Das Problem ist, dass Geld dieses klirrende Geräusch nicht mehr macht. Eher wie ein dumpfer Aufschlag. Die heutigen Münzen werden aus vernickeltem Stahl hergestellt. Früher wurden sie aus Silber, na ja, meistens aus Silber. Aber im Laufe der Jahre wurde Silber als Bestandteil immer weniger, bis man einfach ganz aufhörte, es zu verwenden. Ein Zwanzig-Dollar-Schein ist nur noch aus Papier (Baumwolle und manchmal mit etwas Leinen). Was ist ein Zwanzig-Dollar-Schein wert? Nicht viel. In den USA ist auf dem 20-Dollar-Schein aufgedruckt: „Dieser Schein ist ein gesetzliches Zahlungsmittel für alle Schulden, öffentliche und private. Mit anderen Worten, es ist ein I.O.U. Sie können ad infinitum gedruckt werden. Ihr Geld ist wertlos. Abgesehen von der Tatsache, dass die Regierung sagt, dass es als gesetzliches Zahlungsmittel mit einem aufgedruckten Wert verwendet werden kann.
Es gibt ein kleines Problem. Dieser 20-Dollar-Schein würde heute nur das wert sein, was 1913, im Jahr der Gründung der Federal Reserve, 0,76 Dollar wert war. Das bedeutet eine Abwertung von 96,2%. In Kanada wäre der 20-Dollar-Schein bei einer Abwertung von 95,7% 0,86 Dollar wert. Selbst Rickards lag ein wenig daneben.
Die Fiat-Währung hat zum Zusammenbruch fast jeder Wirtschaft geführt, die versucht hat, eine Fiat-Währung einzuführen. Wird der US-Dollar eine Ausnahme bilden? Doch seit 1971, als Präsident Richard Nixon die Welt vom Goldstandard befreite, hat Die USA mit seiner Fiat-Währung experimentiert. Da es nichts gibt, woran man die Währung verankern kann, d.h. Gold, kann man sie ad infinitum drucken. Und der US-Dollar fungiert als die Reservewährung der Welt. Aber für wie lange noch?
Die Geschichte der Fiat-Währungen ist keine schöne Geschichte. Die Chinesen versuchten es während des 11. bis 13. Jahrhunderts. Jahrhundert. Es endete im Chaos. Die Franzosen versuchten es dreimal. Das erste Mal unter dem Sonnenkönig Ludwig XIV, dann wieder unter seinem Nachfolger Ludwig XV. Am Ende wurde die Währung wertlos. Die Franzosen versuchten es im späten 18. Jahrhundert erneut. Man nannte sie Assignaten. Die Währung litt unter einer Inflation von 13.000%. Napoleon ersetzte sie durch einen Goldfranken. Die Franzosen versuchten es in den 1930er Jahren erneut mit einem Papierfranken. Innerhalb eines Jahrzehnts wertete er 99% ab. Möglicherweise einer der berühmtesten war Deutschland nach dem Ersten Weltkrieg. Es scheint, dass es 133 Druckereien brauchte, um die Deutsche Mark herzustellen, um die Reparationszahlungen zu unterstützen. Das Einzige, wofür die Währung am Ende gut war, war sie zu verbrennen, um das Haus warm zu halten. Die USA finanzierten ihren Revolutionskrieg sogar mit dem so genannten Continental. Oh ja, er ist abgestürzt. Der neue US-Dollar wurde dann mit Gold gestützt.
Was wird also mit diesem jüngsten Experiment geschehen? Eine Sache, die bereits geschehen ist, ist, dass die Geldmenge explodiert ist. Die US-Geldmenge nimmt das Aussehen eines Hockeyschlägers an, was bedeutet, dass sie jetzt gerade nach oben heraus schiesst. Seit 1959, wo dieses Diagramm beginnt, ist die Währungsmenge um 3.800% explodiert. Seit Ende Februar 2020 ist M1 um 35% oder 1,4 Billionen Dollar gestiegen. Das allein macht 27% des Zuwachses seit 1959 aus. Nein, wir brauchen noch keine Schubkarren. Aber könnte das passieren?
Eine Reservewährung ist eine Fremdwährung oder ein Edelmetall, das in großen Mengen von der Regierung, der Zentralbank oder einer anderen Währungsbehörde eines Landes gehalten wird. Sie wird für die Teilnahme an der Weltwirtschaft verwendet, z.B. durch internationale Transaktionen im Handel oder bei Investitionen. Eine Reservewährung verfügt über Tiefe und Liquidität, sie kann frei und einfach in andere Währungen umgetauscht werden, und sie wird von Währungsbehörden und Institutionen in beträchtlichen Mengen gehalten.
Antikes Griechenland und Rom
Mit dem Auf- und Niedergang der Imperien gab es eine dominierende Währung, die auf der ganzen Welt im Umlauf war. Die ersten Münzen erschienen um 600 v. Chr. in Lydien, einem Königreich, das an das antike Griechenland gebunden war, aber in der heutigen Türkei liegt. Die ersten Münzen wurden aus Elektrum, einer Legierung aus Gold und Silber, hergestellt.
Die wahrscheinlich erste Münze, die weit verbreitet war, war die Tetradrachme des antiken Griechenlands. Athen war das Finanzzentrum des antiken Griechenlands. Die unten abgebildete Münze mit dem Kopf der Athene wurde als Athener Eule bekannt. Die Münze wurde in ganz Europa und Asien gefunden, was ihre weite Verbreitung beweist. Die Eule gehörte zu den ersten Münzen, die in anderen Randvolkswirtschaften der damaligen Zeit weitgehend nachgeahmt wurden. Es gab auch goldene Staters, aber es war die silberne Tetradrachme, die für Handel und Tausch weit verbreitet war.
Das antike Griechenland war auf seinem Höhepunkt im 4. und 5. Jahrhundert v. Chr. Es war damals die fortschrittlichste Wirtschaft der Welt. Nach dem Tod Alexanders des Großen im Jahre 323 v. Chr. begann das griechische Reich zu zerbrechen, als es unter seinen Generälen aufgeteilt wurde. Bürgerkriege, zunehmende Ungleichheit, Auswanderung und mehr führten schließlich zur Eroberung Griechenlands durch die Römische Republik. Griechenland wurde 146 v. Chr. eine Provinz von Rom.
Mit dem Aufstieg zuerst der Römischen Republik (510 v. Chr. – 27 v. Chr.) und dann des kaiserlichen Roms (27 v. Chr. – 476 n. Chr.) wurde Rom zur Finanzhauptstadt der westlichen Welt. Die Währung, die durch den silbernen Denar und den goldenen Aureus repräsentiert wurde, wurde geschätzt und zirkulierte in der ganzen Welt, sogar in den Randgebieten der Volkswirtschaften, sowie in Indien und China. Nachahmungen römischer Münzen waren in den Randgebieten des Römischen Reiches weit verbreitet. Wir wissen, dass römische Münzen weit und breit im Umlauf waren, da man sie sogar in China gefunden wurde. Der Handel zwischen Rom und China und auch Indien war riesig mit Gewürzen und feiner Seide, die aus China kamen, während Glas, Wolle, Gold und Silber und andere Waren hauptsächlich entlang der alten Seidenstraße, die vor Rom lag, nach Osten nach China gingen.
