Charlie Munger nannte Warren Buffett einen „Idioten“; wirklich? Nun, Mr. Buffett hat kürzlich eine hohe Position bei Barrick Gold übernommen.
"In der Vergangenheit warnte Buffett, der milliardenschwere Vorsitzende von Berkshire, davor, in das Edelmetall zu investieren, weil es nicht so produktiv ist wie ein Bauernhof oder ein Unternehmen. Jetzt profitiert der Goldbergbau von den steigenden Goldpreisen, die die Gewinnmargen steigern, da sich die Produktionskosten stabilisiert haben, was sie zu immer attraktiveren Investitionen macht. * Große Minenuntenehmen wie Barrick und Newmont Corp. haben gehofft, Generalisten, die vor Jahren aus dem Sektor geflohen sind, zurückgewinnen zu können".
Na und? Schauen Sie sich an, was Charlie vor nur zehn Jahren an der Universität von Michigan sagte:
„Ich habe nicht das geringste Interesse an Gold. Ich verstehe, was in menschlichen Systemen funktioniert und was nicht. Für mich ist das nicht optional; das ist eine moralische Verpflichtung. Wenn man in der Lage ist, die Welt zu verstehen, hat man die moralische Verpflichtung, rational zu sein. Und ich verstehe nicht, wie man rational sein will, wenn man Gold hortet. Selbst wenn es funktioniert, sind Sie ein Idiot.“
Charlie Munger, Warren Buffets Geschäftspartner an der Universität von Michigan Ende September 2010.
Hey; was weiß ich denn schon? Vielleicht hat Charlie Munger im Jahr 2020 auch beschlossen, ein „Idiot“ zu werden.
Hey, seien Sie nachsichtig mit den Jungs, denn irgendwann wird jeder zu einem Dummkopf, wenn er nicht den Zusammenhang zwischen dem, was das FOMC mit der Manipulation der Anleiherenditen nach unten und den Marktbewertungen nach oben mit den Fortschritten bei Gold und Silber herstellen kann.
In der vergangenen Woche (siehe Diagramm unten) „injizierte“ das FOMC dem Finanzsystem weitere 59,99 Milliarden Dollar an „Liquidität“, was im Vergleich zu den dreistelligen „Liquiditätsspritzen“ des FOMC im vergangenen März/April nichts ist.
Vielleicht sind Warren und Charlie also zu „Idioten“ geworden; aber sie waren nie dumm, da sie wirklich verstehen, wie die Welt funktioniert. Sie müssen wissen, dass die wöchentliche Rekord-„Injektion“ des FOMC vom vergangenen April in Höhe von 417,57 Milliarden Dollar kein Allzeithoch sein wird, das noch viele Jahre Bestand haben wird. Bevor dieses Rekordhoch übertroffen wird, wollen Warren und Charlie bei Mr. Bears nächstem Marktausschlag offensichtlich ihre Position im Edelmetallabbau festigen.
Die derzeit niedrigen Aktienkurse der Edelmetallunternehmen machen sie zur perfekten Investition für Menschen, die vor allen anderen in eine Investition einsteigen wollen. Es waren Investitionen in unterbewertete Vermögenswerte wie die Gold- und Silberminen auf dem heutigen Markt, die Buffett und Munger zu Investitionslegenden machten.
Mehr zu Gold und Silber später, aber sehen wir uns zunächst das unten stehende Diagramm des Dow Jones BEV an. Dies wird schnell gehen; der Dow Jones schloss die Woche einen Dollar unter dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag ab, wodurch sich der BEV-Wert des Dow Jones von -5,48% auf -5,49% im BEV-Chart weiter unten bewegte.
Der Dow Jones im Tagesbarometer zeigt, wie der Aktienmarkt seine extreme Volatilität von vor sechs Monaten verloren hat, was ein großes Plus für den Aktienmarkt sein sollte, was aber bisher nicht der Fall war. Genau so laufen die Dinge an den Märkten; heute langweilen wir uns zu Tode, weil nichts los ist, morgen ist mehr los, als wir verkraften können.
Sehen wir uns unten die BEV-Werte der wichtigsten Märkte für die vergangene Woche an. Anders als der Dow Jones haben einige NASDAQ- und Russell-Indizes in der vergangenen Woche Marktgeschichte geschrieben, ebenso wie der S&P-500 am Dienstag und Freitag. Aber der Dow Jones (Nr. 10) kann nicht in die Scoring-Position gelangen; das ist ein Vorstoß in eine Position, in der seine BEV-Bewertung weniger als 5% von seinem letzten Allzeithoch entfernt ist.
