Hier ist die Bear’s Eye View (BEV) des Dow Jones, die bis ins Jahr 1885 zurückreicht. Was ist die Bear’s Eye View? Das ist die Art und Weise, wie Herr Bär den Dow Jones seit 1885 betrachtet hat, wobei jedes neue Allzeithoch als 0,00% (oder Bev Zero im BEV-Jargon) registriert wird und jeder Tagesschluss, der kein neues Allzeithoch ist, als prozentualer Rückgang gegenüber dem vorherigen BEV Zero registriert wird.
Für Mr. Bear ist das alles, was ein neues Allzeithoch wert ist – eine große fette Null. Alles, was ihn interessiert, ist, wie groß der prozentuale Rückschlag ist, den er von den Bullen einstecken kann, und genau das zeigt der Dow Jones BEV-Chart unten: neue Allzeithochs und prozentuale Rückschläge von ihnen seit 1885. In der Tat komprimiert das BEV die Marktdaten innerhalb eines Bereichs von 100%-Punkten:
∙ 0,0% = neue Allzeithochs
∙ -100% = totale Auslöschung in der Bewertung
Die folgende Tabelle listet die Besonderheiten auf:
∙ Feb 1885 bis Feb 2021 (jeder Tagesschluss für den Dow Jones seit 1885)
∙ Feb 1885 bis Aug 1982 (tägliche Schlusskurse vor Beginn des aktuellen Bullenmarktes)
∙ Aug 1982 bis Feb 2021 (tägliche Schlusskurse während des aktuellen Bullenmarktes).
Ich habe einen roten Kasten um die Zeilen 0,0 % und -0,000001 % gesetzt, da diese Zeilen die täglichen neuen Allzeithochs (0 %) und die Tage auflisten, an denen der Dow Jones in der Scoring-Position schließt (<5% from a new all-time high). This information provides a gauge with which to measure the effects of “monetary policy” on market valuations for the past decades.
Die Tabelle ganz links zeigt alle täglichen Schlusskurse seit 1885. In den letzten 136 Jahren schloss der Dow Jones bei 25,71% aller Tagesabschlüsse auf einem neuen Allzeithoch oder innerhalb von 5% davon. Das ist bullisch, aber in den ersten 97 dieser Jahre (mittlere Tabelle) schloss der Dow Jones nur bei 16,75 % der täglichen Schließungen in der Stichprobe auf oder innerhalb von 5 % eines neuen Allzeithochs. Betrachtet man die Tabelle ganz rechts unten (1982 bis 2021), so schloss der Dow Jones in 51,11 % der täglichen Schlusskurse der letzten 39 Jahre auf einem neuen Allzeithoch oder innerhalb von 5 % davon.
Wenn man sich diese Daten ansieht, fragen sich vernünftige Leute, warum es in den letzten 39 Jahren so viele BEV-Nullen und Tagesabschlüsse in einer Punktposition gab. Es ist so, wie Andrew Bary die Leser von Barron’s im Oktober 2007 informierte; die Federal Reserve ist auf der Seite der Bullen.
„Ein Grund dafür, dass Monsterabstürze jetzt weniger wahrscheinlich sind, ist, dass die Investoren etwas erkannt haben, was sie 1987 nicht wussten: Die Federal Reserve ist auf ihrer Seite.“
– Andrew Bary, Barron’s Ausgabe vom 15. Oktober 2007
Im Chart unten habe ich eine rote Linie bei der BEV -40%-Marke eingezeichnet, da seit 1885, nachdem Herr Bär etwa 40% der Gewinne der Bullen zurückgekrallt hat, der Aktienmarkt kurz vor einem Bärenmarkt-Tief steht und es Zeit für die Bullen ist, nach Schnäppchen zu suchen. Die einzige Ausnahme von dieser 40%igen Marktrückgangsregel war der katastrophale 89%ige Markteinbruch während der Großen Depression (September 1929 bis Juli 1932).
