Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung beliefen sich in der Woche zum16. Januar auf 900.000, nachdem sie in der Woche zuvor um 965.000 zurückgegangen waren. Diese Zahlen sind mehr als viermal so hoch wie noch vor einem Jahr. Ich finde das nicht nur traurig, sondern auch bemerkenswert, dass wir ein Jahr nach dem Ausbruch des Wuhan-Virus immer noch fast eine Million Arbeitsplätze pro Woche verlieren. Weitere Anzeichen für wirtschaftlichen Stress wurden im Bericht zu den Einzelhandelsumsätzen im Dezember gefunden. Die Umsätze fielen im letzten Monat um 0,7 %, und die Daten für November wurden nach unten korrigiert, um einen Rückgang von 1,4 % zu zeigen, statt der zuvor gemeldeten 1,1 %. Zahlen wie diese zeigen, wie fragil die Wirtschaft noch immer ist, was automatisch einen Aufwärtsdruck auf die Höhe der ausstehenden Schulden ausüben wird. Und es gibt der neuen Regierung den Anstoß, mehr und größere Konjunkturpakete zu verabschieden. Das sind wirklich schlechte Nachrichten für jeden von uns, der sich noch um Schulden und Defizite kümmert.
Das US-Haushaltsdefizit ist nur in den ersten drei Monaten des Haushaltsjahres um 60,7% gestiegen. Die Höhe der jährlichen roten Tinte betrug bisher im Fiskaljahr 2021 rekordverdächtige 572,9 Milliarden Dollar, was 216,3 Milliarden Dollar höher ist als im gleichen Zeitraum Oktober-Dezember vor einem Jahr. Es ist bemerkenswert, dass wir in den guten alten Tagen der fiskalischen Rechtschaffenheit leben, verglichen mit dem, was vor uns liegt.
Präsident Obama brauchte volle acht Jahre, um die ausstehende Schuldenlast um 9 Billionen Dollar zu erhöhen. Der MAGA-Präsident hat diese unheilvolle Tat in nur vier Jahren vollbracht. Jetzt, Joe Biden zeigt seine Eröffnungssalve für die Ausgaben wird ein $ 1,9 Billionen COVID Erleichterung Paket, das schnell von einem anderen zwei Billionen-Dollar-Wirtschaftsausgaben Deal folgen wird. Es dauerte mehr als zweihundert Jahre US-Geschichte, um $ 1 Billion an Staatsschulden anzuhäufen. Allein in den letzten 12 Monaten haben wir den vierfachen Betrag angehäuft, und weitere Billionen an Schulden sind bereits in Aussicht. Sicher zu sagen, es gibt keine Heimat für die Partei der fiskalischen und monetären Konservativen nicht mehr. Libertäre sind zu geächteten Parias geworden. Die Tea Party ging ausgestorben Momente nach seiner Geburt.
Das bringt uns zum stellvertretenden Vorsitzenden der Fed, Richard Clarida, der kürzlich in einem Interview mit CNBC sagte, dass die Fed die Zinsen erst dann anheben wird, wenn es ein ganzes Jahr lang eine Inflationsrate von 2% gibt. Nicht nur das, auch der ehemalige stellvertretende Vorsitzende Alan Blinder sagte kürzlich in einem Bloomberg-Interview, dass es eine „reibungslose Zusammenarbeit zwischen dem Finanzministerium und der Fed geben wird.“ Sind Sie nicht erleichtert? So viel zur Trennung zwischen Finanzministerium und Fed. Finanzministerin Janet Yellen wird mit dem derzeitigen Inhaber ihrer früheren Position (dem Fed-Vorsitzenden Powell) gut zusammenarbeiten, um sicherzustellen, dass die Kaufkraft Ihrer Ersparnisse noch schneller zerstört wird, als es ohnehin schon der Fall ist.