Ich stelle fest, dass der XAU (Nr. 19 / Goldbergbau) diese Woche jeden Tag über dem NASDAQ-Bankenindex (Nr. 20) abschloss.
Es war vor zwei Jahren (08. Juni 2018), als der NASDAQ-Bankenindex sein letztes Allzeithoch (0,00%) erreichte. Zu diesem Zeitpunkt lag der BEV des XAU bei -63,78%. Eine Lücke von -63,78% zwischen diesen beiden Indizes ist enorm. Zwei Jahre später scheint uns die Tatsache, dass der XAU auf dem Weg nach oben ist und den NASDAQ-Bankenindex auf dem Weg nach unten, uns etwas zu sagen.
Ich habe mir die Performance dieser Indizes vom 08. Juni 2018 bis zum Ende dieser Woche in der obigen Tabelle angesehen. Seit dem Sommer 2018 haben Edelmetallanlagen an den Märkten die besten Ergebnisse erzielt. Der XAU war mit einem Zweijahresgewinn von 77,87% die Nummer 1 in der Tabelle. Silber und Goldbarren belegten die Plätze 3 und 4, wobei Silber um 59,15% und Gold um 49,28% zulegte. Der Dow Jones liegt auf Platz 13 mit einem Zweijahresgewinn von nur 10,32%.
Der NASDAQ-Bankenindex war das Schlusslicht in der Tabelle und verlor seit seinem letzten Allzeithoch von vor zwei Jahren satte 39,56%. Buffett ist bekannt für seinen Besitz von Bankaktien wie Wells Fargo und Goldman Sachs. Vielleicht hatte er es satt, diese Verlierer zu halten, und zur Abwechslung wollte er einmal in steigende Werte investieren.
Unten sehen Sie ein Diagramm, das jeden Tag den Schlusskurs des XAU seit Handelsbeginn im Jahr 1983 aufzeichnet. Seit 1983 ist dieses Diagramm tatsächlich eine Geschichte der Frustration für Anleger; seit seinem ersten Handelstag hat der XAU bis zum Ende dieser Woche nur 38% zugelegt. Die Tiefststände von XAU boten immer profitable Handelsmöglichkeiten, denen leider immer Marktzusammenbrüche von 60% oder mehr folgten.
Für eine begabte Person, die erfolgreich mit Put- und Call-Optionen gehandelt hat, ist der XAU das Geschenk. Aber für professionelle Geldmanager und Kleinanleger sind die Goldunternehmen seit Jahrzehnten eine Leidensgeschichte.
Für Anleger, die nach einer Anlage suchen, die sie kaufen und für ein Jahrzehnt oder länger halten können, hat der Goldbergbau seit 1983 die Anforderungen dieser Investoren also nicht erfüllt. Aber einige Investitionen in den Aktienmarkt haben sich als ausgezeichnete langfristige Investitionen erwiesen.
Meine wichtigsten Marktindexdaten beginnen am 27. Dezember 1996, und wenn wir dieses Datum als Grundlage für die Gewinne dieser Indizes im letzten Vierteljahrhundert heranziehen, sehen wir ihre Leistungen in der folgenden Tabelle.
Der XAU steht in der Liste an letzter Stelle und hat seit Dezember 1996 nur 25% zugelegt. Silber und Goldbarren selbst (Platz 9 & 10) haben den Anlegern gute Renditen beschert und sogar den Dow Jones übertroffen, der auf Platz 18 der Liste stand.
Ich glaube jedoch, dass das, was wir oben sehen, für die Goldminenindustrie bald als „die schlechte alte Zeit“ anerkannt werden wird, da sie in einer langen Liste von Investitionen an letzter Stelle steht.
Die Haupttriebkraft für diese anstehende Veränderung an den Märkten wird die unbestreitbare Tatsache sein, dass die „Geldpolitik“ der Federal Reserve nicht mehr die Märkte kontrolliert, sondern dass die Märkte jetzt die „Geldpolitik“ der Federal Reserve kontrollieren. Die Folgen dieser Entwicklung werden sich für den Dollar und die Schuldenmärkte als katastrophal erweisen. Und wie wir im vergangenen März gesehen haben, folgt auf den Anleihenmarkt bald der Aktienmarkt.
