Diese Woche dachte ich, ich würde damit beginnen, meine Bear’s Eye View (BEV) Charttechnik mit ein wenig mehr Details zu behandeln, als ich es normalerweise zum Nutzen meiner neuen Leser tue. Für meine regelmäßigen Leser ist eine gelegentliche Auffrischung dieser Technik auch gut.
Ich habe den Bear’s Eye View * NICHT * erfunden, und ich habe auch nie behauptet, dass ich ihn erfunden habe. Allerdings erkenne ich eine gute Sache, wenn ich sie sehe. Ich sah es zum ersten Mal in einem Dow Theory Letter von Richard Russell im Jahr 1995, als einer der Abonnenten von Herrn Russell es als schnelles Excel-Chart des S&P 500 einsandte. Mr. Russell veröffentlichte es und kommentierte es als interessant. Ich habe es nie wieder im Dow Theory Letter oder an einem anderen Ort gesehen.
Zu dieser Zeit war ich damit beschäftigt, historische Marktdaten zusammenzustellen, darunter auch den Dow Jones. Die Inflation des 20. Jahrhunderts hat die Darstellung des Dow Jones von Anfang bis Ende in Punkten (Dollar) unsinnig gemacht, da die Inflation seine Marktbewertungen von unter 75 im Januar 1900 auf über 4.000 im Jahr 1995 aufgebläht hatte, als ich die BEV-Technik zum ersten Mal sah.
Ein Dollar-Chart für den Dow Jones, der sich von 1900 bis 1995 erstreckte, zeigte nicht die Auswirkungen des 89-prozentigen Markteinbruchs während des Bärenmarktes der Großen Depression. Aber dieses ungewöhnliche Diagramm, das in Herrn Russells Brief veröffentlicht wurde, hätte, wenn es für den Dow Jones bis 1900 zurückgegangen wäre, den Marktzusammenbruch der Großen Depression als das dramatischste Marktereignis des19.,20. und21.
Also habe ich mir überlegt, wie ich es reproduzieren kann und gab ihm einen einprägsamen Namen: The Bear’s Eye View. Ich nannte es „The Bear’s Eye View“, weil es mir so vorkam, als wäre es genau das: Mr. Bear’s Sicht auf den Markt; wo jedes neue Allzeithoch nur 0,00% wert war (auch bekannt als BEV Zero), eine große fette Null für Mr. Bear.
Was der obige BEV-Chart mit dem Dow Jones macht, ist die Komprimierung von 136 Jahren Marktgeschichte auf einen Bereich von nur 100%;
- Jedes neue Allzeithoch ist gleich 0,00%, und nie mehr,
- Die gesamten Auslöschungen in der Bewertung sind gleich -100%.
Ob ein neues Allzeithoch (0,00%) vom 03. September 1929, dem letzten Allzeithoch des Roaring 1920s Bull Market vor dem 89%igen Markteinbruch der Großen Depression, oder dem aktuellen letzten Allzeithoch des Dow Jones vom9. Juli (heutiger Schlussstand), macht für ihn keinen Unterschied. Alles, was Herrn Bär interessiert, ist, wie viel Prozent er von den Bullen zurückerobern kann, was der Bear’s Eye View Chart wunderbar zeigt.
Nach dem BEV-Nullpunkt vom 03. September 1929 hat er sich bis Juli 1932 90% der Marktbewertung des Dow Jones zurückgekrallt. Seit November 2020, als der Dow Jones wieder begann, neue BEV-Nullen zu produzieren, hat Herr Bär in den letzten acht Monaten noch keine 5% von einem BEV-Nullen des Dow Jones zurückgekratzt. Die Bullen produzierten ebenfalls zwei neue BEV-Nullen, eine zum Schluss der letzten Woche und eine weitere zum Schluss dieser Woche.
Ein Vergleich dieser beiden Märkte, einer aus den frühen Jahren des20. Jahrhunderts, der andere neunzig Jahre später im21. Jahrhundert (zum Wochenschluss), ist mit den wie veröffentlicht vorliegenden Daten des Dow Jones schwierig. Wenn man sich diese Daten jedoch im BEV-Format ansieht, ist es einfach, den Dow Jones von einer Periode der Marktgeschichte mit einer anderen zu vergleichen, da jede in Form von neuen Allzeithochs und prozentualen Rückgängen von diesen angezeigt wird.
