Ist der Markt zu früh zu bullish geworden?

Der Markt hasst die Unsicherheit. Aber er mag eine festgefahrene Politik. Joe Biden wurde zum Sieger der U.S.-Wahl 2020 erklärt, nachdem ihm Pennsylvania zugesprochen wurde. Damit hat Biden einen Vorsprung von mindestens 273 zu 214 im Electoral College (EC). Sollten weitere Stimmen, die noch tabellarisch erfasst werden, zum Zuge kommen, dann könnte Biden die EC mit 306 zu 232 gewinnen. Bei der Volksabstimmung hat Biden derzeit einen Vorsprung von über 4 Millionen. Die große offene Frage ist, ob Präsident Donald Trump einlenken wird oder ob wir Zeugen eines langen, langwierigen Gerichtsstreits werden, der Wochen oder gar Monate dauern könnte. Ein Gerichtskampf scheint in Aussicht zu stehen. Und die Bestätigung durch die EK erfolgt erst am 14. Dezember 2020. Es bleibt eine beträchtliche Unsicherheit.

Es besteht nach wie vor das Potenzial für einige Turbulenzen während der Präsidentschaft, und auch mit dem Potenzial für eine festgefahrene Legislaturperiode sind die Chancen für größere Veränderungen oder Konjunkturpakete wahrscheinlich vom Tisch, oder zumindest ist der Weg zu einem Konjunkturprogramm schwierig. Es könnte nun der Fed überlassen werden, die Anreize zu geben, und der Anreiz der Fed besteht in Anleihekäufen oder quantitativer Lockerung (QE). Oder, wie wir sagen könnten – QE bis ins Unendliche.

QE bis ins Unendliche bedeutet, dass der Aktienmarkt steigen und Gold steigen sollte. Eine festgefahrene Politik ist auch gut für die Aktienmärkte, basierend auf einer Studie von Yardeni Research, die gezeigt hat, dass geteilte Perioden für die Aktienmärkte am besten geeignet sind. Wenn man sich die ersten Ergebnisse ansieht, ist genau das der Fall. Der US-Dollar wird sich vielleicht nicht allzu gut entwickeln, aber die Anleihekurse könnten steigen (Renditen, die sich umgekehrt zu den Kursen bewegen, würden sinken). Die Wahl ist jedoch immer noch mit beträchtlicher Unsicherheit behaftet in einer wirtschaftlichen Landschaft, die wegen der Pandemie bereits ins Wanken geraten ist, auch wenn der Beschäftigungsbericht Anlass zu einem gewissen Optimismus gibt. Weltweit braucht die Welt einen kooperativen Ansatz und eine verringerte Konfrontation bei einer Vielzahl von Themen, darunter die Pandemie, das Wohlstandsgefälle, Energie, Technologie, Infrastruktur und Umwelt. Das wird wahrscheinlich nicht geschehen.

Auch wenn ein Sieger feststeht, gibt es immer noch gerichtliche Auseinandersetzungen in Arizona, Pennsylvania, Michigan und Georgia, und es wird eine Nachzählung in Wisconsin zusammen mit einer wahrscheinlichen Nachzählung in Georgia gefordert. Man könnte auch in Pennsylvania kommen, angesichts der Nähe der Wahl in diesem Bundesstaat, obwohl Pennsylvania an Biden vergeben wurde. Die Demokraten scheinen eine reduzierte Mehrheit im Kongress zu haben. Der Senat ist derzeit mit 48 Stimmen pro Senat blockiert, aber wenn man die führenden und gewählten Abgeordneten mitzählt, sind es 48 für die Demokraten (einschließlich zweier Unabhängiger) und 50 für die Republikaner.

Zwei Sitze in Georgien werden Anfang Januar eine Stichwahl abwarten müssen, da niemand 50%+ hat. Sollte nur einer dieser Sitze an die Republikaner gehen, dann hätten sie eine Senatsmehrheit. Wenn aber beide Sitze an die Demokraten gingen, könnten wir einen Senat ohne Mehrheit haben, wobei die entscheidende Stimme der Vizepräsident wäre, der Kamala Harris, Joe Bidens demokratischer Vizekandidat, sein könnte. Streitigkeiten, Nachzählungen und mehr werden höchstwahrscheinlich jede endgültige Entscheidung, die Biden gewonnen hat, verzögern. Denken Sie auch daran, dass Trump Präsident bleibt, bis die aktuelle Wahl vollständig entschieden ist und die Amtseinführung am 20. Januar 2021 erfolgt. Trump wird wahrscheinlich nicht aufgeben, selbst wenn er vor Gericht verliert.

Umstrittene U.S.-Wahlen sind nicht neu. Auf beiden Seiten stehen Anwälte Schlange. Präsident Trump glaubt, dass die Wahl letztendlich vom Obersten Gerichtshof entschieden wird. Aber die Stimmenauszählung ist bei einer US-Wahl eine Angelegenheit der Bundesstaaten, deren Rechte durch die US-Verfassung geschützt sind. Die US-Bundesstaaten könnten bei Bedarf bis zum Ende des Jahres Zeit haben. Wenn es Fälle von Wahlbetrug gibt, werden diese vom Obersten Gerichtshof des jeweiligen Bundesstaates entschieden. Zum Obersten Gerichtshof der Vereinigten Staaten zu gelangen, ist ein längerer Weg, der uns sogar bis ins Jahr 2021 führen könnte. Bei den Gerichten gibt es möglicherweise keinen einfachen Weg. Gerichte in Michigan und Georgia haben bereits Anträge abgelehnt, die Auszählung der Stimmzettel zu stoppen. Störungen und Chaos auf der Straße sind jedoch eine andere Sache. Es gab bereits vor der Wahl erhebliche Störungen und Zusammenstöße auf der Straße. Dort können die Dinge aus dem Ruder laufen.

Es gibt eine Geschichte von umstrittenen Wahlen in den USA. Die Wahlen von 1876 (Rutherford Hayes vs. Samuel Tilden), 1888 (Grover Cleveland vs. Benjamin Harrison), 1960 (Richard Nixon vs. John F. Kennedy) und 2000 (George W. Bush vs. Al Gore) gehörten zu den umstrittensten. Die jüngste war die Bush/Gore-Wahl mit der Kontroverse um den hängenden Wahlkreis in Florida. Sie ging zunächst an den Obersten Gerichtshof von Florida, der zugunsten von Gore entschied. Da der Kongress für die Wahl der Wähler eine Frist bis zum 12. Dezember 2000 gesetzt hatte, ordnete der Oberste Gerichtshof einen Stopp der Auszählung an und übertrug Florida an Bush, der mit einer Stimme aus dem Wahlkollegium gewann, obwohl er das Volk mit über 500.000 Stimmen verloren hatte. Gore verfolgte die Sache nicht mehr weiter und verhinderte so, was zu einer Verfassungskrise hätte werden können. Aber wird diesmal eine Verfassungskrise vermieden werden?