Diese bevorstehende Epiphanie auf dem Markt wird viele Menschen dazu motivieren, aus Marktsektoren, die sich seit Jahrzehnten als profitabel erwiesen haben, zu fliehen und Sicherheit in Gold, Silber und den Aktien der Edelmetallminen zu suchen. Warren Buffett mag einer der ersten sein, der Investmentfonds in einen Goldminenbetreiber transferiert hat, aber er wird nicht der letzte sein.
Hier ist die BEV-Karte von Gold. Vom 24. Juli bis 6. August hat Gold neun neue Allzeithochs erreicht. Aber seit dem 6. August korrigiert sich der Goldfortschritt. Bisher war der tiefste Rückgang dieser Korrektur mit 8,37% am 11. August zu verzeichnen, und Gold schloss die Woche mit -5,97% gegenüber seinem letzten Allzeithoch.
Zwei Wochen nach dieser Korrektur hatte ich gedacht, Gold hätte sich um einen zweistelligen Prozentsatz korrigiert, was bisher nicht der Fall ist. Wird es um 10% oder mehr zurückgehen, bevor diese Korrektur vorbei ist? Es könnte, aber vielleicht auch nicht. Falls nicht, würde dies eine starke Nachfrage nach Gold auf dem Markt demonstrieren und einen aufregenden Vorstoß in Rekordniveau versprechen, wenn die Hausse wieder einsetzt.
Das Silber-Gold-Verhältnis (SGR) schloss die Woche bei 72,70 Unzen Silber zu einer Unze Gold. Welch ein Unterschied zum letzten März, als eine Unze Gold gegen 121,84 Unzen Silber getauscht werden konnte.
Wenn ich mir diese Grafik ansehe, sehe ich eindeutige Beweise dafür, dass die schlechten Zeiten seit den alten Höchstständen der Geldmetalle im Jahr 2011, als der SGR auf 32 Unzen Silber zu einer Unze Gold zurückging, nun vorbei sind.
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Selbst mit einem SGR von 73 ist Silber nach wie vor eine der am stärksten unterbewerteten und attraktivsten Investitionen, die es gibt. Aber was dachten die Leute, als sie im vergangenen März Gold gegenüber Silber im Verhältnis 121 bevorzugten? Das sind 7,5 Pfund Silber für eine Unze Gold! Ich glaube, dies wird ein Rekord sein, der für die kommenden Jahrhunderte Bestand haben wird.
Gold und die darunter liegende Stufensumme haben sich seit Anfang August kaum verändert, aber ich habe große Erwartungen an sie für das kommende Jahr. Wie ich bereits gesagt habe, wird der derzeitige Vormarsch von einer sehr soliden Basis gestützt, die in den kommenden Jahren wesentlich höhere Preise unterstützen kann und wird.
Was den Dow Jones und sein Step-Summen-Diagramm unten betrifft, so habe ich dazu nicht viel zu sagen, da sich darin seit Wochen nicht viel geändert hat. Lassen Sie ihm Zeit, und wir werden entweder sehen, dass er neue Allzeithochs erreicht oder seine Tiefststände vom vergangenen März entscheidend unterschreitet. Da dies ein Rennen ist, an dem ich nicht teilnehme, ist es mir wirklich egal, was passieren wird, ich werde die Action als Zuschauer zu genießen.
Gold in der untenstehenden Tabelle der Schrittsummen war am 6. August extrem überkauft, als seine 15 Zählungen auf +13 stiegen. Der Goldmarkt hatte seit 1970 bis zum 6. August 2020 noch nie eine 15 Zählung von +13 erlebt, nur dieses eine Mal in den letzten fünfzig Jahren. Es ist also nicht schlecht für den Goldmarkt, wenn er jetzt eine Pause auf seinem Vormarsch einlegt, um dieses Extrem auf dem Markt auszuarbeiten.
Die tägliche Volatilität des Goldes mit einem 200-Tage-M/A beträgt bis zu 0,85%, was gut ist. Im Jahr 2020 hat Gold bisher sieben Tage mit extremer Volatilität erlebt, das sind 3% Tage. Silber hat im Jahr 2020 bisher vierzehn extreme Tage (5 % Tage) erlebt, wobei die letzte am vergangenen Montag um +5,26 % gestiegen ist.
