Der Ausbruch von COVID-19 hat die Welt um uns herum sehr schnell verändert. Jeder Aspekt unseres Lebens – ob persönlich oder gesellschaftlich – ist nicht mehr das geblieben, was es einmal war. Jetzt hat er sich auch auf die Geschäftswelt ausgewirkt. Die Coronavirus-Krankheit hat das stetige Wachstum der mit Risikokapital finanzierten Unternehmen gebremst. Und die Dinge haben sich in Rekordzeit verschlechtert.
Früher waren wir der Meinung, dass die wirtschaftliche Situation in der ganzen Welt, mit Ausnahme von China, unberührt bleiben würde. Bald wurde uns klar, dass selbst die besten Gesundheitssysteme der Welt durch diesen tödlichen Erreger in die Knie gezwungen wurden. Für Branchen wie das Gastgewerbe und die Reisebranche gilt: Je weniger gesagt wird, desto besser.
Mit Risikokapital unterstützte Unternehmen haben ihren Kurs völlig geändert. Früher suchten sie nach neuen Wegen, um aufzublühen, aber jetzt versuchen sie irgendwie, auf dem Markt zu bleiben. Vor ihnen steht ein überwältigendes Dilemma – ob sie jetzt neues Kapital aufnehmen oder auf den Impfstoff warten sollen.
Sie dürfen keine Zeit verlieren und die Aussichten für die Zeit nach der Pandemie bewerten, den Zahlungs- und Verkaufszyklus verlängern, ihre potenziellen Liquiditätsengpässe berechnen und den unmittelbaren Kapitalbedarf ankreiden.
Ich habe diesen Artikel geschrieben, um Investoren und Unternehmen bei der Beurteilung ihrer Kapitalisierungsentscheidungen in der Zeit des Covid-19 zu helfen. Ich möchte auch über die neuen Bedingungen hinweisen, die den Investoren als Voraussetzung für die Annahme der Kapitalisierung auferlegt wurden.
Risikokapital-Investitionspläne in der kommenden Zeit
Unter den Risikokapitalgesellschaften herrscht die überwältigende Meinung vor, dass eine große Summe Geld darauf wartet, investiert zu werden. Wenn man aus der Geschichte lernt, wie die Dot-Com-Blase, die vor zwei Jahrzehnten platzte, könnte dies eine gute Zeit für Investitionen sein. Diese Zeiten geringerer Liquidität und verzerrter Märkte scheinen bessere und größere Investitionschancen zu bieten.
Nun, hier gibt es einen Haken. Natürlich gibt es eine große Kapitalreserve, die darauf wartet, investiert zu werden, aber Investitionen, die nur aus der VC-Branche kommen, sind auf lange Sicht nicht nachhaltig. Auch herkömmliche Kapitalisierungsoptionen wie die Bankfinanzierung müssen die Kassen öffnen. Wenn die VCs weiterhin im gleichen Tempo investieren, wird ihnen das Kapital bald ausgehen.
Aus diesem Grund verlangsamt die VC-Industrie ihre Anstrengungen und die Intensität der Kapitalisierung. Sie nimmt auch Veränderungen in der Verteilung des Kapitals vor. Die Industrie will ihre Reserve bis zum Ende der Pandemie erhalten.
VCs, die das aktuelle Portfolio unterstützen
Es gibt einen Grund für den Rückgang des Kapitalflusses. Die VCs wollen an ihrem bestehenden Portfolio festhalten und diese in dieser Krise unterstützen. Der renommierte costaricanische Risikokapitalgeber Dale W Wood ist der Ansicht, dass die erfolgreichste Investition den Rest des kombinierten Fonds tendenziell übertrifft.
Einige der Unternehmen in ihrem Portfolio könnten mit überschüssigen Barmitteln in den Bilanzen profitabel gewesen sein, doch die Suche nach anderen Kapitalwegen scheint im Moment ein weit entfernter Traum zu sein.
Risikokapitalgesellschaften beabsichtigen, ihre Rücklagen zu retten, die den in Schwierigkeiten befindlichen Unternehmen zur Verfügung stehen. Sie glauben, dass sie ihre negative Bilanz durch eine bedeutendere Beteiligung an dem Unternehmen ausgleichen können.
Schnäppchen kaufen
Die Finanzkrise 2008-09 hat viele Unternehmen entwurzelt. Aber einige der innovativsten unter den Neugründungen blühten auf, wie Uber und AirBnB. Ständig fallende Bewertungen im gesamten industriellen Spektrum sind die goldene Gelegenheit für opportunistische VCs, Beteiligungen zu Wegwerfpreisen zu erwerben. Sie beanspruchen nun den Besitz zu diesem Preis, was in den letzten vielen Jahren nicht möglich war.