Es kommt nicht oft vor, dass man die Stimme des Volkes verliert, aber dennoch zum Präsidenten gewählt wird, sondern mindestens fünf Mal. Der letzte Entscheidungsträger bei den Wahlen in den USA ist das Wahlkollegium (EC). Das Wahlkollegium gewinnt alle (meist) Arten von Wahlen, so dass es in den Vereinigten Staaten tatsächlich 51 separate Wahlen gibt, und zwar von Bundesstaat zu Bundesstaat. Wenn man einen Bundesstaat sogar mit 537 Stimmen gewinnt, wie es Bush im Jahr 2000 getan hat, dann werden 100 % der Stimmen des Wahlkollegiums dem Sieger zugesprochen. Die fünf Fälle waren 1828 (Andrew Jackson vs. John Quincy Adams et al.), 1876 (Rutherford Hayes vs. Samuel Tilden), 1888 (Grover Cleveland vs. Benjamin Harrison), 2000 (George W. Bush vs. Al Gore) und 2016 (Donald Trump vs. Hillary Clinton). Beachten Sie, dass es sich bei drei dieser Wahlen – 1876, 1888 und 2000 – ebenfalls um umstrittene Wahlen handelte.

Die einzige Wahl, zu der wir gute Daten für den Aktienmarkt und Gold haben, ist die umstrittene Wahl 2000. Die Wahl fand am 7. November 2000 statt, und der Oberste Gerichtshof beendete das Verfahren am 12. Dezember 2000. Die durch den Streit verursachte Unsicherheit führte dazu, dass der Aktienmarkt (S&P 500) zwischen dem 7. November und dem 12. Dezember um 4,3% fiel, während Gold um 2,9% stieg. Angesichts der frühen Erträge stellen wir fest, dass Gold bisher um 1,9% gestiegen ist, während der S&P 500 um 3,9% zugelegt hat. Mehr QE, so scheint es, „übertrumpft“ die Wahlunsicherheit. Aber wird der Gedanke, dass QE ausreicht, um die Märkte in die Höhe zu treiben, ausreichen? Wird die Fed dem Markt entgegenkommen?

Die Fed ist eindeutig besorgt, da sie nur so viel tun kann. Die Fed sendet keine Stimulus-Schecks aus. Die Fed hat die Zinsen bereits auf Null gesenkt. Und mehr QE könnte nur eine marginale Auswirkung haben, selbst wenn sie den Aktienmarkt „aus der Bahn werfen“ würde. Die Fed hat vor den negativen Folgen eines Versäumnisses gewarnt, einen Konjunkturplan für die Wirtschaft aufzustellen. Doch mit dem Potenzial für eine langwierige, umstrittene Wahl und eine Spaltung von Kongress und Senat sind die Chancen für ein Konjunkturprogramm stark gesunken. Und dann könnten auch die Gedanken an Steuererhöhungen und ehrgeizige Ausgabenpläne auf Eis gelegt werden. Kein Konjunkturprogramm oder zumindest ein verzögertes Konjunkturprogramm könnte zu mehr Konkursen, mehr Entlassungen, mehr Obdachlosigkeit und mehr sozialen Unruhen führen.

Trotz der Anzeichen dafür, dass Joe Biden die Präsidentschaft gewonnen hat, drohen Streitigkeiten das Drama über Tage, Wochen und sogar Monate hinauszuzögern, bevor wir eine endgültige Entscheidung haben. Die US-Notenbank wird angesichts einer festgefahrenen US-Gesetzgebung in die Bresche springen müssen. Wenn man das alles zusammennimmt, könnten Gold und sogar der Aktienmarkt bis zum Jahresende höher steigen. Das ist gut für die Wall Street, aber es bedeutet Unsicherheit für die Main Street.

S&P 500 und Gold Juni 2000 bis Juni 2001

Chart der Woche

Dies ist das beste Bild, das zeigt, dass die Aktien wirklich ewig steigen. Okay, es gibt auch Perioden, in denen sie nicht steigen. Wir haben die große Aufwärtswelle, die noch immer im Gange ist, vom Tiefststand 1949 aus gestartet. Viele beginnen sie vom Tiefststand von 1932, aber wir glauben, dass sich während der Großen Depression und der Kriegsjahre ein korrigierendes Muster vom Typ ABCDE entfaltet hat. Dies wurde als Welle IV bezeichnet und geht auf den Beginn der Aktienmärkte im späten 18. Wir zeigen das wirklich langfristige Diagramm unten.

Die erste Welle (1) nach dem Tiefststand von 1949 dauerte 17 Jahre und führte zu einem Anstieg des DJI um 816 Punkte oder 489%. Die zweite Welle (2) dauerte 16 Jahre und führte zu einer Korrektur des DJI um 38% vom Höchststand 1966 auf den Tiefststand 1974. Insgesamt verlor der DJI 375 Punkte. Welle 3 dauerte von 1982 bis 2000 oder 18 Jahre, wobei der DJI 10.688 Punkte oder 1.322% gewann. Die dritten Aufwärtswellen sind gewöhnlich die stärksten in einem langfristigen 5-Wellen-Vorstoß. Welle 4 dauerte von 2000 bis 2009 oder neun Jahre und führte dazu, dass der DJI 4.434 Punkte auf den Tiefststand von 2009 oder etwa 39% verlor. Welle 5 ist derzeit im Gange und dauerte bisher 11 Jahre, in denen der DJI 21.475 Punkte oder 304% zulegte. Wenn Welle 5 dem Zeitpunkt der Wellen 1 und 3 entsprechen soll, könnte es noch etwa sechs weitere Jahre eines Bullenmarktes geben. Wenn Welle 5 in Bezug auf die Rendite gleich der Welle 1 sein soll, dann muss diese aktuelle Welle noch weiter ansteigen. Welle 1 und Welle 5 sind oft gleich.

Welle 3 war etwas mehr als das 13-fache von Welle 1 und Welle 5 ist bisher etwas mehr als das Doppelte von Welle 3. Eine fünfte Welle, die am Ende das Dreifache von Welle 3 ergibt (Punkte, nicht prozentuale Rückkehr), wäre also nicht ungewöhnlich. Das würde einen endgültigen Höchststand von etwa 40.000 DJI ergeben. Im Moment hat der DJI jedoch wieder einmal das Vorhersageband von 75 % gestürzt. Eine Korrekturperiode ist also zu diesem Zeitpunkt nicht ausgeschlossen. Um den langfristigen Bullen am Leben zu erhalten, sollte der DJI jedoch nicht weiter fallen als die zentrale Linie, die bei etwa 15.000 liegen könnte. In der endgültigen Realität wird der DJI möglicherweise nicht einmal so weit fallen. Wahrscheinlicher ist, dass er nicht mehr als 8.200 Punkte oder das Doppelte des Rückgangs während der Baisse 2000-2009 beträgt, was einen Bärenmarkt um 20.000 Punkte nach unten treiben würde. Dieses Niveau würde knapp unter dem Tief liegen, das wir im März 2020 gesehen haben. Dies würde zu einer so genannten ABC-Flat-Korrektur führen.