Das kaiserliche Rom umfasste zu seiner Blütezeit ein Gebiet, das größer war als die heutigen USA. Damals war es auch die größte Volkswirtschaft der Welt. Wie die USA heute, hatte Rom riesige Handelsdefizite. Die römischen Senatoren warnten davor, dass sie bankrott gehen könnten, wenn sie ihr Defizit nicht verringern würden. Sie hatten Recht, obwohl dies nicht über Nacht geschah. Eine Entwertung der Währung war üblich. Der Silberdenar, der einst fast reines Silber war (95%-98%), wurde zunächst von Nero auf 80% gesenkt, dann fiel er im Laufe der Zeit immer weiter, bis er nicht mehr existierte. Er wurde faktisch durch den so genannten Antoninianus ersetzt, und mit der Zeit wurde der Antoninanus zu nichts weiter als Kupfer. Das Römische Reich begann seinen Niedergang im späten 2. Jahrhundert, insbesondere nach der Pest des Antoninus 165 n. Chr. – 180 n. Chr. Das Reich degenerierte in einer Reihe von Bürgerkriegen, Soldatenkaisern, zunehmender Ungleichheit, Finanzkrisen, wirtschaftlichem Verfall und Angriffen von Barbarenstämmen.
Das Byzantinische Reich und der Untergang Roms
Um etwa 400 n. Chr. war das Römische Reich in Ost und West geteilt. Die westliche Hälfte verfiel weiter, bis es 476 n. Chr. von Barbaren überrannt wurde. Die östliche Hälfte setzte sich mit ihrer Hauptstadt Konstantinopel fort, und schließlich wurde sie als Byzantinisches Reich bekannt. Das Byzantinische Reich fiel schließlich 1453 an die Osmanen. Die Byzantiner waren weiterhin die dominierende finanzielle, militärische und wirtschaftliche Macht, und der Goldsolidus ersetzte ab dem 4. Jahrhundert den Goldaureus. Der Goldsolidus wurde zur vorherrschenden Prägung für den Handel. Das dauerte effektiv bis zum Untergang des Byzantinischen Reiches. Gegen Ende des Byzantinischen Reiches wurde der Goldsolidus selbst durch den so genannten Hyperpyron ersetzt. Der Solidus wurde das Opfer des Abgleitens der Byzantiner in Bürgerkriege, zusammen mit militärischen Katastrophen und zunehmender Ungleichheit, und bis in die 1080er Jahre war sein Goldgehalt fast auf Null reduziert worden. Die Münzprägung wurde überholt, und der Solidus wurde durch den Hyperpyron ersetzt, der seinerseits eine minderwertige Version des früheren Gold-Solidus war. Als das Byzantinische Reich seine Verwendung als internationales Tauschmittel ablehnte, ging auch seine Verwendung als internationales Tauschmittel zurück. In der zweiten Hälfte des Byzantinischen Reiches setzte sich der arabische Dinar auch im internationalen Handel durch. Der arabische Dinar dominierte vor allem zwischen dem 7. und 10. Jahrhundert.
Mittelalterliches Zeitalter
Mit dem Untergang des byzantinischen Reiches gegen Ende des Mittelalters und zu Beginn des Zeitalters der Exploration und dem Aufstieg der Goldmünzen der westeuropäischen Nationen blieben die Goldmünzen im Zentrum des internationalen Handels. Einer der ersten, der sich international durchsetzte, war der Goldgulden von Florenz zusammen mit dem Golddukat von Venedig. Der Florin dominierte etwa vom 13. bis zum 15. Jahrhundert. Wie wir zuvor bei den Athenern, Römern und dann Byzantinern gesehen hatten, wurde insbesondere der Dukat von anderen weitgehend kopiert, um ihn als Prägung zu verwenden.
Renaissance und das Zeitalter der Entdeckungen
Die frühe Exploration Portugals im 15. Jahrhundert machte Portugal von einem der ärmsten Länder Westeuropas zu einem der reichsten Länder. Die Portugiesen dominierten Westafrika, wo sie an der so genannten Goldküste mit Gold handelten. Das Ergebnis war, dass die portugiesische Version des Dukaten, auch als Cruzado bekannt, für etwa 80 Jahre von 1450-1530 dominierend wurde. Das Finanzzentrum befand sich in Lissabon. Die portugiesische Erbfolgekrise 1580-1583 beendete die Vorherrschaft Portugals. Sie fiel auch mit dem Aufstieg Spaniens zum dominierenden Imperium in Europa zusammen, da Spanien die Union mit Portugal, die als Iberische Union 1580-1640 bekannt war, dominierte. Spanische Münzen wurden bald als internationales Tauschmittel akzeptiert, unabhängig davon, ob man sie Real, Escudo oder Peseta nannte. Der Real war etwa von Mitte des 14. bis Mitte des 19. Jahrhunderts die offizielle spanische Währung. Das Finanzzentrum Spaniens befand sich in Madrid. Die Dominanz Spaniens als internationale Reservewährung dauerte etwa 110 Jahre, von 1530-1640. Der Zusammenbruch der Iberischen Union und die Kriege mit England führten dazu, dass der Einfluss und die Macht Spaniens schwanden.
Beginn der Neuzeit und des Zeitalters der Revolutionen
Eine der größten europäischen Handelsgesellschaften war die Dutch East India Trade Company. Sie wurde 1602 gegründet, dauerte bis 1800 und dominierte den Handel vor allem im 17. Jahrhundert. Das Unternehmen trug dazu bei, die Niederlande als Handels- und Militärmacht entstehen zu lassen, die Teile des 17. und 18. Jahrhunderts von 1640 bis 1720 überdauerte. Das Ergebnis war eine Währung, die als Niederländischer Gulden bekannt wurde und im Handel weit verbreitet war. Wie viele vor ihm wurde auch der Gulden imitiert. Der holländische Gulden war in vielerlei Hinsicht nur eine weitere Version des Gulden, die im 13. Jahrhundert in Florenz eingeführt wurde. Im 17. Jahrhundert begannen die Papierscheine die Münzen zu ersetzen. Aber die Scheine waren effektiv mit Gold unterlegt, wodurch ein Goldstandard entstand. Mit den englisch-holländischen Kriegen, die 1652 begannen und 1784 endeten, begannen die Niederlande ihren Einfluss als dominierende Handelsnation zu verlieren. Kriege nicht nur mit England, sondern auch mit Frankreich und die Seuchen des 17. Jahrhunderts führten zu dem so genannten Katastrophenjahr 1672. Der niederländische Einfluss begann zu schwinden.
