Kann jemand, der sich für Aktien interessiert, aber weder eine Ausbildung zum staatlich geprüften Value Investor genossen hat noch Warren Buffett heißt, dennoch langfristig erfolgreich in Aktien investieren?
Ich sage, ja. Denn das Investieren in Aktien setzt mit der richtigen Strategie weniger Zeitaufwand und Wissen voraus, als Sie vermutlich denken, und wenn Sie es richtig angehen, minimieren Sie zugleich ihr Risiko.
Ermöglicht wird dies durch die sogenannte Wachstumsstrategie, die auf qualitativ hochwertige Aktien setzt: den Wachstumswerten. Doch was sind Wachstumswerte?
Wachstumswerte
Wachstumswerte sind Unternehmen, die ihren Gewinn von Jahr zu Jahr mit messbarer Gleichmäßigkeit steigern. Diese Unternehmen zeichnen sich durch eine starke Marktposition in Branchen mit organischem Wachstum aus. Zudem haben diese Unternehmen durch ihre erfolgreiche Vergangenheit bereits eine gewisse Mindestgröße erreicht.
Möglicherweise kommen Ihnen nun die klassischen Dividendenaristokraten in den Sinn. Diese können, müssen aber keine Wachstumswerte sein. Auch muss ein Wachstumswert keine Dividende ausschütten. Bei einem Dividendenaristokraten liegt der Fokus auf der Dividendensteigerung, während bei einem Wachstumswert die Steigerung des Gewinns im Vordergrund steht.
Die Wachstumsstrategie
Bei einem Investment in Wachstumswerte verfolgen Sie eine Wachstumsstrategie1. Die grundlegende Annahme lautet:
Unternehmen, die den Gewinn über Jahre hinweg konstant steigern konnten, werden dies mit einer hohen Wahrscheinlichkeit auch in den nächsten Jahren können.
Die „hohe Wahrscheinlichkeit“ schließt Ausnahmen mit ein, die aber durch die Regel – sprich die weiterhin erfolgreichen Wachstumswerte – überkompensiert werden.
1 Vorsicht. Die Wachstumsstrategie hat nichts mit dem Growth-Investing zu tun. Im Growth-Investing wird in Unternehmen investiert, die den zukünftigen Gewinn überproportional steigern sollen. In der Wachstumsstrategie hingegen in Unternehmen, die in der Vergangenheit den Gewinn bereits konstant und in einer gewissen Höhe steigern konnten.
Skepsis angebracht?
Nun erleben Sie täglich, am Arbeitsplatz, in den Medien und anderswo, wie schnell sich Welt heutzutage verändert. Was heute in ist, ist morgen out. Da mag es grob fahrlässig erscheinen, von der Vergangenheit auf die Zukunft zu schließen. Doch bedenken Sie: über viele Jahre steigende Gewinne basieren auf konstanter Nachfrage seitens der Kunden und auf Seiten des Unternehmens auf Marktmacht, auf fähigem Management, auf dem Wissen der Mitarbeiter, Patenten, Prozessen und mehr. Oder einfach ausgedrückt: auf einem funktionierenden Geschäftsmodel. Warum sollte dies im nächsten oder übernächsten Jahr plötzlich nicht mehr funktionieren? Schließlich haben sich dieses Unternehmen auch in der Vergangenheit bereits erfolgreich angepasst. Unsere Welt verändert sich nicht erst seit heute rasant.
Niedriges Risiko bei hoher Rendite
Die Wachstumsstrategie hat sogar das Potential, den Markt zu schlagen, ohne ein erhöhtes Risiko einzugehen. Nachdem Sie wissen, was ein Investment in Wachstumswerte im Prinzip ein Investment in Bewährtes ist, erscheint Ihnen das nicht erhöhte Risiko hoffentlich plausibel.
Warum aber sollte man mit Wachstumswerten den Markt schlagen können?
Vergegenwärtigen wir uns zunächst, was Rendite am Aktienmarkt bedeutet, nämlich Kursgewinne plus Dividenden, wobei die Kursgewinne den deutlich größeren Teil ausmachen. Kurgewinne haben, von allgemeinen Marktschwankungen und Sondersituationen wie Übernahmen abgesehen, ihre Ursache stets in steigenden Gewinnen, bzw. Gewinnaussichten.
Dies lässt sich ohne aufwendige Untersuchung wunderbar nachvollziehen, wenn Sie sich die Entwicklung des geschätzten KGVs für die nächsten Jahre anschauen. Sie sehen, dass das KGV in Richtung Zukunft in der Regel kleiner wird, weil der aktuelle Kurs durch einen Jahr für Jahr wachsenden Gewinn geteilt wird.
Angenommen, die Gewinne würden tatsächlich steigen wie prognostiziert. Würden die KGVs in den kommenden Jahren tatsächlich immer weiter sinken, bis die Aktien spottbillig sind? Sicher nicht. Stattdessen würden die Kurse entsprechend der gewachsenen Gewinne steigen. Das KGV bliebe mehr oder weniger konstant. Steigende Unternehmensgewinne sind also der Treiber für steigende Kurse und damit für ihre Rendite.
Die langfristige Kursentwicklung einiger Wachstumswerte sehen Sie hier:
Wenn Sie ausschließlich in Wachstumswerte investieren, die sich durch eben jene Gewinnsteigerung definieren, dann schneiden Sie zwangsläufig besser ab als Vergleichsindizes, die man interpretieren kann als ein Sammelbecken von Unternehmen unterschiedlichster Gewinnentwicklung.
Ein Backtest von 162 Wachstumswerten für den Vergleichszeitraum März 2001 – März 2017 zeigt, dass mit Wachstumswerten eine deutlich höhere jährliche Rendite erzielt wurde als mit einem Investment in den DAX, den Dow Jones oder den berühmten Dividendenaristokraten:
Fazit
Steigende Gewinne sind der Treiber für steigende Kurse und damit für ihre Rendite. Wachstumswerte sind Aktien von Unternehmen mit langfristig steigenden Gewinnen. Ein Investment in Wachstumswerte zahlt sich deshalb zwangsläufig für Sie aus.
Im nächsten Artikel wird näher auf die Definition eines Wachstumswerts eingegangen und ich zeige Ihnen eine Möglichkeit, wie man Wachstumswerte auf einfache Art und Weise findet.
DISCLAIMER: Dieser Artikel drückt meine persönlichen Ideen und Ansichten aus. Jede Information die ich verbreite stammt aus Quellen die ich für glaubwürdig und passend erachte. Ich erhalte weder eine finanzielle Kompensation für das Schreiben dieses Artikels, noch bin ich Anteilseigner einer der Firmen die ich erwähne. Ich ermutige alle Leser eigene Analysen durchzuführen bevor Investitionsentscheidungen getroffen werden.
