Der Dow Jones schloss die Woche mit einem Punktestand, der innerhalb von 5% seines letzten Allzeithochs in seinem BEV-Chart unten liegt. Diese Lücke zu schließen und wieder einmal neue BEV-Nullstände in der BEV-Charta unten zu erreichen, ist fast eine Garantie für die kommenden Wochen, vielleicht bis nächsten Freitag.
In den vergangenen Wochen habe ich mich häufig darüber beklagt, wie langsam der Dow Jones wieder zu neuen Allzeithochs zurückfindet. Nun, es ist nicht das erste Mal, dass ich einen wichtigen Punkt auf dem Markt verpasse. Hier ist eine Tatsache, die wir Marktkommentatoren anscheinend alle übersehen haben; seit dem 12. Februar 2020 (dem letzten Allzeithoch des Dow Jones, oder BEV Zero) hat sich der Dow Jones mit einer Intensität von einem Allzeithoch auf einen 37%igen Marktrückgang (nennen wir es einen BEV -40% Bärenmarkt) bewegt und sich von diesem 40%igen Rückgang wie nie zuvor erholt.
Vergleichen wir unseren derzeitigen Rückgang und Aufschwung mit dem Marktcrash 2007-09 und seiner Erholung im Jahr 2013 in der nachstehenden BEV-Grafik.
Vom letzten BEV Zero des Dow Jones (12. Februar) bis zu seinem Tiefststand am 23. März (Rote Linie) brauchte die NYSE nur 27 Börsensitzungen, um 37,05% (Rote Linie) zu erreichen. Damit der Dow Jones während der Baisse bei den Subprime-Hypotheken (2007-09) den gleichen prozentualen Rückgang verzeichnen konnte, benötigte der Dow Jones 253 NYSE-Handelssitzungen – ein ganzes Jahr lang.
Unsere Erholung vom Tiefststand des Marktes am 23. März -37,05% – hat im BEV-Chart oben weniger als sechs Monate gedauert. Von der roten Linie, die einen 37%igen Marktrückgang markierte, als der Dow Jones im Juli 2009 dieses Niveau überschritt, dauerte es vier Jahre (März 2013), bis er in der obigen Grafik einen neuen BEV-Nullstand verzeichnete.
Die Erholung des Dow Jones von März bis August 2020 ist kein Rekord. Diese Ehre gebührt dem Vorstoß von Juli 1932 bis Juli 1933, bei dem der Dow Jones in nur zwölf Monaten 163% zulegte. Vergleicht man jedoch den Rückgang und die Erholung von 2007 bis 2013 mit unserem Rückgang und unserer Erholung, so wird deutlich, dass sich unser Rückgang und unsere Erholung mit der Zeit stark verdichtet haben.
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Schauen wir uns meinen Vergleich zwischen unserer Dow-Jones-Baisse und der Großen Depression unten an. Der Marktabsturz von September bis November 1929 (Blue Plot) war von großer Tragweite. In einundfünfzig Börsensitzungen an der NYSE brach der Dow unter sein BEV-Niveau von -37% ein, aber unser Marktabsturz (Red Plot) brauchte nur siebenundzwanzig Börsensitzungen an der NYSE, um unter sein Niveau von -37% zu fallen.
Zum heutigen Börsenschluss liegt der Dow Jones nach seinem Februar-Höchststand nun am Tag #138 und ist nur noch 3,04% von einem neuen Allzeithoch nach einem 37%igen Marktrückgang entfernt – einfach erstaunlich!
Was ist also der Sinn des Ganzen? Ich würde sagen, wir haben es hier mit einem Tauziehen zwischen dem FOMC und Herrn Bär in diesen Dow Jones BEV-Charts zu tun. Im vergangenen Februar war der Aktienmarkt so überbewertet, dass es nur siebenundzwanzig Tage dauerte, bis der Dow Jones um 37% einbrach.
Das ist ein beängstigender Gedanke.
Seit dem Tiefststand vom 23. März hat das FOMC 2,44 Billionen Dollar in den Markt „injiziert“, um die „Marktbewertungen zu stabilisieren“, davon 166 Milliarden Dollar in den letzten sechs Wochen. Mit anderen Worten, der Aktienmarkt ist heute stärker überbewertet als im vergangenen Februar. Wie könnte es nicht sein, wenn wir die Flut von „Liquidität“ sehen, die das FOMC seit Februar in das Finanzsystem „injiziert“ hat, wie in der untenstehenden Grafik dargestellt?