Als die Niederländer zu verblassen begannen, traten die Franzosen ihre Vorherrschaft im 18. Jahrhundert an. Der Livre (französisch für Pfund) wurde zur dominierenden Handelswährung. Ab 1701 verwendete Frankreich auch Papiergeld, das jedoch seinen Wert nicht hielt, da es im Vergleich zu dem Silber, das es stützen sollte, viel zu viel produzierte. Der Livre stürzte 1720 ab und wurde wertlos. Der französische Livre dominierte 95 Jahre lang, von 1720-1815. Aber auch hier waren es wieder Kriege (Siebenjähriger Krieg 1756-1763), massive Ungleichheit, gefolgt von der Französischen Revolution 1789-1799, dann die napoleonischen Kriege 1803-1815, die Frankreichs Herrschaft und Dominanz ein Ende setzten.
Das britische Empire und der Aufstieg der USA.
Die britische Ostindien-Kompanie 1600-1874 wurde im 17. und 18. Jahrhundert zum mächtigsten Unternehmen der Welt. Mit der Niederlage Frankreichs in der Schlacht von Waterloo 1815 stand England als unangefochtene militärische und wirtschaftliche Macht der Welt da. Im Mittelpunkt stand die britische Ostindienkompanie, die den Handel in Südasien, vor allem auf dem indischen Subkontinent, dominierte und ihren Einfluss auf ihre wachsenden Kolonien in Nordamerika (Kanada) stärkte, obwohl sie die Amerikaner während der Amerikanischen Revolution (1775-1783) verloren hatte. Die Ostindische Kompanie war nicht nur eine Handelsgesellschaft, sondern auch eine militärische Organisation, die über eine eigene Armee und Marine verfügte. Die Kompanie begann 1858 aufgrund ihres Machtmissbrauchs zu schrumpfen, und Großbritannien übernahm schließlich die volle Kontrolle. Die Kompanie war ein wichtiger Überbringer von Sklaven während des 17. und 18. Jahrhunderts und stand im Zentrum des Opiumhandels zwischen Indien und China im 19. Jahrhundert, als England die Opiumkriege mit China 1839-1842 und 1856-1860 führte.
Das britische Pfund wurde im 19. Jahrhundert zur dominierenden Weltwährung und setzte seine Dominanz bis ins 20. Jahrhundert fort, bevor es insbesondere nach dem Ersten Weltkrieg begann, seine Dominanz zu verlieren. London war die Finanzhauptstadt der Welt. Der Sovereign war eine Goldmünze mit einem Nennwert von einem Pfund und wurde zum Symbol Englands im 19. und bis ins 20. Jahrhundert. 1817 wurde sie erstmals geprägt. Sie wurde in der ganzen Welt für den Handel und die Bezahlung von Waren akzeptiert.
Der Aufstieg der USA zur dominierenden Nation begann mit dem Ersten Weltkrieg, und mit dem Ende des Zweiten Weltkriegs und Bretton Woods wurde der US-Dollar zur weltweiten Reservewährung. Der US-Dollar wurde zu einem Kurs von 35 Dollar pro Unze an Gold gebunden.
Warum sind die USA die Reservewährung der Welt? Oder warum wurde eine der früheren Währungen als Reservewährung betrachtet? Erstens muss die Währung im internationalen Handel mehr als jede andere Währung verwendet werden, und zweitens kommt der Reserve-Status von dort, wo das Geld einfach geparkt wird. Diese beiden Gründe galten schon seit der Antike für frühere Reservewährungen.
Die Welt wurde nach dem Zweiten Weltkrieg mit US-Dollar überschwemmt, um Europa und Japan weitgehend wieder aufzubauen. Der US-Dollar wurde dominant, weil er überall war, er wurde überall verwendet, und die Menschen begannen sogar, lieber US-Dollar statt ihrer eigenen Währung zu halten. Es war nicht ungewöhnlich, dass Touristen angesprochen wurden, um US-Dollar für die Landeswährung zu verkaufen, und der Kurs (Schwarzmarkt) war normalerweise besser als der offizielle Kurs. Der US-Dollar wurde zum wichtigsten Kanal für illegale Transaktionen, insbesondere für den Drogenhandel.
Ende des Goldstandards
Bretton Woods legte den US-Dollar als die mit Gold unterlegte Weltreservewährung zu einem Preis von 35 Dollar pro Unze fest. Zuvor waren die USA 1933 vom Goldstandard abgegangen, als Präsident Roosevelt die Resolution des Kongresses verabschiedete, mit der das Recht der Gläubiger, Zahlungen in Gold zu verlangen, aufgehoben wurde. Die USA hatten seit 1879 einen Goldstandard, mit Ausnahme eines Embargos für Goldeinfuhren während des Ersten Weltkriegs. Roosevelt ordnete an, dass alle Personen Goldmünzen, Goldbarren und Zertifikate zu einem damaligen Preis von 20,67 Dollar pro Unze an die Federal Reserve liefern sollten. Im Anschluss daran wurde Gold 1934 auf damals 35 $/Unze aufgewertet, was einer 69%igen Aufwertung von Gold gegenüber dem US-Dollar entsprach. Dieser Preis wurde gehalten, bis Präsident Richard Nixon im August 1971 die Welt vom Goldstandard befreite. Der Grund dafür war, einen Ansturm auf die Goldreserven der USA abzuwehren. Tatsächlich handelte es sich dabei um eine Nichterfüllung seitens der USA.
Laut SWIFT (www.swift.com) dominiert der US-Dollar die täglichen Transaktionen und den Welthandel. Alle Waren werden in US-Dollar bewertet. Der US-Dollar macht etwa 80% des gesamten Welthandels über SWIFT aus. Der Euro folgt mit 6%, gefolgt vom japanischen Yen mit 3%, dem Pfund Sterling mit 3% und dem Cdn$ mit knapp 3%. Ja, der chinesische Yuan wird verwendet, aber er beträgt immer noch nur etwa 1%. In Bezug auf internationale grenzüberschreitende Transaktionen berichtet SWIFT, dass der US-Dollar über 50% der Transaktionen ausmacht. Auch hier rangiert der Euro an zweiter, das Pfund an dritter Stelle, dann der Yen und der Yuan liegt deutlich unter 1%. Es ist keine Überraschung, dies nur zu erfahren, weil Zahlen vorliegen, wonach das britische Pfund im 19. Jahrhundert bis etwa zur Mitte des 20. Jahrhunderts etwa 60% des Welthandels ausmachte.
Was das geparkte Geld betrifft, so dominiert der US-Dollar. Bei geparktem Geld handelt es sich um Reserven, die in Zentralbanken gehalten werden. Die Zentralbanken halten heute Devisenreserven in Höhe von schätzungsweise 11,7 Billionen Dollar. Der US-Dollar macht etwa 60 % aller internationalen Reserven oder etwa 6,8 Billionen Dollar aus. Es folgen der Euro mit rund 20%, der japanische Yen mit knapp über 5%, das Pfund Sterling mit knapp 5% und der wachsende chinesische Yuan mit fast 2%. Weitere Währungen sind Schweizer Franken, australische und kanadische Dollar. Ach ja, und Gold. Die Zentralbanken halten schätzungsweise 33.678 metrische Tonnen mit einem aktuellen Wert von etwa 2,1 Billionen Dollar.