Eine weitere Sache, die man über das BEV-Format verstehen muss; es stellt seine Daten genau so dar, wie es die Daten in Dollar darstellen: von einem BEV-Nullpunkt zum nächsten in der Serie. Die beste Illustration dafür ist ein Blick auf Silber, dessen letzter BEV-Nullpunkt (letztes Allzeithoch) im Januar 1980 war.
Unten habe ich Silber bis Januar 1969 zurück gezeichnet, mit dem BEV-Format in Rot / linke Skala, und in Dollar Blau / rechte Skala. Von Januar 1969 bis Januar 1980 stieg die Bewertung von Silber von 1,85 $ auf 48,70 $ (blaues Diagramm) und erreichte in diesen elf Jahren viele neue Allzeithochs.
Die BEV-Ansicht dieser elf Jahre (roter Plot) ist ganz anders und eigentlich informativer. Wir sehen drei Perioden, in denen Silber bis zu seiner BEV 0,00%-Linie anstieg, also die Zeiten, in denen Silber tatsächlich vorankam und neue Allzeithochs produzierte. Die Bärenperspektive von Silber von Januar 1969 bis Januar 1980 zeigt auch zwei Korrekturen im Silberpreis, was im blauen Dollarplot nicht offensichtlich ist. Bei keiner dieser Korrekturen, die in der BEV-Darstellung gezeigt werden, ist die Bewertung von Silber um mehr als 40 % von einem BEV-Nullpunkt gesunken.
Nach dem letzten Allzeithoch von Silber im Januar 1980 hat sich der blaue Dollar-Plot auf seinen roten BEV-Plot gelegt. Um dies zu erreichen, musste ich bei der Dollar-Skala dieses Charts (rechte Seite) kreativ sein. Hätte ich den Silberpreis in Dollar dargestellt, wäre die Einheit der Dollar-Skala in 5-Dollar-Schritten und nicht in 4,87-Dollar-Schritten, die erforderlich sind, um die obigen BEV- und Dollar-Plots zu verbinden.
Nachdem dies geschehen ist, kann man den Chart von Silber nach Januar 1980 nehmen und seinen BEV-Wert auf der linken Skala oder seinen Preis in Dollar auf der rechten Skala ablesen, aber beachten Sie, dass der Chart von Silber selbst sowohl für die BEV- als auch die Dollar-Skala identisch ist. Und so wird es auch weiterhin sein, bis der Silberpreis über sein letztes Allzeithoch von vor über vier Jahrzehnten steigt.
Meine wöchentliche Tabelle zu den wichtigsten Marktindizes wird unter Verwendung von BEV-Werten erstellt, weil dies jeden Index auf die gleichen Bedingungen stellt; neue Allzeithochs und prozentuale Rückschritte von diesen.
Aber eine Tabelle der Marktindizes unter Verwendung von BEV-Werten ist darauf beschränkt, mich darüber zu informieren, wie sich der allgemeine Markt von Tag zu Tag entwickelt. Bedenken Sie, dass historisch gesehen die Marktperformance dieser Indizes nicht gleich ist (Tabelle unten). Seit Dezember 1996 haben sich die NASDAQ-Indizes weitaus besser entwickelt als die Gold- und Silberminenwerte im XAU. Performance-Daten, wie in der Tabelle unten zu sehen, sind mit dem Bears Eye View-Format nicht möglich.
Werfen wir nun einen Blick auf den untenstehenden BEV-Chart des Dow Jones für diese Woche. Im vergangenen Monat sah es so aus, als ob der Dow Jones in Gefahr wäre, aus der Wertung zu fallen und unter seine BEV -5% Linie zu fallen. Aber das ist nicht passiert. Der Dow Jones befindet sich seit Mitte letzten November, also seit acht Monaten, in kontinuierlicher Scoring-Position. Während dieser Zeit hat der Dow Jones dreiunddreißig neue BEV-Nullen gesehen, was die Bewertung des Dow Jones um 4.920 Punkte oder 16% erhöhte. Wie lange kann das noch so weitergehen?