Die wirklich langfristige Grafik aus dem späten 18. Jahrhundert zeigt fünf sehr deutliche Wellen nach oben. Die erste Welle erreichte ihren Höhepunkt 1835, der letzte Tiefststand kam 1857. In diese Zeit fielen sowohl die Panik von 1837 als auch die Panik von 1857. Beide führten zu steilen Kurseinbrüchen an den Aktienmärkten, zusammen mit einer Depression in den 1840er Jahren, die als die „Hungrigen Vierziger“ bekannt wurde, und einer sehr steilen Rezession in den Jahren 1857-1858, die eine der Ursachen des amerikanischen Bürgerkriegs war.

Nach dem US-Bürgerkrieg setzte eine weitere lange Welle nach oben ein, die durch die Panik von 1873 und die so genannte „Lange Depression“ unterbrochen wurde. Hinzu kamen finanzielle Paniken in den Jahren 1893, 1896, 1907, 1910 und eine sehr heftige Depression nach dem Ersten Weltkrieg und der Spanischen Grippe in den Jahren 1920-1921. Die Welle gipfelte in den „Goldenen Zwanzigern“ und einer Börsenblase (Welle III), gefolgt von der Panik des Börsencrashs von 1929 und der Großen Depression. Welle IV war die Weltwirtschaftskrise und der Zweite Weltkrieg.

Auch die Welle 5 hat ihren Anteil an Paniken und Börsenblasen gehabt. Die steilsten Rückgänge waren die Ölkrise 1973-1974, die Panik 1987, die High-Tech/dot.com-Börsenblase der 1990er Jahre und die Finanzpanik 2008. Aus der Großen Rezession 2007-2009 reiten wir bisher auf der Welle von QE und extrem niedrigen Zinssätzen, die bis zur Pandemie-Panik im März 2020 anhielt. Seitdem fragen wir uns, ob wir uns inmitten einer weiteren großen Aufwärtswelle befinden, die wieder einmal von der Krise und den extrem niedrigen Zinssätzen sowie von massiven Anreizen zur Bekämpfung der Pandemie angetrieben wird. Die Frage ist, wann und wie wird diese enden? Aber eines ist klar: Die Welle 5 ist trotz der Unterbrechung der Panik des Jahres 2020 immer noch im Gange.

Die US-Job-Zahlen

Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft in den USA fiel im Oktober mit 638.000 etwas besser aus als erwartet, gegenüber einer Erwartung von 600.000 und einer revidierten Zahl von 672.000 Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im September. Die Arbeitslosenquote (U3) fiel von 7,9% auf 6,9%. Auch das war viel besser als die erwarteten 7,7%. Das Bureau of Labour Statistics (BLS) meldete ebenfalls eine Arbeitslosenquote (U6) von 12,1% gegenüber 12,8% im September. U6 ist die am weitesten gefasste Arbeitslosenquote des BLS, die sowohl kurzfristig entmutigte Arbeitnehmer als auch andere geringfügig Beschäftigte sowie diejenigen einschließt, die gezwungen sind, Teilzeit zu arbeiten, weil sie keine Vollzeitbeschäftigung finden können. Shadow Stats(www.shadowstats.com) berichtet, dass die Arbeitslosenquote im September mit 26,3% am höchsten war (gegenüber 26,9%). Die Zahl der Schattenstatistiker ist U6 plus langfristig entmutigte Arbeitnehmer, die 1994 weitgehend aus der Erwerbsbevölkerung herausdefiniert wurden.

Die Zahl der Nicht-Landwirte im privaten Sektor stieg um 906.000, während die Zahl der Nicht-Landwirte in der Regierung um 268.000 zurückging. Davon entfielen 271.000 auf die Kategorie Freizeitgastronomie und 192.000 auf Trink- und Verpflegungsdienstleistungen. Die Frage ist, wie nachhaltig ist dies angesichts des starken Anstiegs von COVID-19 in den Vereinigten Staaten und des bevorstehenden kälteren Wetters? Die überwiegende Mehrheit der Arbeitsplätze kam von Personen mit einem High-School-Abschluss oder weniger. Diejenigen mit einem BA oder besser sind sogar gefallen. Die Erwerbsquote stieg von 61,4% auf 61,7%, während der Anteil der erwerbstätigen Bevölkerung mit 57,4% gegenüber 56,6% ebenfalls höher war. Die Zahl derer, die als nicht erwerbstätig gemeldet wurden, ging leicht auf 100 058 Tausend gegenüber 100 599 Tausend zurück. Von dieser Gesamtzahl sind 64.878.000 entweder im Ruhestand oder behindert.

Die USA haben im März und April 21,2 Millionen Arbeitsplätze verloren und haben nun 12,3 Millionen oder 58% der insgesamt verlorenen Arbeitsplätze zurückgewonnen. Ein Posten, der anstieg, war die durchschnittliche Wochenarbeitslosigkeit, die von 20,7 Wochen auf 21,2 Wochen anstieg. Die Gesamtzahl der Arbeitslosen, die 27 Wochen oder länger arbeitslos waren, stieg von 2.405.000 im September auf 3.556.000. Die Gesamtzahl der Arbeitslosen stieg auf 12.504.000, aber die tatsächliche Zahl der Arbeitslosen beträgt 19.428.000, da viele der Arbeitslosen keinen Anspruch auf Leistungen haben. Die Zahl der Teilzeitbeschäftigten stieg von 25.161.000 auf 26.163.000.

Das BLS bestätigte erneut, dass die Gesamtarbeitslosenquote (U3) im achten Monat in Folge zu niedrig angesetzt war. Insgesamt wurden 562.000 Personen als Erwerbstätige geführt, die eigentlich als arbeitslos hätten geführt werden müssen. Damit wäre die U3-Quote von 6,9% auf 7,2% angestiegen. Insgesamt deutet nichts in diesem Bericht auf eine gewaltige Erholung hin, und wenn dies der Fall ist, dann ist die Erholung, so wie sie ist, eher ein L oder, wie wir sie beschrieben haben, eine K-Erholung, wobei die Main Street weiterhin rückläufig ist, selbst wenn die Wall Street den Anstieg des Aktienmarktes feiert.

Stellenzahlen Kanada

Kanada Arbeitslosenquote

Statistics Canada(www.statcan.gc.ca) berichtete, dass die Beschäftigung im Oktober um 83.600 gestiegen ist. Der Markt hatte einen Anstieg von mindestens 100.000 erwartet. Der Zuwachs im September betrug 378.200. Überraschenderweise wurde der größte Teil des Zuwachses bei der Vollzeitbeschäftigung erzielt, nämlich 69.000 mehr. Überraschenderweise gab es auch einen Rückgang von 48.000 Arbeitsplätzen in den Bereichen Unterkunft und Verpflegung, vor allem in Quebec. Kanada verlor im März und April 3,0 Millionen Arbeitsplätze und hat bisher 2,4 Millionen oder fast 80% davon wieder zurückgewonnen. Die Arbeitslosenquote von 8,9% blieb gegenüber der 9,0%-Quote vom September praktisch unverändert. Die Quote R8, die entmutigte Arbeitnehmer und unfreiwillige Teilzeitbeschäftigte einschließt, sank von 11,2% auf 11,0%. Die Erwerbsquote betrug 65,2% gegenüber 65,0%. Die Zahl der Arbeitslosen war mit 1.816,8 Tausend gegenüber 1.832,6 Tausend kaum verändert. Es gab 826.000 teilzeitbeschäftigte Arbeitnehmer, die eine Vollzeitbeschäftigung anstrebten. Das sind 5,6% mehr als vor einem Jahr. Es blieben 540.000, die Arbeit wollten, aber sehr entmutigt waren und nicht suchten. Mehr als die Hälfte der Langzeitarbeitslosen berichten, dass sie in Haushalten leben, die erhebliche Probleme haben, ihre Ausgaben zu decken. Die Zahl der Langzeitarbeitslosen liegt bei 448.000, was etwa ¼% aller Arbeitslosen ausmacht. All diese Zahlen haben die während der Finanzkrise 2008-2009 verzeichneten Spitzenwerte übertroffen.