In den 136 Jahren, seit Charles Dow am16. Februar 1885 erstmals einen Vierzehn-Aktien-Durchschnitt von 39,07 veröffentlichte, nähert sich sein jetzt dreißig Aktien umfassender Durchschnitt im Februar 2021 der Marke von 32.000. Zweifellos hat es ein enormes Wirtschaftswachstum gegeben, da die Bewertung des Dow Jones um den Faktor 819 gestiegen ist, aber für einen Dollar im Jahr 2021 kann man weit weniger kaufen als im Jahr 1885.
Ich habe zwei zusätzliche Häufigkeitstabellen unter das obige BEV-Diagramm gelegt, um die Marktentwicklung des Dow Jones vor und nach Dezember 1924 zu vergleichen. Vor Dezember 1924 floss die „Liquidität“ der Federal Reserve nicht in den Aktienmarkt. Nach Dezember 1924, bis zum Höhepunkt des Roaring 1920s Bull Market am3. September 1929, floss die monetäre Inflation in die Wall Street.
In den letzten fünf Jahren der 1920er Jahre (rechte Tabelle) schloss der Dow Jones täglich auf einem neuen Allzeithoch, oder innerhalb von 5% eines solchen für 75% seiner täglichen Schließungen – wow! Das ist der Grund, warum die 1920er Jahre brüllten, und warum, als diese Marktblase in den 1930er Jahren deflationierte, alles so deprimierend wurde. Wenn also der Dow Jones in den letzten 39 Jahren bei 51% seiner täglichen Schließungen auf einem neuen Allzeithoch oder innerhalb von 5% davon geschlossen hat, wie ist dann die heutige Börsenblase im Vergleich zu der des Dow Jones der 1920er Jahre?
Für diejenigen, die den Dow Jones gerne in Dollar dargestellt sehen möchten, finden Sie hier eine Darstellung, die bis zum Januar 1900 zurückreicht. Schauen Sie sich die Roaring 1920s Marktblase in der Beilage an. Dies war eine Finanzblase, die den Aktienmarkt für fünf Jahre aufblähte und die Wirtschaft für das gesamte Jahrzehnt der 1930er Jahre zerstörte.
Vergleichen Sie die letzte Hälfte der 1920er Jahre mit der aktuellen Blase, die eigentlich im August 1971 begann, als das US-Finanzministerium die Bretton-Woods-Goldbindung für 35 Dollar aufkündigte (Roter Stern). Dies ist tatsächlich ein erschreckendes Diagramm.
Aber der Aktienmarkt stürzt noch nicht ab und wird es auch nicht in nächster Zeit, wenn das FOMC die Märkte weiterhin so steuert wie bisher. Wenn man sich den Dow Jones unten in Tagesbalken anschaut, verhält er sich so, wie es ein Bullenmarkt tun sollte; bei niedriger Volatilität hat der Dow Jones drei neue Allzeithochs erreicht, und an der Wall Street sind in dieser Woche keine Bären-Spuren zu sehen.
An der Wall Street sind diese Woche vielleicht keine Probleme zu sehen, aber Probleme werden kommen, weil die oben gesehenen Gewinne nur von der monetären Inflation stammen, die in die Finanzmärkte fließt, wie unten zu sehen ist. Nach der „Liquiditäts“-Spitze von Not-QE#4 im letzten Jahr hat sich der 10Wk M/A bei etwa $25 Milliarden eingependelt, die wöchentlich in das Finanzsystem eingespeist werden, was QE#4 zu unserer neuen Normalität macht.
Wenn es irgendetwas gibt, das man aus dem Studium der Grafik unten mitnehmen kann, dann ist es, wie schädlich das Sub-Prime-Hypotheken-Fiasko von 2002-07 für das globale Finanzsystem war. Das war vor über einem Jahrzehnt, und die Welt hat sich davon noch nicht erholt.
Was 2009 hätte passieren sollen, war dem System zu erlauben, sich selbst von den Überbewertungen der Vermögenswerte zu bereinigen und insolvente Finanzinstitutionen bankrott gehen zu lassen, genau wie es in den 1930er Jahren geschah. Stattdessen entschieden sich die „politischen Entscheidungsträger“ dafür, die Finanzmärkte mit ihren QEs bis ins Unendliche zu reflationieren (siehe unten).