Wenn Sie sich den Chart ansehen, habe ich zwei rote Rechtecke über der 0,00%-Linie platziert. Das Rechteck ganz rechts steht für den aktuellen Anstieg des Dow Jones, wo er in den letzten acht Monaten kontinuierlich gestiegen ist. Das rote Rechteck auf der linken Seite war während der ersten zwei Jahre der Amtszeit von Präsident Trump, wo der Dow Jones in kontinuierlicher Scoring-Position blieb, über seiner BEV -5% Linie für etwa achtzehn Monate.
Der Punkt, den man daraus mitnehmen kann, ist: Während starker Marktanstiege ist die Fähigkeit von Herrn Bär, sich von den Bullen zurückzuholen, begrenzt. Aber alle guten Dinge müssen enden. Für den Dow Jones könnte sich das als ein Tagesschlusskurs unterhalb seiner BEV -5% Linie erweisen.
Ein BEV-Schlusswert für den Dow Jones von >-5% bedeutet nicht das Ende der Welt. Es gab schon viele Male, wie unten zu sehen ist, bei denen ein Ausbruch des Dow Jones unter seine BEV -5%-Linie einen Anstieg des Marktes nicht beendete. Aber sollte das Ende der Welt eintreten, wäre eines der ersten Dinge, die der Aktienmarkt sehen würde, dass der Dow Jones unter die Punkteposition im untenstehenden Chart fällt, möglicherweise auf dramatische Weise.
Sie wissen, wovon ich spreche; der Dow Jones beginnt, seine gefürchteten Tage der extremen Marktvolatilität zu sehen, +/-2% oder größere tägliche prozentuale Bewegungen vom Schlusskurs des Vortages. So einen Tag haben wir seit Ende Januar nicht mehr erlebt, als der Dow Jones um 2,03 % gegenüber dem Vortag nachgab. Der Dow-Jones-2%-Tag vom letzten Januar hatte keine negativen Auswirkungen auf unseren aktuellen Marktanstieg. Vielleicht wird sich auch der nächste als marktneutral erweisen. Sollten wir aber eine Serie von Dow Jones 2%-Tagen sehen, wäre das schlecht.
Machen Sie sich einfach bewusst, wie schnell sich die Dinge in einem alternden Marktvorstoß wie dem unseren ändern können. In einem solchen Markt ist es am besten, wenn man aufhört, an Gründe zum Kaufen zu denken, und beginnt, an Gründe zum Verkaufen zu denken. Wenn man sieht, dass der Dow Jones unter seine BEV -5%-Linie fällt und eine Reihe seiner gefürchteten Tage mit extremer Marktvolatilität erlebt, wäre das ein bewährter Stolperdraht, um das eigene Geld vor Mr. Bear zu schützen. Ein weiterer hervorragender Stolperdraht wäre, wenn die Anleiherenditen zu steigen beginnen, was bisher nicht der Fall ist.
Außerdem gibt es in der Geschichte viele Beispiele dafür, dass es für Anleger am besten war, sich für längere Zeit aus dem Markt zurückzuziehen. Wenn Sie also auf dem Markt sind und Geld verdienen, lassen Sie sich durch nichts von dem, was ich sage, aufhalten. Verheiraten Sie sich nur nicht mit Ihren Positionen; wo Sie sich wohl oder übel bis zum Tod von Ihren Investitionen trennen.
Als nächstes kommt meine Tabelle für die wichtigsten Marktindizes BEV-Werte. Da die letzte Woche eine urlaubsbedingt verkürzte Woche war, sehen wir die Daten vom letzten Freitag an der Stelle vom Montag. Der Markt war in dieser Woche deflationär, bis er am Freitag eine dramatische Kehrtwende vollzog. Bei einem seit langem etablierten Marktanstieg, wie dem unseren, sind bullische Umkehrungen zu erwarten.
In der Marktentwicklungstabelle oben sind die Gewinne für diese Indizes seit Jahresbeginn angegeben. Sie sehen gut aus, bis wir die Edelmetalle am Ende der Liste sehen. Auch dies wird vorübergehen.