Wie wird all dies enden? Letztendlich wird es für Privatanleger nicht gut sein, wenn all diese „Liquidität“ aus den Marktbewertungen herausfließt. Vielleicht nicht nächste Woche, aber in einer noch unbekannten Woche wird an den Aktien- und Anleihemärkten die Hölle losbrechen. Aber wer weiß schon genau, wann die Realität aufgeblähter, nicht haltbarer Bewertungen sich bei einem Marktzusammenbruch wieder auf die Öffentlichkeit auswirkt?
Die wichtigsten Marktindizes, die ich verfolge, machen endlich neue Allzeithochs (BEV-Null) in der Tabelle unten, also vielleicht nicht so bald. Schauen Sie sich noch einmal die obige Tabelle mit den wöchentlichen „Liquiditätsspritzen“ des FOMC in das Finanzsystem an. Wie viel Zeit hat diese monetäre Inflation von unserer Zentralbank für die Bullen gekauft?
Denken Sie daran, dass im Bärenaugen-Ansichtsformat (BEV) jedes neue Allzeithoch für Herrn Bär nur 0,00% wert ist, da sie für ihn alle fette Nullen sind. Alles, was Herrn Bär an BEV-Nullern interessiert, ist, wie viel Prozent er von ihnen zurückfordern kann.
In der vergangenen Woche hat der S&P-500 (#6) in der obigen Tabelle fünf neue Allzeithochs erreicht, aber die täglichen neuen 52Wk-Höchststände der NYSE liegen in der Regel unter 100, und das schon seit Monaten. Wie kann ein Index, der mit 500 Unternehmen konstruiert wurde, fünf neue Allzeithochs mit so wenigen 52Wk-Höchstständen an der NYSE erreichen?
Vor Jahrzehnten beklagten Marktbeobachter, dass der Dow Jones, ein mathematischer Durchschnitt der Marktbewertungen für dreißig riesige, dividendenzahlende Blue-Chip-Aktien, kein genaues Maß für den breiten Markt sei. Damals verzerrte die enorme Bewertung von IBM den Einfluss der anderen neunundzwanzig Aktien auf den Durchschnitt. Zu dieser Zeit wurde der S&P 500, ein Index der Marktkapitalisierung der 500 größten Aktien, populär.
Heute ist es der S&P 500, der durch die Marktkapitalisierung einiger Unternehmen verzerrt wird;
- Apple: 2,13 Billionen Dollar
- Microsoft: 1,73 Billionen Dollar
- Amazonas: 1,70 Billionen Dollar
Marktkapitalisierungen in Höhe von Billionen Dollar sind ein Phänomen, das nach dem Quantitative Easing eintritt. Hier ist eine Tabelle mit den 20 wichtigsten Marktkapitalisierungen für August 2020. Die Zahl 20 beträgt nur 244 Milliarden Dollar, so dass Sie sich vorstellen können, dass die Zahl 300 im S&P 500 viel weniger ist und wenig Einfluss auf den Index hat.
Im Sommer 2020, wo die drei größten Technologiegiganten hingehen, verschwindet der S&P 500. Ich vermute auch, dass diese drei Spitzenunternehmen auch Ground Zero für „Liquiditätsspritzen“ für das FOMC sind, während Unternehmen, die weiter unten im S&P 500 stehen, ihre Marktkapitalisierung so gut es geht aus eigener Kraft managen müssen.
Mit oder ohne FOMC-Marktmanipulation entwickeln sich so große Marktfortschritte; von einem Marktboden mit großen Bären hebt fast alles ab. Aber wenn der Fortschritt reift, geraten schwächere Unternehmen ins Hintertreffen. Wenn sich der Vormarsch dem Endpunkt nähert, haben die meisten Unternehmen auf dem Markt bereits ihre Baisse begonnen, während nur wenige Unternehmen weiter voranschreiten, bis der Tag kommt, an dem Herr Bär auch für sie kommt; das nennt man die Marktspitze.
Betrachtet man die Marktfortschritte (zwei Tabellen oben), so bleibt der XAU-Goldminenindex seit dem Tiefststand des Dow Jones am 23. März der beste Performer, wobei Silberbarren auf Platz 2 rangierten.
Der XAU begann 1983, aber ich habe Barrons Goldminenindex (BGMI) Daten, die bis 1920 zurückreichen. Barron’s begann 1938 mit der Veröffentlichung dieser Daten, aber ein guter Freund von mir, Goeff, bemühte sich, Homestake-Mining-Daten zu erhalten, die bis Januar 1920 zurückreichen, so dass ich meine BGMI-Daten auf dieses Datum zurückdrängen konnte.
Danke Geoff!