Der US-Dollar ist nach wie vor sehr gefragt. Der Großteil der Weltverschuldung besteht zu mindestens 40% aus US-Dollar. Der Dollar ist weltweit nach wie vor stark gefragt. Sein Niedergang wird also nicht über Nacht geschehen. Warum stürzen sich Menschen und Länder auf den Dollar? Er ist die Währung der dominierenden Wirtschaft. Wir haben festgestellt, dass schon in der Antike die Randländer die Prägungen der antiken Griechen und Römer nachgeahmt, nicht gefälscht haben. Dies zeigt die Statur der dominanten Wirtschaft. Die Menschen stürzen sich auch auf Gold, aber Gold ist die Währung der Wahl, wenn man der Regierung nicht mehr vertraut. Könnte das passieren?
Wird also die Herrschaft des US-Dollars zu Ende gehen? Die Geschichte deutet darauf hin. Seit dem Mittelalter beträgt die durchschnittliche Lebensdauer einer Reservewährung 94 Jahre. Am längsten waren der spanische Real und das britische Pfund dominant. Beide hielten 110 Jahre. Der US-Dollar begann seinen Aufstieg um 1920 nach dem Ersten Weltkrieg. Mit 110 Jahren liegt 2030 ein weiteres Jahrzehnt vor uns. Könnte das passieren? Und welche Währung wird ihn ersetzen?
Als der Anstieg des US-Dollars einsetzte, waren die USA eine Gläubigernation. Heute ist er eine Schuldnernation. Es ist interessant festzustellen, dass in allen Fällen früherer Reservewährungen ihr Untergang eintrat, als sie ihre Ausgaben erhöhten, leichte Kredite gewährten und sich tiefer verschuldeten. Heute belaufen sich die Bundesschulden der USA auf 26,7 Billionen Dollar. Das sind 7,4 Billionen Dollar mehr seit 2017, als Präsident Trump das Amt übernahm. Das ist erstaunlich, wenn man bedenkt, dass die Schulden unter dem vorherigen Präsidenten Obama um mehr als 9 Billionen Dollar gestiegen sind. Das waren jedoch nicht 4, sondern 8 Jahre, und der größte Teil des Anstiegs ist auf die Finanzkrise von 2008 zurückzuführen und war bereits in Arbeit, als Obama 2009 an die Macht kam. Heute liegt die Verschuldung der US-Bundesregierung im Verhältnis zum BIP bei fast 137%, womit die USA in der gleichen Liga spielen wie Italien oder Griechenland. Die Gesamtverschuldung (Bund, Bundesstaaten, Kommunen, Unternehmen finanziell und nicht-finanziell, Haushalte) im Verhältnis zum BIP liegt bei 416%. Im Jahr 2008 lag sie bei 361%. Die U.S.-Verschuldung macht mindestens ein Drittel der gesamten globalen Verschuldung aus.
Kriege spielten beim Niedergang der Währungen eine grosse Rolle. Der portugiesische Erbfolgekrieg, der Zusammenbruch der Iberischen Union, die niederländischen Portugiesischen Kriege, die englisch-holländischen Kriege, die französisch-englischen Kriege, die napoleonischen Kriege und der Erste Weltkrieg spielten alle eine Rolle beim Zusammenbruch der damals dominierenden Währung. Sie hat sie in den Ruin getrieben. Die USA geben allein für das Militär mehr als 1 Billion Dollar aus. Keine andere Nation steht ihr auch nur annähernd nahe. Die USA unterhalten schätzungsweise 800 Militärbasen auf der ganzen Welt. Die USA sind auch heute noch direkt oder indirekt an mindestens 12 Konflikten beteiligt.
Die USA sind auf Schulden aufgebaut. Außerdem sind sie in Handelskriege und Sanktionen verwickelt. Die USA sind darauf angewiesen, dass andere Länder ihre Schulden aufkaufen. Japan hält mit 1,2 Billionen Dollar die größten Schulden, aber direkt dahinter liegt China mit rund 1 Billion Dollar. Die USA und China sind in Handelskriege und Militärmanöver im Südchinesischen Meer und in der Straße von Taiwan verwickelt. Die USA versuchen auch aktiv, Chinas Belt and Road Initiative (BRI) zu stoppen, zu verlangsamen oder zu behindern, indem sie sich an militärischen Konflikten auf wichtigen BRI-Routen durch Iran, Irak und Syrien beteiligen.
Über die nichtstaatliche Zentralbank (Federal Reserve) haben sie das alleinige Recht, Papiergeld auszugeben. Frühere Privatbanken spielten die gleiche Rolle, insbesondere Amsterdam für die Niederländer und London für die Briten. Bereits im 17. Jahrhundert vergaben Zentralbanken oder die damalige Privatbank Kredite, finanzierten Defizite für Kriege, führten Repo-Geschäfte durch und vieles mehr im Auftrag der Regierung.
Die USA sind in Handelskriege und Sanktionen verwickelt, vor allem mit dem Irak, Iran, Venezuela und sogar mit China und Russland. Es ist ein Versuch, sie zu blockieren. Es ist nicht anders als die militärischen Blockaden einer anderen Ära. Einige stellen fest, dass die Formel für das Ende des US-Dollars als Reservewährung der Welt bereits feststeht: ewiger Krieg, riesige Kreditsummen, Handelskriege und Sanktionen. Die USA befinden sich auch mit sich selbst im Krieg. Wir stellen fest, dass Bürgerkriege in der Vergangenheit beim Zusammenbruch der dominanten Wirtschaft und des Imperiums eine Rolle gespielt haben. Der US-Dollar und die globale Hegemonie stehen unter Beschuss, und es ist bemerkenswert, dass die Welt bei früheren Verschiebungen von einer globalen Währung zur nächsten in einen globalen Krieg verfiel. Das ist alles in der Geschichte vorhanden. Wird es dieses Mal anders sein?
Die Geldmenge (M2) steigt derzeit einfach weiter an und liegt bei 18,5 Billionen Dollar, das sind über 3 Billionen Dollar oder 20% seit Ende Januar 2020. Aber die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes sinkt allein im 2. Quartal um 20%. Das Geldvolumen steigt, aber es geht nirgendwohin. Könnte es ein Horten geben? Die persönliche Sparquote liegt Ende Juli bei 17,8% gegenüber 8,3% im Februar, bevor der COVID-19 in Kraft trat. Im April erreichte sie einen Höchststand von 33,7%. Der Anstieg der Geldmenge deutet auf eine anhaltende Entwertung der Währung hin, während der Einbruch der Geldgeschwindigkeit auf Horten hindeutet. In wirtschaftlich angespannten Zeiten wird gehortet. Und je mehr sie horten, desto mehr müssen sie Geld in das System pumpen, um dies auszugleichen, in der Hoffnung, dass die Menschen ihr Geld tatsächlich ausgeben. Was tun sie also? Stopfen sie es unter die Matratze? Kaufen sie Goldbarren und Münzen? So oder so verheißt es nichts Gutes für das Potential zukünftiger Inflation (zu viel Geld) und keine Ausgaben außer für Notwendigkeiten. In der Vergangenheit, als sich sowohl die Geopolitik als auch die Innenpolitik verschlechterten, wurde das Horten von Geld üblich.