MÄRKTE UND TRENDS

Hinweis: Eine Erklärung der Trends finden Sie im Glossar am Ende dieses Artikels.

Neue Höchst-/Tiefststände beziehen sich auf neue 52-Wochen-Höchst-/Tiefststände.

Was für eine Woche. Die Wahlen, die Fed und die Stellenzahlen. Der Aktienmarkt schien von der Möglichkeit eines Biden-Sieges (was auch geschah) nicht abgestuft zu sein, weil man der Ansicht war, dass dies mehr Stimulus bedeutete. Und die Aktienmärkte mögen Anreize. Und solange dies noch zu bestimmen ist, könnten die Republikaner immer noch die Kontrolle über den Senat behalten. Das wird jedoch bis Januar unbekannt bleiben, wenn die beiden Senatssitze in Georgien in eine Stichwahl gehen müssen. Die Republikaner müssten mindestens einen von ihnen gewinnen, und dann hätten sie 51 Senatssitze für die Demokraten 49. Verlieren sie beides, so besteht im Senat ein 50-50 Gleichstand, wobei die Stimme des designierten Vizepräsidenten Kamala Harris den Ausschlag gibt.

Eine kompromittierte Legislaturperiode, in der die Republikaner den Senat kontrollieren, würde bedeuten, dass Dinge wie Steuererhöhungen nur schwer durchzusetzen wären. Und das könnte zu einem Stillstand führen, was dem Aktienmarkt gefällt. Die Fed hat sich zu ihrem Anleihenkaufprogramm (QE) verpflichtet, und die Zinssätze werden bis 2023 bei Null bleiben. Da Biden nun der bestätigte Gewinner ist (vorbehaltlich aller Klagen, die Trump einleiten wird, und der Bestätigung durch das Wahlkollegium am 14. Dezember 2020) und das Potenzial für einen blockierten Senat besteht, könnte der Aktienmarkt in der kommenden Woche ins Wanken geraten.

Der S&P 500 legte in der vergangenen Woche um 7,3% zu. Damit schreibt der S&P 500 im Jahresvergleich 8,6% in die schwarzen Zahlen. Der Dow Jones Industrials (DJI) legte um 6,9% zu, blieb aber um 0,8% unter dem Vorjahreswert. Der Dow Jones Transportations (DJT) legte 4,6% zu, während die NASDAQ 9,0% zulegte. Der Small Cap S&P 600 stieg um schwache 4,5%. In anderen Ländern stieg die TSX Composite um 4,5% und die TSX Venture Exchange (CDNX) um 8,6%. Der MSCI World Index stieg um 8,0 %, und Bitcoin setzte seinen Höhenflug fort und erreichte mit einem Plus von 16,1 % neue 52-Wochen-Höchststände. In der EU stiegen der Londoner FTSE um 5,9 %, der Pariser CAC 40 um 8,0 % und der deutsche DAX ebenfalls um 8,0 %. In Asien stieg der chinesische Shanghai-Index (SSEC) um 2,7%, und der große Star war der Tokioter Nikkei Dow (TKN), der um 5,9% auf neue 52-Wochen-Höchststände kletterte.

Mit dem Gewinn in dieser Woche haben die Charts, die vor einer Woche noch so aussahen, als ob sie zusammenbrechen würden, ein neues Gesicht bekommen. Statt zu fallen, könnten sie sogar steigen. Als die Märkte vor ein oder zwei Wochen fielen, hinterließen sie Lücken in den Charts. Diese Lücken sind nun geschlossen worden. Dies lässt die Möglichkeit neuer Höchststände erwarten. Aber vielleicht auch nicht.

Und warum nicht? Die Breite war bei dieser Rallye nicht sehr beeindruckend. Die Aufwärts-/Abwärtslinie an der NYSE bleibt von ihren jüngsten Höchstständen entfernt. Im Allgemeinen waren beim S&P 500 nur etwa 47% der Emissionen im Vormarsch. Am Freitag schloss die NASDAQ höher, aber der DJI, der DJT und der S&P 500 schlossen alle tiefer. Die Erholung in der vergangenen Woche beruhte auch auf einem geringeren Volumen. All dies sind Anzeichen dafür, dass die Rallye der vergangenen Woche nicht viel „Schwung“ hinter sich hatte. Natürlich werden wir das erst am Montag herausfinden. Das wird darüber entscheiden, ob diese Rallye nur ein „Kopfschwindel“ ist oder ob sie wirklich Beine hat. Angesichts des großen Anstiegs seit März sind die Anzeichen nicht positiv, dass der Markt weiter steigen sollte. Und angesichts des Potenzials für größere Rechtsstreitigkeiten durch Trump, die den Biden-Sieg anfechten, könnte dies eine gewisse Unsicherheit in den Markt bringen. Und die Aktienmärkte hassen Unsicherheit.

Es wird interessant sein zu sehen, wie sich der Aktienmarkt bis zum Eröffnungstag am 20. Januar 2021 entwickelt. Wenn der Markt in diesem Zeitraum fällt, könnte dies im Allgemeinen zu einer steinigen 4-jährigen Präsidentschaft führen. Und im Allgemeinen ist das erste Jahr einer Präsidentschaft auch das schwächste der vier Jahre für den Aktienmarkt. Angesichts des Potenzials für größere Rechtsstreitigkeiten von Trump wird der Schlüssel dazu sein, wie es vor Gericht aussieht. Bisher hat das Trump-Team vor Gericht nicht gut abgeschnitten; das könnte sich jedoch ändern, vor allem, wenn sie einige ihrer Ansprüche beweisen können. Wenn sie das nicht können, werden die Gerichte sie schnell abweisen.

Auf der anderen Seite bleibt das alte Hoch die letzte Hürde. Es ist möglich, dass wir einen, wie wir es nennen, drei Anstöße zu einem Hoch schaffen. Gewöhnlich führt es zu drei aufeinanderfolgenden Hochs, die jeweils kaum über einander liegen. In diesem Fall hat das letzte Hoch am 12. Oktober das Hoch vom 2. September nicht überschritten. Das schließt neue Höchststände über dem Hoch vom 2. September von 3.588 nicht wieder aus, aber jeder neue Schub sollte nicht mehr als 3% über diesem Hoch liegen oder ein Anstieg auf etwa 3.700 sein. Wir nehmen die Trendlinie zwischen dem Hoch vom Februar 2020 und dem Hoch vom 2. September zur Kenntnis, die derzeit bei etwa 3.670 liegt. Wenn wir diese Linie nicht durchbrechen können, könnte der Markt versagen.