Der BGMI besteht aus wöchentlichen Schlusskursen, die am Schlusstag des Donnerstags berechnet werden. Er ist eine echte Antiquität aus der Zeit der Depression, aber dank Goeff geht er weit in die Zeit vor dem Großen Crash zurück. Werfen wir also einen Blick darauf, um zu sehen, was er über die Goldgräber in guten und schlechten Zeiten aussagt. Zuerst eine Ansicht des BGMI aus der Bärenperspektive, die bis ins Jahr 1920 zurückreicht.
Der Goldbergbau ist ein volatiler Marktsektor, aber nach August 1971 war die Volatilität wahnsinnig geworden. Der tiefste Bärenmarkt-Tiefststand ereignete sich im Januar 2016, ein Rückgang des Marktes um 85% gegenüber dem BEV-Nullstand vom April 2011. Der Markt erinnert sich an solche Dinge. Der Restschmerz eines fünfjährigen, 85%igen Marktabsturzes ist gut für Menschen wie uns, da er einen risikoarmen und sehr profitablen Einstieg in den Goldminensektor bietet. Und wir sind noch sehr früh in diesem Schritt.
Beachten Sie den beeindruckenden Fortschritt des BGMI gegenüber seinem Tiefststand vom Januar 2016. Den meisten Marktkommentatoren und Anlegern, die sich derzeit auf die sozialen Medien und High-Tech-Aktien konzentrieren, ist das völlig egal. Auch dies wird vorübergehen.
Hier ist eine Häufigkeitstabelle für die oben aufgetragenen BGMI BEV-Daten, bei denen es sich um wöchentliche Daten handelt. In den letzten 100 Jahren hat der BGMI nur 157 neue wöchentliche Allzeithochs erreicht, das sind 5,92% seiner 5252 wöchentlichen Datenpunkte. Das ist nicht viel. Dies deutet stark darauf hin, dass nach August 1971, als die Anleger den BGMI auf einem neuen Allzeithoch sahen, das Beste, was sie tun konnten, der Verkauf war. Dies traf insbesondere nach dem Jahr 2000 mit dem Beginn unseres derzeitigen Bullenmarktes für Gold und Silber zu.
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Aber das waren die schlechten alten Zeiten. Dieses Mal sollte es anders sein, da Billionen von Dollar an Fluchtkapital in Edelmetallanlagen fließen, wenn Herr Bär beginnt, die Finanzmärkte zu deflationieren. So sehr sie es auch versuchen mögen, irgendwann in ihrem Tauziehen mit Herrn Bär wird das FOMC gezwungen sein, sich zu ergeben und hilflos von der Seitenlinie aus zuzusehen, wie Herr Bär ihre Marktblase entleert. Es wird geschehen!
Mein nächstes Diagramm enthält die indexierten Diagramme des BGMI (Blue Plot), Dow Jones (Red Plot) und Currency in Circulation (Green Plot / CinC) mit Januar 1920 = 1,00.
Betrachten wir den Dow Jones und die CinC; das einzige Mal, dass der Dow Jones die Inflationsrate (gemessen an der Expansion der CinC) übertraf, war während der Hausse der Roaring 1920er Jahre. Der Dow Jones war 1966 nahe daran, die CinC zu übertreffen, aber er konnte es nicht tun. Seitdem ist es dem Dow Jones nicht gelungen, die Expansion der CinC zu übertreffen. Die Kapitalgewinne der Anleger könnten also auch inflationsbereinigte Verluste gewesen sein, von denen der IRS erwartet, dass sie Kapitalgewinne besteuert werden. Das klingt in etwa richtig.
Die erste Hausse des BGMI nach 1920 fand in den deprimierenden 1930er Jahren statt. Dieser Bullenmarkt im Goldbergbau übertraf sogar die Gewinne, die der Dow Jones in den 1920er Jahren verzeichnete, und dauerte länger, wie aus der Beilage im Diagramm unten ersichtlich ist.
Der BGMI übertraf CinC in den 1960er Jahren erneut und blieb bis in die 1990er Jahre über der monetären Inflationsrate, obwohl die Goldminen ein volatiler Marktsektor waren, von dem die meisten Anleger nur schwer profitieren konnten. In der unten stehenden Grafik sehen Sie jedoch, dass der BGMI von 1965 bis in die 1990er Jahre über der Inflationsrate blieb, eine Zeit, in der der Dow Jones weit unter dem grünen CinC-Plot blieb. Noch nach 1980 befand sich der Goldbergbau in einer Baisse, aber eine Baisse, deren Bewertung bis 1991 nicht unter die Inflationsrate der CinC fiel; seltsam, aber wahr.