In der zweiten Woche in Folge fielen die Aktienmärkte. In der vergangenen Woche verlor der S&P 500 2,5%. Der Dow Jones Industrials (DJI) fiel um 1,7% und liegt nun 3,1% unter dem Vorjahreswert. Der Dow Jones Transportations (DJT) konnte sich dem Trend widersetzen und gewann 0,5%. Die NASDAQ wurde mit einem Minus von 4,1% hart getroffen und liegt nun etwas mehr als 10% unter dem Allzeithoch. Der Small Cap S&P 600 fiel um 3,4% und liegt nun 15,6% unter dem Jahreshoch. Die Underperformance der Small-Cap-Aktien gegenüber den Large-Cap-Aktien unterstreicht die Schwäche des Marktes. Hier in Kanada lagen sowohl der TSX Composite als auch der TSX Venture Exchange (CDNX) in dieser Woche mit einem kleinen Gewinn und einem kleinen Verlust praktisch unverändert. In der EU gewann der Londoner FTSE trotz des von Boris Johnson verursachten Brexit-Schlamassels 4,0%, während der Pariser CAC 40 um 1,4% und der deutsche DAX um 2,8% zulegte. Chinas Shanghai-Index (SSEC) verlor 2,8%, aber der Tokioter Nikkei Dow (TKN) gewann 0,9%. Vielleicht kommt das Geld aus den USA (steigende COVID-19 zweite Welle? spaltende Wahl?) und fließt in die EU-Märkte und nach Japan. Wir würden auf den EU-Märkten nicht den Atem anhalten, aber Japan sieht faszinierend aus. Wenn die Aktienmärkte jedoch fallen, fallen in der Regel alle zusammen.
Der S&P 500 liegt jetzt etwa 7% unter seinem Allzeithoch. Der DJI und der DJT konnten keine neuen Allzeithochs erreichen, so dass sie vom S&P 500 und der NASDAQ abweichen. Der DJI verfehlte knapp ein neues Allzeithoch. Wir stellen fest, dass das Volumen beim jüngsten Rückgang etwas zugenommen hat, sich aber noch nicht zu einer Routine entwickelt hat. Für den S&P 500 liegt die wichtigste Unterstützung jetzt bei etwa 3.200 und darunter, und insbesondere unter 3.000 waren weitere starke Rückgänge zu verzeichnen. Die Wiedererlangung von 3.450 wäre positiv, aber wir müssen wirklich wieder über 3.500 kommen, um einen möglichen Test der Höchststände oder zumindest weitere Überschreitungen vorzuschlagen. Nichtsdestotrotz bleiben die Märkte weiterhin defensiv, und wir stellten beträchtliche Insiderverkäufe fest, als die Märkte höher stiegen, während gleichzeitig die Öffentlichkeit, die durch Robo-Händler und andere Makler vertreten war, immer mehr einstieg. Wir sind immer noch nicht an einem Punkt, an dem wir sagen können, dass wir die Wahlen vom 3. November überstanden haben, aber wir nähern uns. Es ist möglicherweise die Wahl mit der größten Spaltung in der Geschichte der USA, und die Versuche, die Wahllokale zu schließen und die Möglichkeit zu beseitigen, die Spaltung zu vergrössern, werden immer hässlicher, was dazu führt, dass am 3. November eine unentschiedene Wahl möglich ist und es zu zahlreichen Klagen kommt. Den Leser könnte der Economist dieser Woche mit der Schlagzeile Amerikas hässliche Wahl interessieren: Wie schlimm könnte es werden?
Der Dow Jones Industrials (DJI) scheint endlich zusammengebrochen zu sein. Er fiel in der vergangenen Woche um 1,7%. Aber der Dow Jones Transportations (DJT) macht sich gut und gewinnt gegen den Trend 0,5%. Der DJI könnte aus einem aufsteigenden Keildreieck fallen. Er würde das Maitief bei 23.600 anpeilen. Der DJI konnte diese Woche die Linie für uns halten, aber ein weiterer Bruch unter 26.500 würde uns nahe legen, dass wir noch viel weiter fallen werden. Ein Durchbruch unter 25.000 würde uns auf eine weitere Abwärtsspirale führen. Erst ein Wiederanstieg auf über 28.500 deutet uns an, dass möglicherweise weitere Maßnahmen erforderlich sind. Bei über 29.000 könnten wir neue Höchststände erreichen.
Die techniklastige NASDAQ hat es in der vergangenen Woche mit einem Minus von 4,1% unter die Nase gekriegt. Die NASDAQ liegt jetzt etwas mehr als 10% unter ihrem Hoch vom 2. September. Die NASDAQ droht, die 50-Tage-MA zu durchbrechen und schloss am Freitag unter diesem Niveau. Mit einem RSI von nur 42 hat sie mehr Spielraum, sich nach unten zu bewegen, bevor sie in den überverkauften Bereich unter 30 fällt. Ein Durchbruch unter 10.200 würde den Rückgang an der NASDAQ besiegeln und auf niedrigere Niveaus hindeuten. Die großen Tech-Namen fielen in der vergangenen Woche alle, angeführt von Tesla, um 10,9%. Apple fiel um 7,4%, Netflix um 6,6%, Amazon um 5,4%, Facebook um 5,7%, Google um 4,4% und Microsoft um 4,8%. Die Ga-Milliardäre mussten schließlich einen Schlag einstecken. Wahrscheinlich haben sie es nicht bemerkt. Warren Buffet schnitt am besten ab, da sein Berkshire Hathaway nur um 0,1 % fiel. Dennoch können wir dies noch nicht als Bärenmarkt bezeichnen. Der 200-Tage-MA liegt weit unten bei 9.400, aber wir könnten die Lücke schnell schließen, wenn es wirklich sauer wird. Die NASDAQ-Tageszeitungen sind zurückgegangen. Wir brauchen weitere Rückgänge, um die Wochenzeitungen abzuwerten.
Jahrhundert. Die NYSE-Vorrückrückrückgangslinie hat sich zwar nach unten gedreht, aber die Aufwärts-Trendlinie vom März-Tief noch nicht durchbrochen. Dagegen hat der S&P 500 seine Aufwärtstrendlinie durchbrochen. Beide „ruhen“ sich nun auf dem 50-Tage-MA aus. Sind beide bereit, die 50-Tage-MA zu durchbrechen? Wir stellen fest, dass die AD-Linie vor der Spitze des S&P 500 gesunken ist, eine Divergenz.
Das NYSE-Vorrück-Rückgangs-Verhältnis ist nur eine andere Art, die Vorrück-Rückgangs-Linie zu betrachten. Beachten Sie, dass das Verhältnis im April sprunghaft angestiegen ist, aber als der Aktienmarkt im Mai bis August höher tendierte, erreichte das Verhältnis zwischen Vorziehen und Verlieren immer niedrigere Höchststände, was darauf hindeutet, dass die Aufwärtsdynamik nachließ. Nein, es ist nicht auf Niveaus gesunken, die bei den Tiefstständen im März zu beobachten waren, also werden wir darauf achten.