Der Durchbruch nach unten liegt dann bei den jüngsten Tiefstständen von 3.234. Ein Durchbruch unter diesem Niveau führt zu einem Rückgang auf etwa 3.000. Bei einem Durchbruch unter 3.000 würde der S&P 500 in eine ernsthafte Baisse geraten.

Mit dem DJI verhält es sich ähnlich. Der DJI nähert sich dem Widerstand knapp oberhalb von 28.850 und es gibt weitere Widerstände bis zu 29.600. Denken Sie daran, dass der DJI bisher vom DJT und auch vom S&P 500 und der NASDAQ insofern abweicht, als sie alle bei diesem Aufwärtstrend neue Allzeithochs erreichten, der DJI jedoch nicht. Das ist eine erhebliche Abweichung. Die Divergenz hat sich zwar nicht bestätigt, aber sie bleibt bestehen, bis der DJI sich ihnen anschließt und neue Allzeithochs erreicht. Ein Zusammenbruch unter das jüngste Tief von 26.144 wäre das Ende der Fahnenstange.

Die NASDAQ ist, wie auch die anderen Indizes, wieder auf eine Widerstandslinie zurückgekehrt, die sich an die beiden jüngsten Höchststände vom 2. September und 12. Oktober anschließt. Am Freitag gelang es der NASDAQ, einen kleinen Gewinn zu erzielen, der von den anderen Indizes abwich, die alle niedriger schlossen. Eine Reihe der wichtigsten Hochtechnologieaktien, die diesen Markt angeführt haben, erlebten ebenfalls eine gute Woche. Facebook stieg um 11,5%, Apple gewann 9,0%, Amazon 9,1%, Netflix +8,2%, Google +8,7% und neue Allzeithochs, und Microsoft +10,5%. Tesla legte 10,8% zu, während Berkshire Hathaway schwächer um 3,8% zulegte. Unsere Einschätzung ist hier die gleiche wie bei den anderen. Die NASDAQ muss zu neuen Höchstständen durchbrechen. Jede Rendite, die die NASDAQ wieder unter 11.300 bringt, wäre negativ und würde darauf hindeuten, dass sie auf Talfahrt ist.

Der Prozentsatz der Aktien, die über ihre 200-Tage-MA hinaus gehandelt werden, liegt jetzt knapp über 70%. Dies ist das beste Niveau seit dem Höchststand im September 2018. Dennoch handelt es sich um eine Divergenz, da der S&P 500 höher ist als im Jahr 2018, während der Indikator niedriger ist. Trotz der starken Rallye, insbesondere seit März 2020, liegt der Anteil der Aktien über ihrer 200-Tage-MA immer noch nur bei 70%.

Wir waren ziemlich überrascht, dass das CBOE-Put/Call-Verhältnis angesichts der Rallye in der vergangenen Woche mit 0,41 auf neue Tiefststände gefallen ist. Dies deutet darauf hin, dass Calls überwältigende Puts sind, und deutet auf ein hohes Maß an Selbstgefälligkeit auf dem Markt hin. Dies ist kein positives Szenario für einen weiteren Anstieg des Aktienmarktes, da das Put/Call-Verhältnis darauf hindeutet, dass alle bereits gekauft haben. Wir sind misstrauisch.

Der VIX-Volatilitätsindex ist auf 25 zurückgegangen, nicht weit entfernt von seinem Tiefpunkt, den er beim jüngsten S&P 500-Spitzenwert im Februar erreicht hatte. Zwar hat er das potenzielle Kopf- und Schultermuster verändert, doch scheint das sich entwickelnde Muster für den VIX nach wie vor positiv und für den S&P 500 negativ zu sein. Natürlich bleibt das abzuwarten, aber es deutet auf ein hohes Maß an Selbstzufriedenheit hin.

Die TSX Composite schloss sich der Partei in dieser Woche mit einem Plus von 4,5% an. Die TSX Venture Exchange (CDNX) war mit einem Anstieg von 8,6% ebenfalls siegreich. Die CDNX ist jetzt 28,5% höher als im Vorjahr, während die TSX im Vergleich zum Vorjahr um 4,6% zurückbleibt. Alle 14 Teilindizes der TSX stiegen in der Woche, angeführt von Health Care (THC), um 12,8%. Bei einer Reihe von Indizes wurden große Gewinne verzeichnet: Informationstechnologie (TKK) +9,3%, Gold (TGD) +7,5%, Metalle und Bergbau (TGM) +6,6%, Werkstoffe (TMT) +5,8%, Basiskonsumgüter (TCS) +5,8%, Industriegüter (TIN) +5,5% und Verbrauchsgüter (TCD) +5,1%. Trotz der Zuwächse bleiben sechs der 14 Teilindizes im Jahresvergleich rückläufig, allen voran Energie (TEN) -54,9%. Angeführt wird der Aufwärtstrend von Informationstechnologie (TKK) +42,2% und Gold (TGD) +44,0%. Die größten Komponenten der TSX sind jedoch Finanzwerte (TFS) mit einem Minus von 14,7% im Jahr 2020, Materialien (TMT) +29,1% und Energie (TEN) mit einem Minus von 54,9%. Zwischen Finanzwerten und Energie haben sie die TSX für das Jahr in den negativen Bereich gezogen. Die drei machen 56,2% des Composite aus.

Die TSX hat sich wieder auf eine Abwärtslinie erholt. Die Frage ist, ob sie über diese Linie hinweg einbrechen wird. Ein Durchbruch über 16.500 würde bestätigen, dass die TSX wahrscheinlich wieder steigen wird. Eine Bewegung über dieses Niveau hinaus würde auch darauf hindeuten, dass die TSX neue Höchststände erreichen könnte. Mit dem jüngsten Tief bei 15.418 ist das die Linie im Sand. Ein Zusammenbruch unterhalb dieses Niveaus würde das Komposit niedriger ausfallen lassen, wobei das Ziel möglicherweise bei 14.250 liegen könnte. Bestenfalls befindet sich die TSX in einem schwachen Aufwärtstrend. Entscheidend ist jedoch die Wahl der richtigen Subindizes, in denen sie sich befindet. Gold, Materialien, Metalle und Technologie sind nach wie vor die beste Wahl und haben am besten abgeschnitten.

Ist es ein Vogel? Ist es ein Flugzeug? Nein, es ist Bitcoin! Bitcoin schwebt in der Luft. Bitcoin stieg in der vergangenen Woche um 16,1 % auf neue 52-Wochen-Höchststände. Bitcoin ist die Anlage mit der besten Performance im Jahr 2020, 113,4% mehr als im Vorjahr (sorry Gold). Das Problem mit Bitcoin ist, dass Bitcoin trotz des großen Anstiegs im Jahr 2020 nur etwa das 18. größte Unternehmen nach Marktkapitalisierung in den USA wäre. Bitcoin hat derzeit eine Marktkapitalisierung von 285,3 Milliarden US-Dollar. Der gesamte Kryptowährungsmarkt hat eine Marktkapitalisierung von 443,2 Milliarden US-Dollar. Damit würde der Kryptowährungsmarkt unter den US-Unternehmen auf Platz 8 vorrücken. Bitcoin repräsentiert 64% des gesamten Marktes für kryptoelektronische Währungen.