Der Dow Jones in den Tagesbalken unten sieht sehr schwer aus. Zwar hat der Dow Jones seit Freitag letzter Woche nicht nur ein, sondern zwei neue Allzeithochs gesehen. Aber wenn ich mir den Chart so ansehe, wie er ist, kommt mir in den Sinn, dass der Dow Jones an einer bärischen Doppeltop-Formation arbeitet. Aber wenn man bedenkt, dass wir uns in einem gut etablierten Marktanstieg befinden, werde ich nicht allein aufgrund dessen, was ich unten sehe, bärisch werden.
Eines von zwei Dingen wird in den kommenden Wochen und Monaten im unten stehenden Chart passieren;
- Der Dow Jones sieht weiterhin, wie sich seine Bewertungen aufblähen,
- Der Dow Jones beginnt, seine Bewertungen zu deflationieren.
Was wird meiner Meinung nach von hier an passieren? Bis der Dow Jones anfängt, tägliche Bewegungen von >+/-2% zu sehen, denke ich, dass die Bullen an der Wall Street weiterhin wild und frei herumlaufen werden. So ist ein Dow-Jones-Schlusskurs über 36.000 für die Bullen vor Ende August durchaus machbar.
Aber, wie bei jedem alternden Marktanstieg, werden die Belohnungen, bullisch zu sein, mit der Zeit immer kleiner, während die Risiken, einen großen Prozentsatz seines dem Markt ausgesetzten Geldes zu verlieren, immer größer werden. Für die Bullen im Juli 2021 denke ich, dass es um Pennies nach oben geht, während man nach unten Dollar riskiert.
Dieser Marktanstieg dauert seit August 1982 an. Ende 1982, als der Dow Jones zum ersten Mal in der Geschichte über die 1.000er-Marke ausbrach und dann über der 1.000er-Marke blieb, hat die Wall Street vier Jahrzehnte ansteigende Märkte gesehen. Das ist vorher noch nie passiert. Was ebenfalls noch nie zuvor passiert ist, ist, dass das FOMC der Federal Reserve das Finanzsystem mit „Liquidität“ überflutet hat, wie unten zu sehen ist.
Das Problem, das die „politischen Entscheidungsträger“ haben, ist, dass die „Liquidität“, die sie in die Finanzmärkte „injizieren“ (Grafik unten), nun auch in die Rohstoffpreise fließt. Letztendlich wird dies die Verbraucherpreise in die Höhe treiben, und mit steigenden Verbraucherpreisen steigen auch die Anleiherenditen. Mit steigenden Anleiherenditen kommt die Schlägertruppe von Mr. Bear, die den Bullen an der Wall Street eine gehörige Portion Respektlosigkeit entgegenbringen wird.
Aber wann? Wenn ich das wüsste. Was ich weiß, ist, dass es ein schlechter Tag für die Wall Street sein wird, sollten die Renditen von Unternehmens- und Staatsanleihen wieder auf den Stand vom Oktober 2007 zurückkehren, kurz vor dem Bärenmarkt für Subprime-Hypotheken (etwas über 5 % / siehe Grafik unten).
Der Dow Jones sowie andere wichtige Indizes erreichen neue 52-Wochen-Hochs. Aber für die an der NYSE gehandelten Werte hat sich die Lage seit dem10. Juni abgekühlt, wie in der untenstehenden 52Wk H-L Nets Spalte zu sehen ist. Da wir es mit einem gut etablierten Marktanstieg zu tun haben, ist es am besten anzunehmen, dass die NYSE 52Wk H-L Netze wieder über 300 steigen werden, wie im roten Rechteck zu sehen ist.
Die Bären haben es bisher nicht geschafft, den Goldpreis unter die BEV-Linie von -15% zu drücken. Der Goldpreis schloss die Woche in der Mitte zwischen der BEV-Linie von -10% und -15%. Ich glaube, dass der Boden dieser Korrektur erreicht ist. Im April ist es den Bären nicht gelungen, den Goldpreis unter die BEV -20%-Linie zu drücken, und jetzt, drei Monate später, ist es ihnen nicht gelungen, den Goldpreis unter die BEV -15%-Linie zu drücken, jedenfalls bis jetzt.