Das Put/Call-Verhältnis ist von seinem Rekordtief zugunsten von Calls gefallen. Angesichts des jüngsten Rückgangs des Marktes ist das keine Überraschung. Aber es liegt jetzt nur noch bei neutraleren 0,67 und noch nicht im extremen Bereich der Put-Optionen, die gegenüber Call-Optionen enorm bevorzugt werden. Man beachte die Spitze zugunsten der Puts im Dezember 2018 und erneut im März 2020. Das ist es, was wir sehen wollen, um anzudeuten, dass ein Tiefpunkt bevorstehen könnte.
Die TSX Composite war in der vergangenen Woche im Wesentlichen flach (kleiner Anstieg von 0,03%). Dies gilt auch für die TSX Venture Exchange (CDNX) (kleiner Verlust von 0,04%). Wir hätten alle schlafen können, und bis zum Ende der Woche hatte sich nichts geändert. Natürlich gab es Bewegung in einzelnen Sektoren. Von den vierzehn Teilsektoren der TSX waren acht im Minus und sechs im Plus. Eigentlich sind es sieben unten, sechs oben und ein flacher Sektor (der Finanzsektor TFS war nur um 0,4% gefallen). An der Spitze der Abwärtsbewegung stand der Energiesektor (TEN) mit einem deutlichen Minus von 8,6%. Die großen Gewinner der Woche waren Materialien (TMT) und Verbrauchsgüter (TCS), die beide 2,7% zulegten. Gold (TGD) gewann 2,1%, während Informationstechnologie (TKK) um 2,1% fiel. Die TSX klammert sich an die 50-Tage-MA. Sie durchbrach ein scheinbar aufsteigendes Keildreieck. Das deutet darauf hin, dass die TSX auf mindestens 15.000 zurückfallen sollte. Ein Durchbruch unter 15.500 wäre jedoch negativ und würde sogar weitere Verluste bedeuten. Die 200-Tage-MA liegt bei 15.870, und wir haben dieses Niveau in der vergangenen Woche getestet. Insgesamt erscheint das Diagramm negativ, und wir wären nicht überrascht, wenn es unter 15.000 fallen würde. Ein Wiederanstieg auf 16.750 wäre positiv und deutet darauf hin, dass neue Höchststände bevorstehen könnten.
Die Zahl der COVID-19-Fälle steigt in der vergangenen Woche zum ersten Mal über 300.000 an einem Tag. Das ist ein schlechtes Vorzeichen für die Zukunft. Aber die großen Gewinne wurden in Indien verzeichnet, das droht, an einem Tag über 100.000 Fälle zu erreichen. Indien ist jetzt fest auf den zweiten Platz vor Brasilien gesprungen, liegt aber immer noch mehr als 2 Millionen hinter den USA zurück. Die Zahl der Todesfälle in Indien ist jedoch noch nicht auf über 100.000 angestiegen, so dass sich einige fragen, ob die Todesfälle nicht zu niedrig angegeben werden. Indien hat ein Verhältnis von Todesfällen/Fällen von etwa 1,7% gegenüber den 3,0% in den USA. Weltweit liegt das Verhältnis bei 3,2%. Bei der gewöhnlichen Grippe stirbt weniger als 1% der Fälle. Weltweit liegt die Zahl der Fälle inzwischen bei weit über 28 Millionen und die Zahl der Todesfälle bei über 900.000. Alle vier Tage kommen weltweit immer noch rund eine Million Fälle hinzu. Aber wenn der oben beschriebene Ausbruch anhält, könnten wir bald 400.000 Fälle an einem Tag verzeichnen, und die Zahl der Fälle würde alle drei Tage anstatt alle vier Tage um etwa eine Million ansteigen. Die Zahl der täglichen Todesfälle bleibt mit etwas mehr als 5.000 pro Tag etwas konstant. Aber könnte das mit der steigenden Zahl der Fälle steigen? Bei der derzeitigen Rate würde die Zahl der Todesfälle in etwa zwei Wochen die Millionengrenze überschreiten. Die Welt scheint bei 56 Millionen Fällen zum Jahresende und etwa 1,5 Millionen Todesfällen immer noch in Bewegung zu sein.
Welt, 13. September 2020, 15:05 GMT
Fälle: 29.018.702Todesfälle
: 925.619
Droht die Zahl der Fälle in den USA nach oben auszubrechen? Die Fälle in den USA befanden sich in einem klar definierten Abwärtstrend, haben aber jetzt vor kurzem wieder zugenommen und drohen, den Abwärtstrend zu durchbrechen. Was die Zahl der Todesfälle betrifft, so werden die USA bis zum Jahresende möglicherweise 400.000 Tote zu beklagen haben. Ein Anstieg der Fälle könnte der Beginn der gefürchteten zweiten Welle sein und erneut zu potenziellen Abschaltungen führen. Das wiederum könnte die Wahlen bedrohen und einen Feuersturm von Protesten und Zusammenstößen auslösen. Texas, Kalifornien und Florida sind nach wie vor die schlechtesten Orte für den COVID-19, während Vermont und Maine die besten Orte sind.
Vereinigte Staaten, 13. September 2020, 15:05 GMT
Fälle: 6.683.805Todesfälle:
198.179
Kanada liegt nach wie vor auf Platz 26 bei den Fällen, aber auf Platz 19 bei den Todesfällen. Aus welchem Grund auch immer ist das Verhältnis Kanada-Fälle/Todesfälle mit etwa 6,8% überdurchschnittlich hoch. Aber die Fälle steigen, wie in diesem Schaubild zu sehen ist, und das ist besorgniserregend. Ist es die gefürchtete zweite Welle? Nachdem die Zahl der Todesfälle zu Beginn hoch war, hat sich die Zahl der Todesfälle jedoch stabilisiert und ist gesunken. Während der Durchschnitt in letzter Zeit bei 6,7% lag, ist er in jüngster Zeit auf weniger als 1% gesunken. Dies war auf eine sehr hohe Zahl von Todesfällen im März bis Mai zurückzuführen, als die Zahl der Todesfälle allmählich zurückging. Heute sterben in Kanada nur noch 3 bis 5 Menschen täglich, aber die Zahl der Fälle ist auf über 600 pro Tag gestiegen und hatte vor kurzem einen Anstieg auf über 1.000. Die steigende Zahl der Fälle ist besorgniserregend, aber die Zahl der täglichen Todesfälle bleibt niedrig.