Es ist kaum zu glauben, aber Coin Market Cap(www.coinmarketcap.com) listet immer noch 7.600 Kryptowährungen auf. Von diesen haben 22 eine Marktkapitalisierung von 1 Milliarde Dollar oder mehr. Insgesamt machen die 22 großen Kryptos 92% des Kryptowährungsmarktes nach Marktkapitalisierung aus. Da bleibt nicht viel für die verbleibenden 7.578 Kryptowährungen übrig.

Die Grafik zeigt Bitcoin ab 2015. Sie enthält die bemerkenswerte historische Blow-Off-Blase bis Dezember 2017. Bitcoin stieg in diesem Diagramm seit Mai 2015 um 7.800 %. Das ist mehr als die Tulip Bubble von 1637, die Gold- und Silberblase von 1979, die Aktienmarktblase der Roaring Twenties oder die japanische Aktienmarktblase der 1980er Jahre. Der Rückgang bis Dezember 2018 betrug etwa 83%. Das ist weniger als die 89%, die der DJI von 1929 bis 1932 verlor. Wir haben die Aktion seit Dezember 2018 als korrigierend betrachtet. Bitcoin scheint sich in einem großen ABC-Muster zu entfalten, wobei die A- und B-Wellen abgeschlossen sind. Wir befinden uns derzeit auf der C-Welle. Diese Art von Wellen könnte theoretisch dazu führen, dass Bitcoin neue Allzeithochs erreicht. Bitcoin hat jetzt das Niveau überschritten, das auf neue Allzeithochs hindeuten könnte. Sobald diese Aufwärtswelle abgeschlossen ist, könnte Bitcoin einen weiteren historischen Zusammenbruch erleiden.

Die Zahl der COVID-19-Fälle schießt in die Höhe. Wir haben täglich 500.000 Fälle durchbrochen und erhalten nun täglich mehr als 600.000 Fälle, jeden Tag. Auch die Zahl der Todesfälle steigt, aber das Verhältnis von Todesfällen zu Fällen ist heute niedriger als zu Beginn der Pandemie. Die Zahl der Fälle liegt im Durchschnitt bei etwa 525.000 pro Tag. Wenn das so bleibt, werden wir bis zum Jahresende weitere 29 Millionen Fälle verzeichnen, so dass sich die Gesamtzahl der Fälle weltweit auf etwa 80 Millionen beläuft. Inzwischen haben wir 50 Millionen Fälle überstanden. Die Zahl der Todesfälle wird bis zum Jahresende um über 400.000 erhöht, so dass sich die Gesamtzahl der Fälle weltweit auf etwa 1,7 Millionen beläuft. Das Verhältnis Todesfälle/Fälle, das beim ersten Anlauf im Frühjahr bei etwa 3% lag, ist auf etwa 2,5% gesunken. Das derzeitige Tempo liegt jedoch bei etwa 1,4%, was dank besserer Versorgung eine große Verbesserung darstellt. Bei der Zahl der Fälle liegt Asien mit über 14 Millionen an der Spitze, gefolgt von Nordamerika mit etwa 12 Millionen. In Europa sind es über 11 Millionen, während es in Südamerika etwa 10 Millionen sind. Afrika bleibt mit weniger als 2 Millionen Fällen klein. Die USA liegen mit über 10 Millionen Fällen an der Spitze, gefolgt von Indien mit rund 8,5 Millionen Fällen und Brasilien mit 5,6 Millionen Fällen. Auch bei den Todesfällen liegen die USA mit über 240.000 an der Spitze, gefolgt von Brasilien mit über 160.000 und Indien mit über 125.000. Kein schönes Bild. Könnten wir täglich Fälle von einer Million sehen? Das ist sicherlich möglich.

COVID-19 Coronavirus-Pandemie – 8. November 2020 um 16:34 Uhr GMT

Anzahl der Fälle: 50,505,413

Zahl der Todesfälle: 1.259.310

Die Zahl der Fälle in den USA ist in die Höhe geschnellt, da jetzt fast täglich über 100.000 Fälle registriert werden. Die Zahl der Fälle in Texas ist auf über eine Million angestiegen, und Kalifornien und Florida liegen nicht weit dahinter. Bei den Todesfällen liegt New York immer noch an der Spitze, aber ihr Tempo hat sich erheblich verlangsamt. Bei der Zahl der neuen Todesfälle liegt Texas nun an der Spitze. Das Verhältnis Todesfälle/Fälle liegt in den USA bei etwa 2,5%, aber auch hier ist die Rate weltweit auf etwa 1% gesunken. Das ist immer noch deutlich höher als bei der gewöhnlichen Grippe, deren Verhältnis von Todesfällen zu Krankheitsfällen bei etwa 0,1% liegt. Wenn die Welt auf eine Million Fälle an einem Tag zusteuert, könnten die USA auf dem Weg zu 200.000 Fällen an einem Tag sein. Der Anstieg ist so steil. Die USA sind auf dem Weg zu 400.000 Todesfällen bis zum 1. Februar 2021, aber wenn die Öffnung der Wirtschaft in ihrem derzeitigen Tempo weitergeht, könnte sich die Zahl der Todesfälle bis zum gleichen Datum auf 600.000 belaufen.

COVID-19 Coronavirus-Pandemie – 8. November 2020 um 16:34 Uhr GMT

Anzahl der Fälle: 10,196,998

Zahl der Todesopfer: 243.343

Kanada ist gegen den Anstieg der Zahl der Fälle und Todesfälle nicht immun. Kanada verzeichnet inzwischen über 3.000 Fälle pro Tag und steigt in Richtung 4.000 Fälle pro Tag. Die Zahl der Todesfälle ist nach wie vor niedrig und lag in letzter Zeit im Durchschnitt bei 47 pro Tag. Das ist ein gegenwärtiges Verhältnis von etwa 1,4% Todesfällen/Fällen. Kanadas Sterbeziffer ist gegenüber der ersten Welle von März bis Mai stark zurückgegangen. Dennoch ist der Anstieg alarmierend. Kanada hat seine Position als 31. der Welt in Bezug auf die Zahl der Fälle beibehalten, liegt aber bei den Todesfällen auf Platz 22, was in erster Linie der hohen Gesamtzahl in der ersten Welle zu verdanken ist.