Das Verhältnis von Schulden zum BIP unserer Nation ist jetzt auf über 130% gestiegen. Noch wichtiger ist, dass die Schulden auf 800% unserer gesamten jährlichen Bundeseinnahmen angestiegen sind. Wir sind im Grunde zu einer zahlungsunfähigen Nation mit jährlichen Defiziten geworden, die eine Bananenrepublik imitieren. Sie fügen dem ganzen insolventen Misthaufen 15 % des BIP pro Jahr hinzu. Diese Rekordverschuldung wird bald im Zusammenhang mit einer rapide steigenden Inflation aufgrund der Monetarisierung direkter staatlicher Zahlungen an den privaten Sektor durch die Fed stehen. All dies wird zur gleichen Zeit stattfinden, in der der Markt besorgt sein wird, dass der wahllose Käufer von 120 Milliarden Dollar an Schulden jeden Monat (die Fed) eines Tages damit beginnen muss, sein Angebot für diese Anleihen zurückzuziehen. Vielleicht wird dies nicht so sehr aus Angst vor Inflation seitens der Fed geschehen – die Zentralbanken sind jetzt völlig verliebt in die Idee einer höheren Inflation – sondern eher wegen der Reaktion des Anleihenmarktes auf Inflation. Steigende Renditen werden zu einem Ansturm von Anlegern führen, die versuchen, vor der Fed zu verkaufen und die Anleihekurse abstürzen zu lassen.
Das Problem hierbei ist, dass jeder von der Fed ausgelöste Boom/Bust-Zyklus dazu diente, die Wirtschaft und den Markt an immer niedrigere Zinssätze zu gewöhnen. Der historische Durchschnitt der Fed Funds Rate (FFR) lag bei etwa 5,5 %. Es brauchte jedoch nur einen FFR von 5,25 % im Juni 2006, um den Immobilienmarkt und die gesamte Weltwirtschaft zusammenbrechen zu lassen. Die FFR lag immer noch 25 Basispunkte unter dem Durchschnitt, aber das war zu hoch, um die Immobilienblase und die damit verbundenen Schulden aufrechtzuerhalten. Im Dezember 2018 wurde der Leitzins wieder auf nur 2,5 % gesenkt. Nichtsdestotrotz reichte dieser niedrigere Satz aus, um den REPO- und Aktienmarkt zum Absturz zu bringen – was die Fed erneut zum Rückzug in ihrem Zinserhöhungszyklus zwang. Und das, obwohl dieser Zinssatz weit weniger als die Hälfte ihres Durchschnittswertes betrug.
Die einfache Wahrheit war, dass die Bewertungen von Vermögenswerten auf ein Niveau gestiegen waren, das nur in einem Umfeld extrem niedriger Zinssätze Sinn machte. Das Gleiche gilt für die Verschuldung, die auf ein Niveau gestiegen war, das ohne Kapitaldienstkosten nahe Null unhaltbar war.
Heute haben der Schuldenstand und die Vermögenspreise alle bisherigen Rekorde und Bewertungsmaßstäbe gebrochen. Daher ist es sinnvoll, davon auszugehen, dass das Zinsniveau, das notwendig ist, um den Markt und die Wirtschaft zu stürzen, viel niedriger ist als die bisherige Hochwassermarke von 2,5 %. Das Verhältnis von Gesamtmarkt zu BIP lag Ende 2018 bei „nur“ 123%. Heute liegt es gefährlich nahe bei 200%. Ähnlich lag die Gesamtverschuldung außerhalb des Finanzsektors Ende 2018 bei 260%. Dieses Verhältnis liegt nun bei 310%. Diese Kombination aus Rekordverschuldung, die auf einer historischen Aktienblase sitzt, stellt sicher, dass der nächste Vorstoß der Fed zur Normalisierung der Zinssätze nicht sehr lange dauern wird, bevor das gesamte künstliche Gebäude wieder zusammenbricht. Dies gilt insbesondere angesichts der Tatsache, dass die derzeitige QE-Rate (120 Milliarden Dollar pro Monat) um 50 % höher ist als jemals zuvor.
Tatsache ist, dass Herr Powell und seine Kohorte von Geldfälschern niemals in der Lage sein werden, die Zinssätze zu normalisieren – nicht einmal annähernd. Vergessen Sie eine Zinserhöhung; sie werden höchstwahrscheinlich nicht einmal in der Lage sein, QE dieses Mal zu beenden, ohne die Märkte zu zerstören. Die einzige Rettung für Investoren wird darin bestehen, das Mantra der Wall Street, passiv ein diversifiziertes Portfolio aus Aktien und Anleihen zu halten, zu verwerfen. Vielmehr müssen sie diese Zyklen zwischen Inflation und Deflation aktiv managen. Dies ist besonders wichtig geworden, weil jeder fortschreitende Boom/Bust-Zyklus destabilisierender und schädlicher wird.
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