Kanada, 13. September 2020, 15:05 GMT
Fälle: 136.345Todesfälle:
9.171
Angesichts der fallenden Aktienmärkte in der vergangenen Woche ist es keine Überraschung, dass die Anleiherenditen sanken. Immer dasselbe, immer dasselbe – die Aktien fallen, die Anleihenrenditen fallen (die Kurse steigen, da sich die Kurse umgekehrt zu den Renditen bewegen). Anleihen sind ein sicherer Hafen. Die 10-jährige US-Schatzanweisung fiel von 0,72% auf 0,70% zurück, während die 10-jährige Anleihe der kanadischen Regierung (CGB) von 0,60% auf 0,55% fiel. Die am CPI gemessene Inflation betrug im Jahresvergleich 1,3%, und der Kern-CPI (ohne Nahrungsmittel und Energie) lag bei 1,7%. Beide lagen über den Erwartungen, da der Markt einen Anstieg von 1,2% für den CPI und 1,6% für den Kern-CPI erwartete. Der CPI stieg im Monatsvergleich um 0,4%, ebenso wie der Kern-CPI. Beide lagen über den Erwartungen von 0,2% bzw. 0,3%. Die wöchentlichen Anträge auf Arbeitslosenunterstützung waren mit 884.000 unverändert gegenüber der Vorwoche höher als erwartet, jedoch höher als die erwarteten 846.000. Der Anleihenmarkt schien den CPI zu ignorieren und konzentrierte sich auf die schwachen Stellenzahlen. Potenziell hilfreich für den angeschlagenen Arbeitsmarkt war die Tatsache, dass Jolts Stellenangebote bei 6,6 Millionen gegenüber einer Erwartung von 6,0 Millionen eingingen. Achten Sie in dieser Woche auf die Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze im August. Es wird erwartet, dass die Einzelhandelsumsätze im August um 1,0% steigen werden, während für den IP ebenfalls ein Anstieg um 1% erwartet wird.
Der US$-Index wird weiterhin in der Zone 92,50/93,50 gehandelt. In dieser Woche erreichte er einen Höchststand von 93,64, bevor er sich zurückzog und bei 93,34 schloss. Das Wochentief lag bei 92,68. Der US$-Index stieg in der vergangenen Woche um 0,7%. Der Euro stieg um knapp 0,1%, der Schweizer Franken um 0,4%. Das Pfund Sterling fiel um 3,6%, als sich herausstellte, dass Brexit in Schwierigkeiten war, da Premierminister Boris Johnson drohte, den Brexit-Vertrag mit der EU außer Kraft zu setzen und möglicherweise internationales Recht zu brechen. Schon bald sah er Opposition von Mitgliedern seiner eigenen Partei, einschließlich der ehemaligen Premierministerin Elizabeth May. Das alles war zu viel für das Pfund. Der japanische Yen gewann 0,1%, während der Cdn$ um 1,2% fiel, als die Ölpreise fielen. Der US$-Index macht weiterhin ein zumindest vorübergehendes Tief aus. Der Absturz auf 91,75 war nicht der Zusammenbruch, den einige für möglich hielten. Dies lässt den US$-Index potenziell offen für weitere Kursgewinne nach oben. Ein Durchbruch über 94 und vor allem über 94,25 könnte schon bald ein Ziel bis 96 sein. Es ist möglich, dass der US$-Index dabei ist, ein Kopf-Schulter-Boden-Muster zu bilden. Das Muster, wie es sich jetzt darstellt, ist nicht ganz vollständig, da auf der rechten Schulter noch mehr Arbeit erforderlich wäre. Ein Kopf- und Schultermuster könnte sich bilden, solange der US$-Index über 92,14 hält. Ein Bruch unter diesem Niveau und insbesondere unter 92 würde das Muster negieren, und neue Tiefststände sollten dann vor uns liegen. Der US$-Index könnte darunter leiden, da es Anzeichen dafür gibt, dass der COVID-19 steigt, was eine beginnende Erholung in den USA gefährden könnte. Es besteht auch Unsicherheit über die bevorstehenden Wahlen, insbesondere angesichts der Spaltung, die sie umgibt.
Gold bildete weiterhin ein scheinbar symmetrisches Dreieck. Symmetrische Dreiecke können (in der Regel) Konsolidierungsmuster sein, aber sie können auch Topping-Muster sein. Dies hat nicht den Anschein eines Top-Musters, so dass wir davon ausgehen, dass Gold schließlich nach oben ausbrechen sollte. Der Ausbruchspunkt liegt nahe bei $1.975, aber wir warten lieber, bis wir über $2.000 durchbrochen haben, um zuversichtlicher zu sein, dass wir unsere nächste Welle nach oben beginnen. Ein Durchbruch bei über $2040 würde den Anstieg bestätigen, und die Chancen sind mehr als hoch, dass wir neue Höchststände bei über $2.090 sehen würden. Mögliche Ziele liegen bei bis zu 2.190 $/$2.200 $. Für den Fall, dass wir uns irren und der Markt stattdessen nach unten ausbricht, liegt der Breakpoint bei $1.925 mit einer Bestätigung bei einem Rückschlag unter $1.900. Die Ziele könnten dann auf 1.700 $ fallen.
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Wir stellen fest, dass die 200-Tage-MA derzeit bei 1.703 $ liegt und ein Test der 200-Tage-MA in einem Bullenmarkt nicht ungewöhnlich ist. Ein Zusammenbruch unter $1.675 wäre ziemlich bearish und würde bedeuten, dass wir in einen Bärenmarkt eintreten. Während die Gespräche über Gold weiterhin positiv verlaufen, stellen wir fest, dass Gold nach wie vor unter Eigentum steht. Wir sehen sogar Artikel, in denen es heißt, man solle den Hype um Gold ignorieren. Gold neigt dazu, eine Menge gehypter Artikel anzuziehen. Nichtsdestotrotz spielt Gold aufgrund seiner Nicht-Korrelationseigenschaften mit Aktien und Anleihen eine wichtige Rolle im Portfoliomanagement. Gold wird auch zu einem sicheren Hafen, wenn das Vertrauen in die Regierung schwindet und die Schuldenlast weiter wächst. Mit einem RSI von 50 ist Gold im Moment vollkommen neutral. Das Dreieck scheint jedoch darauf hinzudeuten, dass Gold in Kürze entweder eine Aufwärts- oder Abwärtsbewegung machen sollte. Und die Bruchpunkte sind jetzt definiert. Es könnte natürlich auch in einer Waffel durch das Dreieck enden, und dann müssten wir den weiteren Handel abwarten, um zu bestimmen, wie das neue Dreieck aussieht.
Die kommerzielle COT für Gold lag in der vergangenen Woche unverändert bei 23%. Es gab einen kleinen Anstieg von weniger als 1.000 Kontrakten für das lange offene Interesse, während es einen größeren Anstieg von etwa 4.500 Kontrakten für das kurze offene Interesse gab. Das ist leicht rückläufig, obwohl das Gesamtniveau bei 23% blieb. Die COT der großen Spekulanten (Hedgefonds, Managed Futures usw.) lag ebenfalls unverändert bei 80%. Hier wurden die großen Spekulanten jedoch mit einem Anstieg von fast 7.000 Kontrakten für Long Open Interest stärker bullish. Etwas ausgeglichen wurde dies durch einen Anstieg von über 4.000 Kontrakten beim Short-Open Interest. Insgesamt stieg das offene Interesse um etwa 10.000 Kontrakte, so dass Gold in einer Woche Gewinne erzielte, die leicht zinsbullisch sind.