Das Schlüsselniveau für Gold ist jetzt die BEV -10%-Linie, was Gold bei $1855 entsprechen würde.
Gold mit seinem Stufensummenplot im Chart unten bleibt bullisch. Vor zwanzig Jahren nannte Jim Sinclair den Beginn des aktuellen Bullenmarktes bei Gold im Jahr 2001, basierend auf einer, wie er es nannte, „Teetasse mit Henkel“ Chartformation. Vor zwei Jahrzehnten bezeichnete Herr Sinclair eine solche Chartformation als eine der bullischsten, die es gibt.
Wie sieht eine „Teetasse mit Henkel“-Formation aus? Genau wie der untenstehende Dollar-Plot von Gold (blauer Plot), von 2011 bis zum Ende dieser Woche. Wenn man eine mehrere Jahrzehnte andauernde, massive Bodenbildung sieht, wie unten zu sehen, ist es am besten, sie zur Kenntnis zu nehmen und vielleicht eine frühe Position im Markt einzugehen.
Eines Tages wird Gold sein letztes Allzeithoch vom letzten August ausnehmen. Wenn es das tut, könnte es bei Gold und Silber sehr spannend werden, und ich möchte dabei sein, wenn es passiert. Jetzt scheint ein guter Zeitpunkt zu sein, um sich in den Edelmetallmärkten zu positionieren, und die Geduld zu haben, zu warten.
Über den Dow Jones und seinen Stufensummenchart unten gibt es nichts Neues zu sagen, außer dass er weiterhin bullisch ist. Dow Jones 36.000? Warum nicht?
Als nächstes sehen Sie meine Stufensummentabellen für Gold und den Dow Jones. Die 200 Tage M/A der täglichen Volatilität für beide tendieren nach unten. Das ist großartig für den Dow Jones, da niedrige Volatilität der Stoff ist, aus dem Bullenmärkte an der Wall Street gemacht sind. Aber für Gold und Silber sind die großen Bullenmärkte sehr spannende, volatile Marktangelegenheiten. Wenn also die tägliche Volatilität bei Gold und Silber zunimmt, wäre das ein bullischer Faktor für den Markt, etwas, das wir schon eine Weile nicht mehr gesehen haben.
Machen Sie sich Sorgen, dass Gold nach unten gehen könnte? Nachdem ich gesehen habe, dass die 15er-Zählung von Gold Ende Juni einen Wert von -9 erreicht hat, bin ich es nicht. Eine -9 ist ein extrem überverkaufter Goldmarkt, ein Markt, der für einen zinsbullischen Aufschwung fällig ist. Wie in der obigen Tabelle der Häufigkeitsverteilung zu sehen ist, hat die 15er-Zählung von Gold seit Dezember 1970 in nur 64 Handelssitzungen bei -9 geschlossen. Und damit glaube ich, dass der Boden des Edelmetalls erreicht ist!
Nächsten Donnerstag (15. Juli) um 1:00 PM Pacific time, 3:00 PM Central, veranstaltet Eskay Mining ein Webinar. Die Registrierung dafür ist kostenlos (Link unten).
Ich weiß nicht, worüber das Management und die hervorragenden Geologen des Unternehmens sprechen werden. Aber wenn die Aero-Surveys dieses Frühjahrs die Bohrergebnisse des letzten Jahres auf ihren Jeff- und TV-Zielen bestätigen, werden die Leute verdammt guten Grund haben, optimistisch zu sein, dass auch andere Gebiete, die ihre Aero-Surveys aufgezeigt haben, reichlich mit Gold und Silber mineralisiert sein werden. Um genau zu sehen, was das bedeutet, müssen Sie sich unter dem unten stehenden Link kostenlos registrieren und zusehen.
In einer Woche sehen wir den Aktienkurs von ESK vielleicht um einen schönen Sprung nach oben. Ich drücke die Daumen und bitte den lieben Gott, alles zu segnen, was sie tun. Mac Balkam, der CEO von Eskay Mining und sein Expertenteam haben in den letzten Jahren sehr hart gearbeitet. Es wäre großartig, wenn sie am nächsten Donnerstag die hervorragenden Ergebnisse der Aero-Surveys melden würden.
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