten und hoch gepriesenen Impfstoff, der (bequemerweise) am 1. November eintreffen soll. Natürlich wäre ein Impfstoff eine wunderbare Nachricht für die Welt. Das bedeutet jedoch keineswegs, dass das Corona-Virus unmittelbar vor dem Wahltag kein Thema mehr sein wird. Im Gegensatz dazu wird der Impfstoff den Beginn eines langen Prozesses einläuten, der hoffentlich zur Ausrottung des Virus beim Menschen führen wird. Und er wird auch den Beginn markieren, wenn einige sehr schwierige Fragen zu beantworten sind. Zum Beispiel, wie wirksam ist der Impfstoff, und wie sicher wird er sein? Wir erhielten am Dienstag einen Weckruf an dieser Front, als die Impfstoffstudie von AstraZeneca aufgrund von Sicherheitsbedenken gestoppt wurde. Andere Bedenken drehen sich darum, wie schnell ein Impfstoff an die breite Öffentlichkeit verteilt wird – die anfängliche FDA-Zulassung wird nur für die Notfallzulassung erfolgen. Und, wie viel Prozent der Menschen nehmen schließlich einen Impfstoff ein, der mit Hyper-Warp-Geschwindigkeit entwickelt wurde? Niemand kennt zu diesem Zeitpunkt die genauen Antworten auf diese Fragen, aber was sicher bekannt ist, ist, dass die Pandemie bis weit in die erste Hälfte des Jahres 2021 hinein ein Thema sein wird – zumindest.
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Was ebenfalls ein Thema sein wird, sind die Narben, die hinterlassen werden… Narben, für die die Wall Street völlig blind ist. Da sind vor allem die wachstums- und produktivitätsmordenden Aspekte einer Wirtschaft, die nun zusätzlich 3,3 Billionen Dollar Staatsverschuldung und 3 Billionen Dollar Neuverschuldung von Unternehmen mit sich herumschleppen muss. Denken Sie daran, dass die Unternehmensverschuldung im Verhältnis zur Wirtschaft bereits auf einem Rekordniveau war, bevor die Pandemie ausbrach. Und jetzt hat sie die Zahl der noch lebenden Zombie-Unternehmen, deren gegenwärtiges Geschäftsmodell darin besteht, sich vom freien Geld der Fed zu ernähren, um die Bedürfnisse des Schuldendienstes zu befriedigen, beträchtlich erhöht. Und am bedauerlichsten ist die Zahl der Menschen, die aufgrund von COVID-19 dauerhaft arbeitslos geworden sind. Dem NFP-Bericht vom August zufolge stieg die Zahl der amerikanischen Dauerarbeitslosen um 534.000 auf 3,4 Millionen – der höchste Stand seit 2013. Diese Zahl ist seit Februar um kumuliert 2,1 Millionen Menschen gestiegen. Bis zum 11. August wurden auf Yelp seit dem 1. März insgesamt etwa 155.000 Unternehmensschließungen gemeldet. Etwa 91.000 der Schließungen sind dauerhaft. Dies sind die Unternehmen, die vollständig geschlossen wurden, aber unzählige weitere leiden unter Umsatz- und Ertragsschocks, was sie dazu veranlasst, Mitarbeiter in einer Größenordnung von etwa 1 Million pro Woche zu entlassen.
Die prädiktiven Komponenten unseres IDEC-Modells signalisieren, dass die Wirtschaft auf die makroökonomischen Bedingungen von Desinflation und Rezession zusteuert. Dies sollte für eine Weile der Fall sein, wenn und solange wir kein weiteres massives Finanzpaket aus D.C. erhalten. Die marktorientierten Komponenten beginnen ebenfalls zu bestätigen, dass die Richtung der Wirtschaft nach Süden geht. Es ist jedoch noch zu früh, um netto kurz zu kommen, bis uns die Hochfrequenzkomponenten ein ähnliches Signal geben. Wir werden weiterhin versuchen, Ihr Vermögen proaktiv zu schützen, anstatt passiv abgeschlachtet zu werden, wie der Rest der Wall Street wieder einmal leiden soll.
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(Ausgewähltes Bild von AbsolutVision über Unsplash)
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