Das mag so sein; aber bis Herr Bär zurückkehrt, um alles zurückzukratzen, was wir oben sehen, schlagen sich die Hauptindizes des Aktienmarktes spektakulär.
Hier ist meine BEV-Tabelle für die großen Märkte, und letzte Woche sah der Aktienmarkt eine Menge bullische Aktion, überall, außer bei den Gold- und Silberminen des XAU. Letzten Sommer lagen die Indizes NASDAQ Banking und NYSE Financial unter dem XAU; jetzt im Februar nähern sie sich neuen Allzeithochs .
Der NASDAQ-Bankenindex hat seit Juni 2018 kein neues BEV-Null mehr gesehen, der NYSE-Finanzindex seit Juli 2007 nicht mehr. Der letzte BEV-Nullpunkt des XAU war im April 2011.
Betrachtet man den NASDAQ Banks (#9) und den XAU (#10) in der obigen Tabelle, so sind beide seit ihren letzten Tiefstständen vom23. März um über 90% gestiegen. Allerdings liegt der XAU immer noch fast 40% unter seinem letzten Allzeithoch vom April 2011, während der NASDAQ-Bankenindex nur 6,69% von seinem letzten Allzeithoch vom Juni 2018 entfernt ist.
Was sollen wir davon halten? Dies ist ein teurer Markt, der alle Voraussetzungen für ein großes Markttop hat, mit Ausnahme der Edelmetallminen und Gold- und Silberbarren des XAU.
Edelmetallwerte haben schon sehr lange nicht mehr viel getan. Zum Ende dieser Woche liegt der XAU nur 35 $ über dem Wert, an dem er im Dezember 1983 erstmals gehandelt wurde.
Silber liegt mit seinem BEV von -43,8% immer noch 43,8% unter seinem letzten Allzeithoch vom Januar 1980. Anmerkung: Der BEV-Wert von Silber wird auf der linken Achse abgelesen, der Dollarwert auf der rechten Achse. Das Allzeithoch des Silbers von 48,70 $ im Januar 1980 ist auch nach vier Jahrzehnten noch gültig.
Als Silber am 17. Januar 1980 das letzte Mal auf einem Allzeithoch schloss (48,70 $), schloss der Dow Jones bei 863,57, und das Verhältnis von Dow Jones zu Gold lag bei fast 1,00 (nächste Grafik).
Im Februar 2021 sind Edelmetalle nach wie vor unterbewertet und bereit, durchzustarten, wenn die Finanzmärkte irgendwann in einer unbekannten Zukunft wieder einmal von Mr. Bear zerfleischt werden.
Hier ist ein Chart, den ich seit ein paar Jahren nicht mehr gepostet habe: das Verhältnis von Dow Jones zu Gold, der Dow Jones in Unzen Gold von 1885 bis zum heutigen Schluss. Es ist wichtig zu wissen, dass für den größten Teil der Zeit, die dieser Chart abdeckt, der Goldpreis gesetzlich festgelegt war, weil Gold Geld war;
∙ $20,67 / 1 Unze: 1885 bis 1934
∙ $35,00 / 1oz: 1934 bis 1971
Das bedeutet, dass von 1885 bis 1971 in der Grafik unten Dollar an Krediten in den Dow Jones hinein und dann wieder heraus fließen, aber nicht in Gold, da der Goldpreis fixiert war und sich nicht veränderte. Es ist komplizierter als das, aber auf einer sehr grundlegenden Ebene ist es das, was wir unten sehen, bis Gold 1971 demonetisiert wurde.
Nach 1971 wurden alle Dollars zu Kreditinstrumenten, da das FOMC Schulden monetarisiert, um Dollars zu schaffen, und sowohl die Bewertung von Gold als auch die des Aktienmarktes hing davon ab, wie erfolgreich sie beim Anziehen der Krediteinheiten des FOMC waren. Das veränderte die Funktionsweise dieses Charts.
Beachten Sie, wie dieses Diagramm die Höchststände des Dow Jones im September 1929 und im Januar 1966 sowie die Bärenmärkte des Dow Jones im Juli 1932 und in den frühen 1980er Jahren einfängt. Das Diagramm erfasst auch das Top des Dot.Com-Marktes, allerdings ein halbes Jahr zu früh.