Silber scheint ein symmetrisches Dreieck mit einem möglichen ABCDE-Muster zu bilden. Die A-Welle war der Einbruch auf 23,58 $. Diese Zone wird jetzt wichtig, da wir nicht wollen, dass dieses Niveau bei einem weiteren Pullback durchbrochen wird. Wenn sie durchbrochen wird, dann bildete das symmetrische Dreieck eine Spitze und kein Konsolidierungsmuster. Die Ziele könnten bis auf 19,50 $/20,00 $ fallen. Die Tiefststände vom Juni sind jetzt wichtig, da wir nicht wollen, dass diese Niveaus durchbrochen werden, da sonst der Rückgang für Silber länger andauert und tiefer ausfällt. Das Juni-Tief liegt nahe bei 17 $. Ein Ausbruch über die 29 $-Marke wäre recht positiv und könnte auf bis zu 35 $ abzielen, was mit unserem längerfristigen Ziel für Silber übereinstimmt. Wir bleiben optimistisch, dass sich ein Konsolidierungsmuster herausbildet und nicht ein Top-Muster. Aber wir wollen das Abwärtspotential nicht auf Kosten eines zu großen Optimismus auf der Oberseite ignorieren. Ein Durchbruch unter 24 Dollar würde einen tieferen Rückgang signalisieren.
Die kommerzielle COT für Silber lag in der vergangenen Woche unverändert bei 34%. Es gab einen Rückgang von etwa 1.500 Kontrakten für das lange offene Interesse, und das kurze offene Interesse fiel ebenfalls um etwa 4.000 Kontrakte. Insgesamt ging das offene Interesse in einer Woche, in der Silber nur geringfügige Gewinne erzielte, um fast 8.000 Kontrakte zurück. Dies zeigt, dass der Markt im Moment schwach ist. Die großen Spekulanten COT stiegen geringfügig von 64% auf 65%, aber auch sie verzeichneten einen Rückgang des offenen Interesses.
Dank Gewinnen in der ersten Wochenhälfte konnten sich die Goldvorräte halten und eine positive Woche einleiten. Der TSX Gold Index (TGD) gewann in dieser Woche 2,2%, während der Gold Bugs Index (HUI) um bescheidenere 0,5% zulegte. Unser Stimmungsindikator, der Gold Miners Bullish Percent Index (BPGDM), war mit 79 immer noch ziemlich bullish, aber nicht mehr so bullish wie zuvor. Wir hätten nichts dagegen einzuwenden, wenn er auf etwa 50 fallen würde, um die zinsbullischen Erwartungen weiter abzuschwächen. Im März fiel der BPGDM bei den Tiefstständen auf 8, aber vor kurzem erreichte er einen Höchststand von 100. Der TGD hat Unterstützung bis hinunter auf 370, aber unterhalb dieses Niveaus ist ein Rückgang in Richtung 350 wahrscheinlich. Im Extremfall könnte der TGD die 200-Tage-MA testen, die derzeit nahe 305/310 liegt. Das ist nicht unmöglich, wenn sich die Korrektur vertieft. Im März stürzte der TGD während des Mini-Crashs durch die 200-Tage-MA, erholte sich aber ebenso schnell wieder. Die Goldbestände haben sich im Jahr 2020 am besten entwickelt, und es gibt zahlreiche Beispiele für Verdoppelungen, Verdreifachungen usw., insbesondere bei den Junior-Goldminen und Junior-Goldminenexplorern. Trotz der Gewinne bleibt der Sektor weitgehend ungeliebt und unter Besitz. Der TGD könnte über 390 ausbrechen, und das könnte bis zu 475 erreichen, sobald neue Höchststände über 417 erreicht werden. Das Juni-Tief wurde bei 290 gesehen, so dass dieses Niveau äußerst wichtig ist, da ein Durchbruch darunter einen ernsthafteren Bärenmarkt signalisieren würde, der im Gange ist. Bislang hält die 50-Tage-MA (376), aber ein Durchbruch zur 100-Tage-MA (354) wäre nicht ausgeschlossen.
Ein leichter Wiederanstieg der Ölpreise am Ende der Woche reichte nicht aus, um das WTI-Öl von den zuvor erlittenen Verlusten abzuziehen. In der Woche fiel WTI-Öl um 6,1%. Auch Erdgas (NG) hatte Schmerzen, da es nach seiner jüngsten Rallye um 12,4% nachgab. Dies wiederum lastete auf den Energieaktien, da der ARCA Oil & Gas Index (XOI) um 6,6% fiel, während der TSX Energy Index (TEN) um 8,6% nach unten gedrückt wurde. Der XOI ist nun um 48,4% gegenüber dem Vorjahr gesunken, während der TEN um 51,4% nachgab. Energieaktien sind ein sehr gefährlicher Ort. Ja, die saisonalen Schwankungen sind negativ, was nicht gerade hilfreich ist, aber die Drohung mit einem wiederauflebenden COVID-19 belastet den Sektor ebenfalls, da die Nachfrage weiterhin außergewöhnlich schwach ist. Insbesondere in Indien ist die Nachfrage zurückgegangen, und es wird erwartet, dass die indische Nachfrage im Jahr 2020 zum ersten Mal seit Jahrzehnten zurückgehen wird. Infolgedessen ist die Stimmung schrecklich. Während eine extrem negative Stimmung ein Zeichen für eine mögliche Talsohle sein kann, ist die negative Stimmung diesmal vollauf gerechtfertigt. Analysten gehen davon aus, dass es drei Jahre dauern könnte, bis sich die Nachfrage wieder erholt, und zwar unter der Annahme, dass ein Impfstoff oder ein Heilmittel gefunden wird.
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All dies hat die OPEC in eine Zwickmühle gebracht, als sie versuchte, die Produktion hochzufahren, um dann festzustellen, dass sie möglicherweise noch einmal kürzen muss. Und als ob die Dinge schon schlimm genug wären, litt Exxon (XOM) unter der Erniedrigung, aus dem DJI ausgeschlossen zu werden. Exxon gehörte dem DJI seit 1928 an und war die dienstälteste Komponente. Exxon war auch einst das größte Unternehmen der Welt mit einer Marktkapitalisierung von über 500 Milliarden Dollar. Jetzt ist es ein Schatten seiner früheren Selbst mit einer Marktkapitalisierung von zuletzt 156 Milliarden Dollar. XOM wurde durch einen Softwarebestand ersetzt – Salesforce (CRM).
WTI-Öl steht kurz davor, weiter zusammenzubrechen. Im Moment scheint es bei der 100-Tage-MA Unterstützung gefunden zu haben. Aber das könnte sich schnell ändern. WTI-Öl muss sich hier wieder erholen, denn wenn es unter 36 Dollar einbricht, könnte der nächste gute Stopp erst bei 25 Dollar erreicht werden. Der XOI bricht weiter ein und scheint auf das Ende des Ärmelkanals bei 550 $ zuzusteuern. Dies wird wahrscheinlich eine dritte Welle oder C-Welle nach unten sein und könnte den XOI auf neue Tiefststände unter das März 2020-Tief von 443 bringen. Die TEN haben eine Unterstützung von fast 60 (derzeit etwa 71). Das März-Tief der TEN lag bei 39. Die Freude in Oil-Ville ist gering, und es ist unwahrscheinlich, dass sie in nächster Zeit wiederkehren wird. Das WTI-Öl müsste wieder über 41 Dollar steigen, um den Anschein eines Erholungspotenzials zu erwecken.
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