Das Kräfteverhältnis kippt zu Gunsten von Risikokapitalgesellschaften
In den letzten Jahren mussten Risikokapitalgesellschaften hart verhandeln, um Geschäfte abzuschließen. Sie mussten sich äußerst gründerfreundlichen Bedingungen unterwerfen. Das lag daran, dass es auf dem Markt reichlich Kapital gab.
Mit dem Ausbruch von Covid-19 sind jedoch die konventionellen Finanzierungswege ausgetrocknet. Startups, die sich in einer schwierigen finanziellen Lage befinden, bemühen sich, sich gegenseitig für eine Finanzierung zu gewinnen.
Auch VCs wollen bei ihrem bestehenden Portfolio bleiben. Es scheint ein offensichtliches Ungleichgewicht zugunsten der Risikokapitalgesellschaften zu sein. Sie haben begonnen, die Kontrolle wieder zu übernehmen, und das Blatt hat sich drastisch gewendet.
Risikokapital ist ein langes Spiel
Risikokapitalgesellschaften, die in der Frühphase investieren, benötigen gewöhnlich viel Zeit, um eine Investition in der zweiten Phase zu realisieren. Bei Neugründungen, die früher erfolgreich werden, beträgt die Zeitspanne in der Regel zehn Jahre. Im Durchschnitt beträgt die Zeit bis zum Ausstieg etwa acht Jahre. In der Regel handelt es sich bei frühen Ausstiegen um gescheiterte Investitionen.
Die Investition in ein erfolgreiches Unternehmen erfordert eine längere Zeit. Es ist wie das Ansehen eines langen, langweiligen Films, in dem man seinen Platz nicht verlassen darf. Nur die Fähigkeit, geduldig die Plus- und Minuspunkte auf der Investitionsreise mitzufahren, erhält sie aufrecht. Die derzeitige Investitionsstimmung ist ziemlich düster, da es weit verbreitete Kostensenkungen gibt, um in der Ungewissheit zu überleben.
Die Dinge haben sich so drastisch verändert, dass sich der Schwerpunkt von der Rentabilität auf das Überleben verlagert hat.
Covid-19 verändert den Mechanismus zur Beziehungsbildung
Ein bedeutender Teil des VC-Courting besteht im Aufbau von Beziehungen. Diese Beziehungen können sowohl formeller als auch informeller Natur sein. Konventionell werden Beziehungen in den Vorstandsetagen aufgebaut. Es stellt sich die Frage, ob die Beziehung zwischen Risikokapitalgebern und Gründern während solch weit verbreiteter Lockdown-Maßnahmen auf der ganzen Welt die gleiche bleiben würde.
Berichte deuten darauf hin, dass sich der Trend zum Aufbau von Beziehungen in einem Sitzungssaal verändert. Die VCs sind offener geworden und haben begonnen, Vertrauen und Beziehungen auch auf virtuellem Wege aufzubauen. Sie führen detaillierte Interviews über Videokonferenz-Tools durch, und es sind weitere innovative Anpassungen zu beobachten.
Unterschiedliche Evaluierungsmethoden der VCs
Schwachstellen in Unternehmen sind in den Zeiten von Covid-19 deutlicher sichtbar. Es ist daher zu erwarten, dass die Flexibilität und Stabilität des neu gegründeten Unternehmens stärker unter die Lupe genommen wird. Die Prüfung würde in den Bereichen Personalmanagement, Dienstleistung/Produkt, Nachfrage-Lieferkette, Technologieübernahme und Kundendienst an Bedeutung gewinnen.
Es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass diese Praktiken, die während Covid-19 zur Norm geworden sind, auch nach dem Ende der Pandemie unverändert bleiben. Unternehmen, die diese Praktiken jetzt anwenden, würden einen klaren Vorsprung im Investitionswettlauf erhalten.
Auflösung
Die Risikofinanzierung ist kein Bereich, der von den wirtschaftlichen Angriffen von Covid-19 unberührt bleiben kann. Unternehmen und VC-Firmen müssen eine futuristische Strategie für den Umgang damit entwerfen.
Sie müssen unter Umständen ihre Bedingungen als Investoren und Gründer neu verhandeln. Möglicherweise müssen auch alternative finanzielle Optionen geprüft werden.
Das Management der Unternehmen muss positive und deterministische Schritte in ihrem Streben nach neu verhandelten finanziellen Bedingungen unternehmen. Nur dann würden sie ihren fiskalischen Pflichten nachkommen und die Interessen von Mitarbeitern und Stakeholdern ausgleichen. Zweifellos ist die Zeit eine Herausforderung, aber diejenigen, die sich in der Anpassungsphase befinden, werden tatsächlich überleben.
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(Bildrechte Cover Bild: Romanakr über Pixabay)
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