COVID-19 Coronavirus-Pandemie – 8. November 2020 um 16:34 Uhr GMT

Zahl der Fälle: 261.383

Zahl der Todesopfer: 10.503

10-jährige US-Schatzanweisung, 10-jährige kanadische Staatsanleihe (CGB)

Angesichts des Potenzials für einen langwierigen Konflikt um eine Biden-Präsidentschaft aus dem Trump-Lager und der steigenden COVID-Fälle, die die Wirtschaft belasten könnten, fielen die Anleiherenditen in der vergangenen Woche (die Renditen fielen, die Kurse, die sich umgekehrt zu den Renditen bewegen, stiegen). Einige besser als erwartete Wirtschaftszahlen trugen nicht dazu bei, die Anleiherenditen in der vergangenen Woche in die Höhe zu treiben. Die 10-jährige US-Schatzanweisung fiel gegenüber der Woche um 4,6% oder 4 Bp. Die 10-jährige Anleihe der kanadischen Regierung (CGB) fiel ebenfalls um 2 Bp. oder 3,0%. Zu den bemerkenswerten Wirtschaftszahlen der vergangenen Woche gehörte der PMI des verarbeitenden Gewerbes, der mit 53,4 geringfügig besser ausfiel als die erwarteten 53,3; die Bauausgaben stiegen im Oktober um 0,3% gegenüber der Erwartung eines Anstiegs um 0,1%; der New Yorker ISM-Index lag bei 65,1 gegenüber einer Erwartung von 54,5; die ADP-Beschäftigung lag im Oktober bei 365.000 gegenüber 365.000. eine Erwartung von 650.000 (einer der wenigen Fehlschläge); das Handelsdefizit im September betrug 63,9 Mrd. USD gegenüber einer Erwartung von 63,8 Mrd. USD; die wöchentlichen Anträge auf Arbeitslosenunterstützung betrugen 751.000 gegenüber einer Erwartung von 732.000; und, wie bereits erwähnt, stieg die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft um 638.000 gegenüber einer Erwartung eines Anstiegs von 600.000. In den meisten Fällen waren die wirtschaftlichen Zahlen höher. Das Handelsdefizit erreichte im 3. Quartal den Rekordwert von 1.085 Milliarden Dollar. Die Zehnjahresrenditen bleiben knapp unter den potenziellen Ausbruchszonen. Wir würden den 10-Jahres-Bruch gerne über 0,90% sehen, um eine Bewegung auf 1,00% oder höher vorzuschlagen. Wenn diese Grenze nicht überschritten werden kann, werden die Renditen nirgendwo hingehen.

Fliegt der US-Dollar nun in den Abgrund? Die Umkehr und der Absturz in dieser Woche könnten ein Zeichen für große Schwierigkeiten für den US-Dollar sein. Der US$-Index fiel gegenüber der Woche um 1,9%, während andere Währungen gegenüber dem US-Dollar anstiegen. Der Cdn$ stieg um 2,3%, der Euro um 2,0%, der Schweizer Franken um 1,8%, das Pfund Sterling um 1,5% und der japanische Yen um 1,4%. Gegen den Trend war der chinesische Yuan, der gegenüber dem US-Dollar um 0,5% fiel. Der Yuan ist kein Bestandteil des US$-Index. Der US$-Index scheiterte am fallenden 100-Tage-MS und droht nun unter dem jüngsten Tiefstand von 91,75 zusammenzubrechen. Der Rückgang des US$-Index deutet bereits darauf hin, dass wir bald neue Tiefststände unter 91,75 erreichen könnten. Der US$-Index hat das Potenzial, auf 88,70 zu fallen, sobald neue Tiefststände zu verzeichnen sind. Die Biden-Präsidentschaft, die stark ansteigenden Coronavirus-Fälle, das Gewaltpotential nach der Wahl von Biden und das Potential für Gerichtskonflikte aus Trump um die Präsidentschaft haben den US-Dollar in der vergangenen Woche belastet. Nicht einmal einige etwas besser als erwartete Wirtschaftszahlen haben ihm geholfen. Erst ein Wiederanstieg über 93,35 könnte diesen Abschwung beenden.

Ein kollabierender US-Dollar und das Potenzial für eine demokratische Präsidentschaft, die sich positiv auf einen großen Stimulus auswirken könnte, trugen dazu bei, dass Gold in dieser Woche um 72 Dollar oder 3,8% zulegte. Silber stieg um 8,5% und Platin um 6,0%. Von den Beinahe-Edelmetallen, die auch Industriemetalle sind, stiegen Palladium um 12,8% und Kupfer um 3,3%. Alles in allem eine gute Woche für Gold und die Edelmetalle. Gold wurde durch einen stark fallenden US-Dollar, einen Biden-Sieg, der sich in mehr Stimulierung niederschlagen könnte, die Unsicherheit über die Präsidentschaft angesichts der von Trump eingeleiteten Klagen und die stark steigenden COVID-Zahlen nach oben getrieben. Gold gilt als eine Absicherung gegen Inflation/Deflation, Währungsabwertung, wirtschaftliche Unsicherheit und politische Unruhen. Gold stieg in der vergangenen Woche in allen Währungen: Gold in Cdn$ um 1,6%, Gold in Euro um 2,0%, Gold in Pfund Sterling um 2,1%, Gold in Schweizer Franken um 1,9% und Gold in Japanischen Yen um 2,5%. Gold brach aus einer abwärts gerichteten Trendlinie bei etwa 1.920 $ aus. Als nächstes muss Gold $1.950 und $2.000 abräumen. Über $2.035 sind neue Höchststände über $2.089 sehr wahrscheinlich. Wenn Gold wieder unter 1.900 $ fallen würde, wäre das ein Minus. Der Breakdown-Punkt läge bei $1.860 und würde mit einem Breakdown unter $1.825 bestätigt. Dieses Szenario ist nach dem Ausbruch in dieser Woche nun weniger wahrscheinlich. Die Zinssätze sollen bis 2023 auf Null gehalten werden, und die Chancen, dass selbst die 10-jährige US-Schatzanweisung zu hoch steigt, sind gering. Gold bleibt ein positiver alternativer Vermögenswert, der sowohl mit Aktien als auch mit Anleihen negativ korreliert ist. Gold ist im Jahresvergleich um 28% gestiegen, und abgesehen von dem großen Gewinn von Bitcoin ist Gold in diesem Jahr die Anlage mit der besten Performance.

Die kommerzielle COT für Gold rutschte in der vergangenen Woche von 22% auf 21% ab. Das lange offene Interesse fiel um etwa 6.000 Kontrakte, während das kurze offene Interesse ebenfalls um über 12.000 Kontrakte zurückging. Das offene Interesse fiel um etwa 16.000 Kontrakte bei einem Anstieg der Woche. Dieser Bericht geht jedoch nur bis zum 3. November, so dass er die starke Bewegung in der zweiten Hälfte der Woche nach der Wahl nicht erfasst hat. Die großen Spekulanten COT (Hedgefonds, Managed Futures usw.) rutschten ebenfalls von 81% auf 80% ab. Auch hier kam es zu einem Rückgang des langen offenen Interesses, aber zu einem leichten Anstieg des kurzen offenen Interesses. Der COT-Bericht bleibt etwas bearish.