Der Dow Jones übertraf im Januar 2000 beinahe die Inflationsrate der CinC, doch dann begann eine Baisse, als die Hausse an der NASDAQ High Tech in eine Rezession umschlug. Während des Bullenmarktes für Subprime-Hypotheken versuchte er erneut, bis zur CinC-Inflationsrate im Jahr 2007 zu steigen, aber er kam dem steigenden CinC-Grundstück nicht so nahe wie im Jahr 2000.
Der jüngste Versuch des Dow Jones, die CinC-Inflation zu übertreffen, fand Anfang dieses Jahres statt, aber die CinC-Expansion lag weit über dem vorrückenden Dow Jones. Sollte der Dow Jones in den kommenden Wochen und Monaten neue Allzeithöchststände erreichen, wird es ein weiterer Versuch sein, die CinC-Inflationsrate, wie sie in der obigen Tabelle dargestellt ist, zu erreichen.
Da die letzten Fortschritte des Dow Jones die CinC-Inflation in den 1920er Jahren, also vor hundert Jahren, übertrafen, sehe ich nicht, dass sich dies in nächster Zeit wiederholen wird. Was die CinC-Inflation betrifft, so entschädigt der Aktienmarkt die Anleger nicht für die Risiken, die sie eingehen, wie z.B. den Kaufkraftverlust in den Dollar, auf den ihre Kapitalgewinne und -verluste lauten.
Schauen Sie sich nun den BGMI (Blue Plot) an; zweimal seit 2000 haben die Goldgräber gute Anstrengungen unternommen, um die Inflationsrate zu übertreffen, wie man an dem ständig steigenden grünen CinC-Plot sehen kann; einmal im Jahr 2008 und noch einmal im Jahr 2011. Und nun scheint der BGMI seinen dritten Versuch nach 2000 auf CinC zu unternehmen. Damit der BGMI den Rückstand auf CinC in der obigen Grafik aufholen kann, müsste er von 876 in der vergangenen Woche auf 4.200 ansteigen, was einem Anstieg von 379% entspricht. Ist der BGMI dazu in der Lage? Ich denke schon und noch viel mehr.
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Ich habe eine Tabelle mit indexierten Werten aus den im obigen Diagramm dargestellten Daten eingefügt. Der erste Datensatz stammt aus Barrons Ausgabe vom 25. Januar 2016, als der BGMI seinen Tiefststand nach 2011 sah, der nächste aus Barrons Ausgabe vom 24. August 2020 (Daten der letzten Woche). Seit Januar 2016 ist der BGMI um 262% gestiegen, während die CinC-Inflation nur um 42% zugenommen hat. Seit Januar 2016 ist der BGMI mit einer Rate gestiegen, die deutlich höher ist als die CinC-Inflationsrate, und das ohne Fanfarenstoß der Finanzmedien.
Ich habe diesen Datensatz lange studiert, und während ich ihn lese, bin ich der Meinung, dass der BGMI wieder einmal auf dem grünen CinC-Grundstück unterwegs ist. Die Goldgräber haben es schon einmal getan und sie werden es wieder tun! Die große Frage ist, ob der BGMI das CinC-Grundstück übertrifft, bevor oder nachdem Apple, Microsoft und Amazon unter eine Marktkapitalisierung von 1 Billion Dollar gefallen sind.
Können Sie sich vorstellen, was Gold, Silber und ihre Minenarbeiter mit ein paar Billionen Dollar an Fluchtkapital tun werden, das vor der Deflation nur vor den Marktobergrenzen dieser drei Unternehmen flieht? Was das Fluchtkapital sucht, ist Inflation, auch bekannt als ein weiterer Bullenmarkt, der weit entfernt von der deflationierenden Baisse ist, vor der es flieht. Die gegenwärtige Hausse bei den Edelmetallen wird historisch sein!
Gold hat sich in dieser Woche gut geschlagen und schloss innerhalb der Bewertungsposition in seinem BEV-Chart unten. Eine Sache, die wir alle beachten sollten, ist das Versagen der Bären, Gold zu einer zweistelligen Korrektur zu zwingen. Sie schlossen am 11. August, als Gold gegenüber seinem letzten Allzeithoch vom 6. August um 8,37% schloss. Näheres dazu finden Sie in der unten stehenden Tabelle mit den Schrittsummen von Gold.