Seit 1999 ist dieses Diagramm nicht mehr nützlich, um Bullenmärkte für den Dow Jones zu verfolgen, da Gold seinen eigenen Bullenmarkt begann, als es ebenfalls begann, Dollar-Kredite zu seiner Bewertung anzuziehen. Bis August 2011 sank der Preis des Dow Jones in Bezug auf Gold auf etwa fünf Unzen Gold, gegenüber fünfundvierzig Unzen nur ein Jahrzehnt zuvor. Mit anderen Worten: Der Wertzuwachs von Gold war von 1999 bis 2011 größer als der des Dow Jones.
Seit August 2011 zeigt der Plot, dass der Dollarfluss den Dow Jones begünstigte, bis zum September 2018, als der Goldpreis wieder anfing, schneller zu steigen als der Dow Jones, bis zum August des letzten Jahres, als der Dow Jones etwa dreizehn Unzen Gold kostete.
Zum Wochenschluss kostete der Dow Jones 17,25 Unzen Gold, was die Frage aufwirft, ob der Dow Jones (mein Stellvertreter für die Finanzmärkte) in Bezug auf Gold teurer oder billiger wird? Wenn Sie ein Bulle am Aktienmarkt sind, werden Sie wollen, dass der Preis des Dow Jones in Bezug auf Gold steigt. Bullen auf dem Edelmetallmarkt werden wollen, dass der Preis des Dow Jones in Bezug auf Gold sinkt, hoffentlich auf etwas unter einer Unze Gold für den Dow Jones. Wenn wir zum Beispiel den Dow Jones beim Schlussstand dieser Woche von 31.458 nehmen, würde ein Verhältnis von Dow Jones zu Gold von 1,0 den Goldpreis bei $31.458 festsetzen, ein Goldpreis, der dem des Dow Jones entspricht.
Wird das passieren? Da das FOMC die globalen Märkte mit ihrer „Politik“ der QE bis zur Unendlichkeit mit Dollars überflutet, wird der Goldpreis eines Tages auf ein Niveau steigen, das sich heute nur wenige „Marktexperten“ vorstellen können. Aber was der Preis des Dow Jones sein wird, wenn der Goldpreis tatsächlich über einen Tagesschlusskurs des Dow Jones steigt, weiß nur Gott. Bevor Herr Bär mit der Wall Street und dem FOMC fertig ist, erwarte ich, dass wir den Dow Jones in Form von Bruchteilen einer Unze Gold bewertet sehen werden.
Letzte Woche fragten wir uns, ob das BEV von Gold -13,44% ($1784) vom letzten November halten würde oder nicht. Seitdem haben wir erfahren, dass es für eine weitere Woche gehalten hat. Diese Korrektur wird langsam alt, was bedeutet, dass die Bären den Goldpreis entweder unter sein aktuelles Korrekturtief (BEV -13,44%) drücken werden, oder die Bullen kommen und bringen den Goldpreis auf ein neues Allzeithoch.
Wichtige Niveaus, auf die man im untenstehenden BEV-Chart von Gold achten sollte, sind die BEV-Linien -5% ($1958) und -15% ($1752). Da ich ein Bulle bin, bezweifle ich, dass die Bären es in sich haben, den Goldpreis unter $1752 zu treiben, und sollte Gold über $1958 schließen, sollte es ziemlich schnell einen neuen BEV-Nullpunkt im untenstehenden Chart sehen.
Es gibt nichts Neues über Gold und seinen Stufensummen-Chart unten zu sagen, aber dieser Chart bleibt positiv. Sobald Gold (blauer Plot) diese Korrektur (2011 bis 2021?) beendet, indem es $2100 nimmt, sollte es wie von 2006 bis 2011 unten um den Faktor 4 (oder mehr) ansteigen, was Gold in den nächsten paar Jahren über $8000 und möglicherweise noch weiter nach oben bringt.