Edelmetall-Bullenmärkte sind volatile Märkte, seien Sie also froh über all die Tage extremer Marktvolatilität, die Gold und Silber bevorstehen, egal ob es sich um positive oder negative Bewegungen handelt.
Demokraten kontrollieren seit Jahrzehnten die meisten Landeshauptstädte und Rathäuser. Das bedeutet, dass sie Billionen von Dollars auf dem Markt für Kommunalanleihen ausgegeben haben. Da nun jeder in der Lage ist (wohlhabend genug), vor den großen Ballungszentren an der West- und Ostküste Amerikas, und vergessen wir nicht Illinois dazwischen, in die Bergstaaten und den südlichen Bibelgürtel, zu fliehen, wie geht es dem Muni-Bond-Markt? Nicht so gut, da diese Gemeinden ihre Steuerbasis verlieren, da diese Menschen vor ihnen fliehen.
"Junkies und Obdachlose, von denen viele eindeutig psychisch krank sind, laufen wie Zombies durch die palmengesäumten Straßen - alle nur drei Blocks von Millionen-Dollar-Häusern mit Blick auf den Pazifik entfernt.
Lassen Sie uns zunächst einen Blick auf die Renditen von muni-bond und Barron’s Best Grade Bond Yields werfen, die bis 1937 zurückreichen.
Wir sehen den drei Jahrzehnte währenden Markt für Anleihenbären von den frühen 1950er Jahren bis Oktober 1981. Das Erstaunliche an diesen drei Jahrzehnten waren die steigenden Anleiherenditen, und die Zinssätze führten nicht zu Wellen von Zahlungsausfällen auf den Schuldenmärkten.
Tatsächlich verstand die Unternehmensführung damals, dass die steigende Verbraucherpreisinflation (VPI) dieser Ära immer einige Prozent über den Anleiherenditen lag. Dies führte zu einer Situation, in der Unternehmen Kredite in Dollar aufnahmen, die im Laufe der Zeit an Wert verloren, so dass diese Unternehmen ihre Gläubiger in Dollar zurückzahlen konnten, die nur $ 0,50 oder $ 0,60 dessen wert waren, was sie sich für eine Anleihe mit einer Laufzeit von 20 Jahren geliehen hatten. Dies war ausgezeichnet für das Amerika der Unternehmen, aber nicht so gut für Treuhänder, die das Geld anderer Leute in einem Pensionsfonds verwalten.
Paul Volckers „Geldpolitik“, die von 1978 bis 1982 die Fed Funds Rate weit über die Renditen langfristiger Schatzanleihen und die Verbraucherpreisinflation (siehe Grafik unten) anhob, zerschlug die Inflationserwartungen an den Finanzmärkten.
Das bedeutete nicht, dass die Federal Reserve aufhören würde, der Wirtschaft „Liquidität zuzuführen“. Aber nein! Die „Injektion von Liquidität“ in das Finanzsystem ist das, was die Federal Reserve tut! Aber nach dem Höchststand der Anleiherenditen im Jahr 1981 hörte die „Liquidität“ auf, in die Verbraucherpreise zu fließen, und begann, in die Bewertung von Finanzvermögen zu fließen. Wenn „Liquidität“ in die Verbraucherpreise fließt, nennt man das „Inflation“. Wenn sie in die Aktien-, Anleihen- und Immobilienmärkte fließt, nennt man das „Bullenmärkte“.
Was diese fünfjährige Inversion der Renditekurve (Blue Plot: Fed Funds Rate höher als die Renditen von T-Anleihen in der Grafik unten) so erstaunlich machte, war, dass sie nicht zu Wellen von Zahlungsausfällen auf dem Anleihenmarkt führte, da Paul Volcker den größten wirtschaftlichen Abschwung seit der Großen Depression einleitete.
Aber denken Sie daran, dass die Unternehmensführung und die Gesellschaft im Allgemeinen in den Jahrzehnten nach dem Zweiten Weltkrieg Überlebende der Großen Depression waren. Die Menschen hatten persönliche Erinnerungen an die katastrophalen Folgen des einfachen Kredits, des Boomjahrzehnts der Roaring 1920er Jahre. Daher schätzten die Menschen Sparsamkeit und eine starke Bilanz als Folge davon. Der gesellschaftliche Konsens der Zeit nach dem Zweiten Weltkrieg war, dass es moralisch besser war, ein Gläubiger als ein Schuldner zu sein; zu empfangen als Zinsen an andere zu zahlen.