Der schwache US-Dollar, der Coronavirus und die Wahlen trugen ebenfalls dazu bei, dass der Silberpreis in der vergangenen Woche gestiegen ist. Silber sprang um 8,5% auf $25,66. Die Überwindung von $25 war eine wichtige Hürde. Die nächste Hürde liegt bei $ 26. Über $ 28 werden neue Höchststände wahrscheinlicher. Auf der Grundlage des August-Hochs von 29,92 $ und des September-Tiefs von 21,81 $ könnten potenzielle Ziele bei mindestens 32,50 $ und bis zu 38,00 $ liegen. Silber ist jetzt 43% höher als im Vorjahr. Der Anstieg von Silber wird ähnlich wie bei Gold angenommen. Bei einem starken Goldbullen tendiert Silber dazu, zu führen und eine Outperformance zu erzielen. Das Gold/Silber-Verhältnis liegt derzeit bei 76 über seinem jüngsten Tief von 68,60. Ein Durchbruch unter 70 und neue Tiefststände unter 68,60 könnten das Gold/Silber-Verhältnis auf 57,25 absenken. Bei gleichbleibenden Bedingungen würde dies einen Silberpreis von 34 $ bedeuten, während Gold auf seinem derzeitigen Niveau von 1952 $ verharrt. Silber brach im Juli 2020 aus einem mehrjährigen Grundmuster aus. Wir haben bereits früher festgestellt, dass der Ausbruch einen Anstieg des Silberpreises auf etwa 65 $ bedeutete.

Die kommerzielle COT für Silber rutschte in der vergangenen Woche von 32 % auf 31 % ab. Das lange offene Interesse fiel um etwa 3.000 Kontrakte, während das kurze offene Interesse ebenfalls zurückging, jedoch nur um etwas mehr als 2.000 Kontrakte. Insgesamt fiel das offene Interesse in einer stark steigenden Woche um etwa 7.000 Kontrakte. Aber denken Sie daran, dass dieser Bericht nur bis zum 3. November geht, so dass der beste Teil des Vorschusses dieser Woche nicht erfasst wurde. Das ist nächste Woche. Der Anteil der großen Spekulanten COT stieg von 71% auf 73%. Insgesamt bleibt die COT für Silber leicht rückläufig.

Die Goldbestände erlebten eine starke Aufwärtswoche und stehen kurz davor, neue Höchststände zu erreichen. In der vergangenen Woche legte der TSX Gold Index (TGD) um 7,5% zu, während der Gold Bugs Index (HUI) sogar um 10% zulegte. Es gab eine starke Aufwärtswoche für Gold Fields (GFI) und AngloGold Ashanti (AU), zwei Aktien im HUI, nicht im TGD. Der TGD durchbrach bei 360 eine Widerstandslinie und schloss knapp unter dem nächsten wichtigen Bruchpunkt bei 380. Einmal durch 380, würde der nächste Schwerpunkt bei einem Schlusskurs von über 400 liegen. Oberhalb von 400 sind neue Höchststände wahrscheinlich. Jetzt kommt es darauf an, dass der TGD knapp über 360 bleibt. Ein Zusammenbruch unter 340 würde den TGD nach unten drehen. Aber angesichts des starken Aufwärtstrends, den sowohl Gold als auch Silber in dieser Vergangenheit genommen haben, stehen die Chancen gut, dass der TGD auf 400 und höher getestet und schließlich neue Höchststände erreicht. Der TGD scheint eine Korrektur vom ABCDE-Typ gegenüber dem Juli-Hoch von 417 vorgenommen zu haben. Möglicherweise hat der TGD auch einen 5-Wellen-Vorstoß vom Tiefststand im März 2020 auf den Höchststand im Juli vollzogen. Das ist etwas schwieriger, da der Vorstoß auch ein ABC-Muster für den Abschluss einer (A)-Welle nach oben gewesen sein könnte. Die jüngste Korrektur ist die (B)-Welle, und jetzt werden wir die (C)-Welle sehen. Wenn das korrekt ist, könnten wir theoretisch bei diesem Vormarsch mindestens bis zu 580 steigen. Zu diesem Zeitpunkt würde die (C)-Welle der (A)-Welle entsprechen. Ungeachtet dessen scheint der TGD für einen Vormarsch bereit zu sein, und es könnte ein starker Vormarsch sein.

Die Welt konzentriert sich auf die U.S.-Wahlen, aber Öl konzentriert sich auf die steigenden COVID-19-Zahlen. Während sich die Ölpreise in der vergangenen Woche mit einem Anstieg des WTI-Öls um 3,8% verbesserten, blieben die Preise unter 40 Dollar. Die Preise für Erdgas (NG) kamen von ihrem jüngsten Vorlauf ab, verloren in der Woche 46 Cent und fielen um 13,7%. Die Energieindizes konnten zulegen, aber wie viel davon war auf den geringen Anstieg der Ölpreise zurückzuführen und wie viel davon auf die positive Stimmung am Markt? Der ARCA Oil & Gas Index (XOI) stieg im Wochenverlauf um 2,1%, während der TSX Energy Index (TEN) um 2,8% zulegte.

Einige der Gerüchte auf den Energiemärkten lauten: Wie wird sich eine Biden-Präsidentschaft auf den Energiesektor auswirken? Wenn eine gespaltene Regierung im Amt bleibt, wird die Biden-Regierung möglicherweise nicht in der Lage sein, einen Großteil ihres grünen Plans umzusetzen. Dennoch hat Biden die Macht der Exekutive, etwas, das Trump und sogar Obama vor ihm ausgiebig genutzt haben. Die Exekutivgewalt könnte Keystone annullieren, die USA wieder in das Pariser Klimaabkommen einbinden und sogar die Dakota-Zugangspipeline annullieren. Sie könnte auch die Bohrungen in Alaska verlangsamen oder stoppen und die Methanvorschriften für Bohrungen wieder einführen. All dies waren Punkte, bei denen Trump die Exekutivgewalt einsetzte. Sollten die Demokraten die beiden Sitze in Georgien gewinnen, dann wäre der Senat 50/50 gebunden und die entscheidende Stimme würde Kamala Harris als Vizepräsidentin fallen. Das könnte dazu beitragen, eine grüne Gesetzgebung durchzusetzen, die der Zustimmung von Kongress und Senat bedarf.

Aber es ist COVID, der mit der Nachfrage verheerenden Schaden anrichtet, da es in ganz Europa zu Blockaden kommt. Auf der anderen Seite scheinen die OPEC und Russland jetzt zu zögern, ob sie die Förderkürzungen aufgeben werden. Das ist also positiv für die Ölpreise. Die Ölpreise sind in der vergangenen Woche bis auf 33,64 $ gefallen, haben sich aber bis zum Ende der Woche wieder erholt. Wir wissen nicht, ob sich unser Handelsband nur ausweitet oder ob der Zusammenbruch in der vergangenen Woche der Beginn eines neuen Rückgangs war. Mit dem Rückprall bleibt das Potential für eine Erweiterung der Bandbreite intakt. Das obere Ende des Kanals liegt bei etwa 45 $, das untere Ende des Kanals bei 32,50 $. Die Aktien befinden sich jedoch weiterhin in ihrem Abwärtstrend, und wir gehen nicht davon aus, dass sich dies trotz periodischer Aufwärtsbewegungen ändern wird. Sollte der XOI jedoch wieder über 600 und insbesondere über 700 steigen, wäre ein neuer Aufwärtstrend im Gange.

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(Bildrechte Cover Foto: markusspiske via Pixabay)

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