Der Dow Jones in seinem Stufensummenchart unten bleibt positiv. Nachdem er jedoch seit seinen Tiefstständen im März letzten Jahres um 69 % gestiegen ist und dabei vierzehn neue Allzeithochs erreicht hat, ist der Markt wirklich fällig für eine Korrektur. Wird der Markt korrigieren? Es wird zur rechten Zeit geschehen, denn der Aktienmarkt ist auf dem Weg nach oben.
Seit dem8. Januar hat Gold viele fallende Tage erlebt, aber da die 15er-Zählung die Woche bei -3 schloss, ist es nicht überverkauft. Ich bin beeindruckt, wie Gold nach all diesen Abwärtstagen in den letzten 25 Handelssitzungen nur 1,21% verloren hat. Stehen wir kurz vor dem Ende dieser Korrektur, die im letzten August begann? Ich denke schon.
Der Dow Jones zeigt sich sehr widerstandsfähig. Nach dem BEV-Nullpunktvom 20.Januar sah er fünf aufeinanderfolgende Abwärtstage, die ihn nur um 2,84% nach unten brachten. Zwei Tage später fiel er dann auf ein BEV von -3,87%, bevor er sich erholte und in dieser Woche neue Allzeithochs markierte. Und so wird es bis auf weiteres sein, wenn Mr. Bear es sagt; Sie kennen die gefürchteten Tage der extremen Marktvolatilität, Dow Jones 2% Tage.
Ein sehr beliebtes Thema, das ich höre, ist, dass das21. Das mag sein, aber es braucht mehr als amerikanische Akademiker und die Anfeuerung der Kommunistischen Partei Chinas durch die Mainstream-Medien, um das zu erreichen.
Das erste Problem, das China hat, ist, dass seine Führer ein Haufen von Kommunisten sind, und das ist kein Witz. Die Geschichte des20. Jahrhunderts ist voll von Beispielen, in denen nationale Führungen sich an marxistisch-leninistischem Gedankengut, oder in Chinas Beispiel an maoistischem Gedankengut, orientierten und wirtschaftlich und militärisch häufig zu kurz kamen.
Das soll nicht heißen, dass die Kommunisten nicht ihre Erfolge hatten. Bis in die 1970er Jahre wurden über 50% der Weltkarte von marxistischen Leninisten kontrolliert. Um die Jahrhundertwende änderte sich das jedoch, da der Kommunismus weitgehend abgelehnt wurde, es sei denn, man ging an ein amerikanisches College oder eine Universität, wo leider immer noch Marxisten diese ehemals großen Institutionen des Lernens dominieren.
Wenn Chinas Wirtschaft und Militär seit dem Tod von Mao große Fortschritte gemacht haben, dann nur wegen der amerikanischen „Politik“, Technologie und Produktion nach China zu exportieren, um dort Sklavenarbeit zu leisten.
Aber selbst mit diesem enormen Technologietransport zur KPCh fehlt immer noch etwas im chinesischen System.
Hier ist ein Video von China Uncensored, das zeigt, wie Chinas Bauwesen nicht standhält. Chinas Wohnungsbestand und Tiefbauinfrastruktur ist ein Chaos! Meine Güte Louise, Chinas Drei-Schluchten-Staudamm versagt. Wenn das Ding zusammenbricht, wird es Chinas industriellen Kern auslöschen und ins Südchinesische Meer spülen, zusammen mit Millionen von chinesischen Bürgern.
Militärisch unterstützt Chinas Geographie nicht die Träume der KPCh von globaler Vorherrschaft. Sie haben ihre Nachbarn im Südchinesischen Meer mit ihrer „neun gestrichelten Linie“ erzürnt und nun muss der gesamte Seehandel Chinas an Nationen vorbeigehen, die ihnen feindlich gesinnt sind.
Die KPCh hat auch einen Streit mit Indien angezettelt, wie in dem Video unten zu sehen ist.
Indiens Position zwischen dem Persischen Golf und der Straße von Malakka erleichtert der indischen Marine die Fähigkeit, Tanker zu blockieren, die Erdöl nach China liefern. Und obwohl die Reaktion der chinesischen Marine auf einen solchen Schritt Indiens fraglich ist, würde eine solche Blockade die Invasion der KPCh in Taiwan unmöglich machen
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