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Für eine Generation, die wie wir massive Schulden übernommen hat, ist jedes Erstaunen über das Überleben von Unternehmen, da die Anleiherenditen von 2% im Jahr 1951 auf 14% dreißig Jahre später gestiegen sind, und Volckers fünfjährige Inversion der Renditekurve gehört uns, und nur uns allein.
Sollte die US-Zinskurve wieder auf den Stand vom Januar 2007 zurückkehren (Red Plot unten), würde dies das Bankensystem und einen Großteil der amerikanischen Unternehmen sowie die Bundesregierung vernichten. Angesichts der Schuldenlast der Gesellschaft und der Wirtschaft, wie sie heute besteht, wäre es für viele ruinös, die 5% Rendite von 2007 bedienen zu müssen.
Wenn die Überlebenden der Weltwirtschaftskrise über irgendetwas, was oben zu sehen ist, staunen würden, dann wäre es die Renditekurve vom August 2020 (Green Plot), die oben zu sehen ist. Wie konnte das US-Schatzamt dreißig Jahre lang Geld zu weniger als 1,5% leihen, wenn es 26,5 Billionen Dollar Schulden hat?
Aber wir sind nicht überrascht. Dies ist möglich, weil das FOMC die Wirtschaft und die Marktbewertungen „stabilisiert“ hat; was könnte normaler sein? Vielleicht, dass die „Behörden“ von uns verlangen werden, für den Rest unseres Lebens chirurgische Masken zu tragen?
SCHLÜSSELPUNKTE:
- Die Staats- und Regierungschefs der Welt und die Öffentlichkeit müssen lernen, mit dem Virus umzugehen und ständige Anpassungen in ihrem täglichen Leben vornehmen, um das Virus auf ein niedriges Niveau zu senken, so die WHO.
- Im Laufe der Geschichte haben Ausbrüche und Pandemien Wirtschaft und Gesellschaft verändert, sagte die Agentur.
https://www.cnbc.com/2020/08/21/who-warns-a-coronavirus-vaccine-alone-will-not-end-pandemic.html
Vielen Dank, „Weltführer“, für unsere „neue Normalität“. Und dann ist da noch die neue Normalität auf dem Markt für Muni-Anleihen, wo in den letzten zehn Jahren steuerfreie Muni-Renditen (Blue Plot unten) den Anleihekäufern höhere laufende Renditen als die beste Bonität geboten haben, und steuerpflichtige Unternehmensanleihenrenditen (Red Plot).
Im Folgenden habe ich die Renditespanne dieser beiden Anleihenserien grafisch dargestellt. Der Rote Stern markiert den März 2020, als die Renditen von Unternehmensanleihen in die Höhe schnellten und fast die Renditen von Muni-Anleihen erreichten (siehe Grafik oben). Dieser Renditeanstieg fiel mit dem Rückgang des Dow Jones um 38% von einem Allzeithoch in nur fünfundzwanzig Handelssitzungen an der NYSE zusammen. Das war der schnellste Marktrückgang in der Geschichte des Dow Jones, und er erfolgte während einer Verkaufspanik am Markt für Unternehmensanleihen.
Als die Renditen von Unternehmensanleihen im vergangenen März in die Höhe schnellten, kündigte die Federal Reserve an, dass sie ein Programm zur „Unterstützung der Marktbewertungen“ auf dem Markt für Unternehmensanleihen durch den Kauf von Anleihen auf dem offenen Markt einleiten werde. Seitdem sind die Renditen von Unternehmensanleihen für Anleihen bester Bonität auf Niveaus eingebrochen, die seit 1937 nicht mehr gesehen wurden.
Angesichts dieses Einbruchs der Renditen von Unternehmensanleihen ist davon auszugehen, dass das FOMC auf dem Markt für Unternehmensanleihen aktiv war. Aber in meinem Kopf schwirrt weiterhin der Gedanke herum, dass die Federal Reserve keine Kuponzahlungen auf die von ihr gekauften Unternehmensanleihen akzeptiert. Ich weiß nicht, ob das stimmt, aber wenn das FOMC wirklich ein in Not geratenes Unternehmen unterstützen wollte, dann wäre die Verweigerung von Kuponzahlungen von diesem Unternehmen eine wirksame Maßnahme.