Die folgenden Grafiken, die mit freundlicher Genehmigung von Kitco.com zur Verfügung gestellt wurden, veranschaulichen das Problem, das die Gold- und Silberbären jetzt haben. Sehen Sie sich das Geschehen auf dem Gold- und Silbermarkt am Donnerstag an (Black Plot). Beim frühen Handel stiegen Gold knapp unter $1980 und Silber auf $28, und wie erwartet wurden sie dann im Laufe des Tages vernichtend geschlagen. Gold fiel unter $1920 ($60 oder ein Rückgang von 3%). Von knapp unter 28 $ brach Silber fast unter 26,6 $ ein (1,4 $ oder ein Rückgang um 5%).
Aber das war am Donnerstag. Bis zum Börsenschluss am Freitag machten Gold und Silber den Großteil dieser Verluste wieder wett;
- Gold: $1964,58;
- Silber: $27,52.
Dies ist ein riesiger Unterschied in den Handelsmustern dieser Märkte; wo Gold und Silber, nachdem sie einmal geschlagen wurden, wochen-, monate- und vielleicht sogar jahrelang geschlagen blieben. Zu sehen, wie sie sich wie in der vergangenen Woche erholen, ist eine große Veränderung, die uns Bullen an nur einem einzigen Tag Besseres verspricht.
Das untenstehende Schrittsummendiagramm von Gold bleibt sehr positiv. Und warum nicht? Sehen Sie sich die Marktrealität (Blue Plot / der Goldpreis) und die Marktstimmung (Red Plot / Stufensumme) an, die ab April 2014 auf einen sehr harten Tiefststand zwanzig Monate später, im Dezember 2015, einbrechen. Dieser harte Tiefpunkt spülte alle verbleibenden schwachen Hände auf dem Markt von der Spitze des Goldpreises im August 2011 weg. Von solchen Tiefstständen gehen große Bullenmärkte aus.
Von diesem Zeitpunkt an (Dezember 2015) begannen Gold und seine Stufensumme ihre Erholung, die im Juni 2019 richtig in Schwung kam, als Gold zum ersten Mal seit sechs Jahren nach oben brach und über seiner 1360-Dollar-Linie blieb und seitdem nicht mehr zurückblickt. Die verbleibenden Monate des Jahres 2020 sollten für die Goldbullen gut sein.
Ich überspringe den Kommentar zum Stufensummendiagramm für den Dow Jones, da sich daran nichts zu ändern scheint. Ja, ich habe gerade darauf hingewiesen, wie schnell der Dow Jones im Jahr 2020 gefallen und wieder gestiegen ist. Diese Marktaktion ist historisch. Aber ich kann nicht anders, denn dieses Diagramm und der Aktienmarkt im Allgemeinen langweilen mich einfach zu Tode. Dennoch bleibt es ein Hausse-Chart für die Bullen, die an der Wall Street wild und frei herumlaufen.
Betrachtet man die unten stehende Tabelle der Stufensummen von Gold, so stelle ich fest, dass die tiefste Korrektur des Goldpreises gegenüber seinem Hoch vom 6. August nur drei Handelssitzungen später stattfand, als er bei $1888,82 schloss. FYI: Das vorherige Allzeithoch vom August 2011 betrug 1888 $, so dass Gold von seinem letzten Allzeithoch vom August 2011 abprallte, das ich als bedeutsam ansehe.
Der Goldpreis lag am Donnerstag dieser Woche ebenfalls bei -3 und damit weit entfernt von den +13 Punkten, die er am 3. August erreicht hatte. Die Zahl 15 ist ein Maß dafür, inwieweit ein Markt überkauft oder überverkauft ist. Am 6. August war Gold mit der Zählung 15 von +13 noch nie so überkauft wie am 6. August, so dass mit einer Vielzahl von Abwärtstagen seitdem zu rechnen war. Und zu sehen, wie der Goldpreis von 15 in dieser Woche ins Minus ging, ist eine willkommene Entwicklung, da der Goldmarkt nicht mehr überkauft ist und bereit ist, wieder neue Allzeithochs zu erreichen.
Sie glauben nicht? Schauen Sie sich das an; nach all diesen Verkäufen vom Höchststand des Goldpreises am 6. August liegt Gold zum Schlusskurs vom Freitag immer noch 1,09% über dem Schlusskurs vom 27. Juli, der damals ein neues Allzeithoch war, und nur 4,70% über dem Höchststand des Bullenmarktes vom 6. August. Nach all den täglichen Rückgängen nach dem 6. August haben die Bären für all ihre Bemühungen nicht viel getan.
Was passiert, wenn die Bullen anfangen zurückzustoßen? Ich gehe davon aus, dass Ende September etwas Aufregendes mit Gold, Silber und den Bergbauaktien passieren wird.
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(Ausgewähltes Bild von Sophie Backes über Unsplash)
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