Es ist nicht so, dass die Federal Reserve die Kuponzahlungen der Unternehmen als Dollarquelle zur Finanzierung ihres Bedarfs benötigt, nicht wenn sie diese einfach aus dem Nichts schaffen können, wie Art Rolnick weiter unten zugibt:
„Wir verdienen Geld auf die altmodische Art und Weise. Wir drucken es.“
Art Rolnick, Chefvolkswirt der Minneapolis Federal Reserve Bank
Betrachtet man die oben dargestellte Kreditspanne zwischen Barron’s Best Grade Corporate Bonds und Muni-Bonds, wird deutlich, dass seit 1937, bis November 2010, Best Grade Corporate Bonds den Anleihekäufern höhere Renditen boten als Muni-Bonds.
Ein Grund dafür ist, dass Einkünfte aus Mini-Anleihen weder von der IRS noch von den Steuerbehörden des Emissionsstaates besteuert werden. Wenn Sie also in Iowa leben und von New York City emittierte Mini-Anleihen halten, werden die Steuerbehörden von Iowa dieses Einkommen besteuern, während die Steuerbehörden von New York dies nicht tun würden.
Ein weiterer Grund dafür, dass Unternehmensanleihen höhere Renditen als Muni-Bonds haben, ist, dass Unternehmen ein höheres Risikoprofil haben als kommunale Regierungen wie Städte und Bundesstaaten. Die Käufer von Anleihen verlangten eine höhere Rendite, wenn sie in Unternehmensanleihen investieren, weil Unternehmen ein größeres Risiko haben, ihre Schulden nicht zu begleichen, als Kommunalverwaltungen. Das traf sicherlich während der Großen Depression zu.
Warum also begannen im November 2010 die Käufer von Anleihen höhere Renditen aus steuerfreien Kommunalanleihen zu fordern als aus steuerpflichtigen Unternehmensanleihen, und haben dies in den letzten zehn Jahren auch weiterhin getan? Ich gehe davon aus, dass dies alles auf die zunehmenden Risiken zurückzuführen ist, die muni-bonds in den Köpfen der Anleihekäufer zu tragen begann.
Die Demokratische Partei von heute ist weit von dem entfernt, was sie vor Jahrzehnten war. Es ist richtig, die heutigen demokratischen Politiker als Neomarxisten zu bezeichnen. Und das Festhalten an Schuldverschreibungen marxistischer Schuldner ist immer eine Investition mit hohem Risiko und geringer Belohnung, und das ist es, was wir seit November 2010 im obigen Spread-Plot sehen.
Und so wie wohlhabende Menschen aus Kuba flohen, als Castro in den späten 1950er Jahren die Macht übernahm, so fliehen sie jetzt aus Gebieten demokratischer Kontrolle in den Vereinigten Staaten, da Black Lives Matter und Antifa-Aktivisten „friedlich“ gegen den „Faschismus“ in Seattle, Portland, Chicago und New York protestieren, da demokratische Politiker nichts tun, um Menschen und ihr Eigentum zu schützen, sondern Versprechungen machen, ihre Polizeidienststellen zu verteidigen.
Es überrascht mich nicht, dass die Käufer von Muni-Bonds Anfang des Monats einen Aufschlag von 2,34% gegenüber erstklassigen Unternehmensanleihen verlangten. Und ich gehe davon aus, dass in nicht allzu ferner Zukunft viele dieser von den Demokraten kontrollierten Stadtregierungen ihre Anleihen säumig machen werden, da sie ohne jeden guten Grund die für ihre Bedienung erforderliche Steuerbasis zerstört haben.
Ausfälle auf dem Markt für Kommunalanleihen werden höchstwahrscheinlich Schockwellen auf den gesamten Anleihenmärkten auslösen, da die Gegenparteirisiken neu bewertet werden, auch auf dem Markt für Schatzanleihen. Mit anderen Worten: Erwarten Sie Spitzen bei den Anleiherenditen, wie wir sie im vergangenen März gesehen haben, nur noch schlimmer.
Die Aussichten für Gold, Silber und Unternehmen, die Edelmetalle abbauen, waren nie besser als heute. Das klingt ein bisschen söldnerisch, aber es ist die Wahrheit.
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(Ausgewähltes Bild von Adeolu Eletu über Unsplash)
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